冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年9月23日 热点品种 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现冲高回落，预计后市维持震荡上行。当下美联储降息对市场的影响持续发酵，黄金在上周五再度刷新年内新高，从降息的角度上分析，实际利率的降低有利于黄金价格，但需要关注当下市场对“衰退”的隐忧，以及潜在的通胀反复可能。本周相继有美国PCE以及制造业、服务业PMI数据，预计会佐证或者修正美联储当下所给出的降息路径，黄金价格波动或较大。总的来说，在降息周期开始、地缘风险存在不确定性的情况下，预计黄金震荡走强，操作上建议逢低做多，过高不追，伦敦金现下方关注2550美元/盎司一带支撑价位，沪 金主力合约关注570元/克。 铁矿石： 商品市场整体氛围再度转弱，上周五国内降息预期落空，偏国内定价的黑色系今日跌幅扩大，铁矿石增仓下行领跌商品市场，收盘价格再创新低。产业层面看，高炉逐渐复产，铁水低位有望延续回升，但目前板材利润仍薄弱，钢厂盈利率保持偏低水平运行，铁水回升斜率或仍偏缓；供应端强度不减，短期铁矿石库存压力仍较大。对于铁矿石，我们认为中长期偏空的态势不变，临近国庆长假，关注 节前补库力度，宏观情绪仍较为反复，本周偏弱震荡思路对待。2501合约有下破 660附近支撑的迹象，短线观望为主，长线空单适量继续持有。 期市综述 截止月9月23日收盘，国内期货主力合约跌多少。丁二烯橡胶、焦炭、铁矿石、焦煤跌超4%，苯乙烯、螺纹钢跌超3%，20号胶、橡胶、生猪、热卷、红枣、甲醇跌超2%；幅方面，集运欧线超4%，低硫燃料油（LU）、玻璃、沪金超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约0.73%，上证50股指期货 （IH）主力合约0.75%，中证500股指期货（IC）主力合约0.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.55%。2年期国债期货（TS）主力合约跌 0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.05%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约0.29%。 资金流向截至15:15，国内期货主力合约资金流入方面，沪金2412流入8.25 亿，铁矿石2501流入6.07亿，焦煤2501流入4.86亿；资金流出方面，沪铜 2410流出9.37亿，沪深3002410流出4.1亿，沪银2412流出3.79亿。 核心观点 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现维持高位震荡，亚盘收盘交投于30.4美元/盎司一带。近期海外多国央行相继开始降息，市场流动得到一定提升，白银的金融属性在此背景下的影响黄金类似，但在制造业景气度疲软的影响下，白银或受到新能源以及有色板块需求偏弱的拖累。就白银基本面来看，2024年白银全球供需缺口 为215.3百万盎司，相较于2023进一步扩大，增幅17%，而需求方面，根据彭博咨询的预测报告，到2024年全球光伏市场将新增592GW的装机容量，去年增长33%，根据此前公布的数据2023年全球光伏市场新增装机447GW，上一年 增长87%。在供需偏紧的背景下，白银价格或将得到有力支撑，预计白银震荡走强，建议逢低做多。伦敦银现关注29.8美元/盎司一带支撑作用，沪银主力合约 关注7200元/千克一带。 铜： 沪铜今日震荡走弱，开盘后冲高回落，但收盘前跌幅收窄，预计后市铜价震荡盘整。需求方面，新能源领域表现良好，国内光伏装机2024年8月招标量约63.9GW，环8月611%，同增长233%，1-8月组件招标量累计200GW，较去年同期增长31%。同时我国8月家用电器出口量同增长17.7%，已连续18个月实现同正增长，需求端存在边际支撑。供给方面，WBMS统计录得7月全球精炼铜出现短缺，尽管我国2024年国内精炼铜总产量同步去年依旧能维持2.65%的增长，但就各炼厂产量计划来看预计低于预期5.58%，叠加现货TC/RC费用依旧维持低位，矿端供给存在不足扰动。总的来说，我们认为当下决定铜价的主要矛盾为降息以及国内消费边际好转对制造业持续放缓背后隐含的对衰退的担忧，尽管当下边际消费出现一定好转，但铜需求全面回暖仍需制造业数据进一步确认。建议以震荡盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜主力合约参考区间71000-76000。 碳酸锂 碳酸锂开盘下挫后大幅拉升，随后维持震荡下跌，日内波动幅度较大。富宝锂电网电池级碳酸锂报74000元/吨，-250元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报780美元 /吨，持平。供给方面，近期江西锂云母矿区多家企业传出减产消息后，上周碳酸锂总产量12957吨，环-5.1%，减量主要来自锂云母端，锂云母lce产量2905吨，环-15.23%。海关数据显示，8月中国碳酸锂进口数量为1.77万吨，环减少26.8%；其中从智利进口1.29万吨，环减少32.6%。进入旺季后，碳酸锂基本面边际好转，下游正极材料中磷酸铁锂、三元材料排产有所增加，库存延续小幅去库至12.67吨，环-1614吨，总库存连续五周减少。此外，澳矿价格经 过较长时间大幅下跌后，多家矿山处于亏损水平，近期有挺价迹象，预计对碳酸锂价格有一定支撑。市场上利多利空消息并存，盘面主要交易弱现实供需边际改善的博弈。长期来说碳酸锂基本面依旧较弱，但短期或存在阶段性反弹的空间，可以考虑轻仓低多。 原油： 近日加沙谈判未达成，以色列黎巴嫩冲突升级，地缘政治风险略有升温。但联合国斡旋利亚央行危机，各方达成重要共识，利亚逃往土耳其的央行行长也表示，利亚各派别接近达成协议，该国50多万桶/日石油产量有望恢复。关注 利亚的原油产量和出口。伊拉克削减9月产量35-40万桶/日。原油下跌后， OPEC+发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定本月底到期的220 万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。需求端，美联储降息预期升温，美国出行旺季陆续结束，最新EIA数据显示汽柴油需求均均环增加，升至历年同期中性水平。美国原油去库，只是汽油和精炼油小幅累库，整体油品库存小幅去库。中国原油加工量继续小幅回升，但去年仍有较大差距。中美最新8月份制造业数据不佳，美国就业数据弱于预期，欧佩克、EIA和IEA均下调今年全球原油需求增速预期，市场担忧美国出行旺季结束后的需求疲软，ICE布伦特基金净多头寸仍在负值，市场聚焦原油需求弱预期下，预计原油震荡下行。不过“美国墨西哥湾停止的石油生产恢复较慢，美联储降息50个基点，美国汽柴油需求环增加，库欣库存降至低位，原油近期或有反弹。 沥青： 供应端，沥青开工率环回升1.6个百分点至25.9%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，9月排产环下降2.7%，同下降35.8%。本周沥青下游各行业开工率多数上，其中道路沥青开工继续上升3个百分点，超过去年同期水平。道路基建仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库 存存货本周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快，8月，地方债发行数量和总额均创年内新高。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，华东地区因受台风影响而出货减少，沥青整体出货量降至22.4万吨水平。委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将增加，预计沥青仍跟随原油波动，由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，天气预计好转，步入金九银十旺季后，预计需求好转，沥青低估值，上游原油止跌反弹，沥青下方存有支撑。基差偏高，现货商可以做空基差。 PP： 塑编订单继续小幅增加，而PP下游整体开工因包装膜需求节后转弱影响而略有下降，PP下游成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收缩区间，且环 下降0.3个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激，最新LPR并未下调，宏观需求不佳。新增广州石化等检修装置，PP开工率本周环稳定，较去年同期低了3个百分点，处于中性水平。石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应增加后，预计中秋节后石化去库再次放缓。关注石化库存情况，原油价格低位反弹。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP下跌空间有限。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 塑料： 塑料逐步退出检修季，不过新增独山子老全密度2线、中海壳牌HDPE等检修装置，本周其周度开工率环下降3个百分点，处于中性水平，较去年同期低了4个百分点。塔里木石化HDPE、大庆石化LDPE2线即将开车，PE开工率预计小幅增加。下游开工略有回升，农膜订单继续较快增加，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。8月份制造业PMI环下降0.3个百分点至49.1%，仍在收缩区间，低于预期的49.5%。国内暂未出台超预期的政策刺激，最新LPR 并未下调，石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应增加后，预计节后石化去库再次放缓。原油价格低位反弹，目前塑料农膜备货加速，金九银十旺季到来，国庆节仍对包装膜需求有提振，预计塑料下方空间有限，关注旺季表现。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 PVC： 各地区电石价格上50元/吨。目前供应端，PVC开工率环增加0.78个百分点至79.32%，升至历年同期偏高水平。海运费的高位回落叠加印度BIS政策落地延期，出口签单一度走强。不过中国台湾台塑九月船期预售报价环下调50-110美元/吨，出口商仍对印度反倾销政策谨慎，出口签单回落。目前PVC下游开工未有明显好转，处于3月以来的低位，政策还未传导至PVC需求端。8月份，中国制造业PMI为49.1，不及预期的49.5，上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。春节归来后，社会库存消化缓慢，本周继续去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-8月份新开工、竣工等累计同数据进一步回落，房地产竣工端同依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎，房地产刺激政策暂时落空，PVC仍有压力，美联储降息50个基点，市场期待房地产下调利率，不过9月20日的LPR未能下调，建议PVC空单部分持有。 螺纹钢&热卷： 今日商品市场延续弱势，或受国内降息预期落空影响，以黑色系为主的偏国内定价的商品表现更弱，成材增仓下行，收盘价格重心明显下移。产业层面看，近期成材供需数据表现尚可，当下处于季节性旺季阶段，产业层面体感尚可，特别是螺纹仍有缺规格现象；但是成材利润逐渐修复，钢厂复产积极性或加强，后续仍需验证旺季需求成色，否则成材库存压力将逐渐显现。尽管近期成材表现尚可，但黑色系作为空头氛围浓♘的一个板块，商品市场整体氛围不佳时，黑色系往往 对利空更为敏感，本周看临近国庆长假，需关注产业链补库情况，对于成材暂时以区间偏弱震荡的思路对待，短线支撑关注3000附近。 焦煤： 今日黑色系表现整体偏弱，原料端焦煤、焦炭价格领跌，预计后市价格震荡盘整。供给方面，国内矿山生产变化不大，蒙煤进口近期整体表现较弱，叠加现货市场价格止跌企稳，供应商报价上同时挺价意愿不减，综合来看供应端有边际收紧预期。需求方面，据Mysteel消息，今日邢台市场焦炭价格计划提，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自9月24日0时起执行，焦炭上周第一轮提落地后焦企利润得到一定修复，同时本期日均铁水、高炉开工率有所抬升，加之十一假期临近，下游对原料端有补库需求，边际存在支撑。总的来说，当下产业链供需边际好转，但终端需求拉动仍不足，预计后市双焦价格震荡。操作上，焦煤焦炭主力合约建议前期空单逢低止盈，多头暂时观望。 玻璃： 玻璃周五夜盘窄幅偏弱震荡，周一开盘后大幅拉升，日内减仓上行。市场传言，多条玻璃产线将于近期放水冷修，盘面受到提振逆势上。现货价格依旧未能止跌，沙河地区市场现金价1000元/吨，-16元/吨。上周浮法玻璃仅有一条产线放水冷修，周度产量延续小幅回落但仍居高位。中秋期间产销下滑，国内总库存7478.9万重箱，环