高质量发展时期的企业集团财务公司： 回归本源的产业金融“助推器”

回归本源的产业金融“助推器” 企业集团财务公司 高质量发展时期的 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”1 引言 企业集团财务公司（以下简称“财务公司”）是由集团型公司发起成立，服务集团和成员单位的非银行金融机构，为集团起到提升资金使用效率，防范金融风险，助力产业发展等功能，是集团型公司“产融结合“的重要载体和关键力量。 随着党的二十大明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务“，提出”建设现代化产业体系“等重要举措，同时伴随着银保监会《企业集团财务公司管理办法》（以下简称《管理办法》）、国资委《关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见》（以下简称“司库新规”）等法规的发布更新，财务公司的发展迎来历史性的契机。 普华永道认为，在目前阶段能够抓住本轮突破机遇、回归助力产业本源的财务公司将在群体中脱颖而出，以“定位重启、生态重构、能力重塑”三条变革主线开启新一轮转型变革，作为产业金融“助推器“与集团主业共同迈向高质量发展之路。 2 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 目录 引言2 一、财务公司行业面临转型突破的历史性契机5 二、财务公司发展面临的挑战和困境8 三、财务公司实现高质量发展的转型路径要点12 四、财务公司高质量发展产品服务框架14 五、结语20 联系我们21 3 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”4 一、财务公司行业面临转型突破的历史性契机 在国家政策方面： 党的二十大基于“高质量发展”重点提出“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”举措及细化目标。政策推动趋势下，实体产业的各个环节将面临巨大的发展空间，行业中的大型集团型公司将成为此轮发展进程中的带头力量，财务公司也将随集团展现其关键作用。 在监管体系方面： 2022年银保监会修订发布《管理办法》，进一步完善财务公司监管体系。普华永道解读本次修订是延续“强监管”态势，深化落实防范系统性风险和风险传染的宏观要求，虽对财务公司经营范围有所收紧和限制，但监管意图实则通过监管手段实施差异化管理，进一步引导和鼓励财务公司发展回归服务产业本源。对于专注服务集团主业、合规稳健经营的财务公司来说，此次修订从长远角度是机遇大于挑战的。此外，2022年初国资委印发司库新规，对央企司库体系建设提出了前瞻性的要求，也进一步强调财务公司在集团司库体系中的职能和作用。 5 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 在发展阶段方面： 买方信贷 贷款服务 资产管理 债券承销 存款服务项目融资 结算服务 担保业务 票据业务 服务推介 财务咨询 投贷联动 利率对冲 外汇套保 复杂金融方 案设计 根据集团战略要求， 明确财务公司定位，进一步提升能力及配套能力，助力集团产 融生态的打造 根据普华永道的观察和研究，财务公司行业三十多年的发展历程可以分为三个主要阶段： 服务能力 发 展财务公司1.0 阶“资金池” 段 财务公司2.0 “内部银行” 财务公司3.0 “综合金融服务” 财务公司4.0 “产融生态的引领者” 1.0“资金池”阶段：财务公司逐步汇集集团内部货币资金，通过提供基本存款、贷款和结算服务， 履行集团“资金池”职能。 2.0“内部银行”阶段：财务公司进一步丰富各类存款、贷款和中间业务品种，加强对集团和成员单位的服务能力，成为集团的“内部银行”。 3.0“综合金融服务”阶段：财务公司发挥产业属性优势，对于集团和成员单位的各类金融需求，牵 头集团内外部金融机构联动，集中满足集团内部的综合金融需求。 目前，国内发展较为领先的财务公司正在向4.0“产融生态引领者”阶段发展迈进，该阶段更为深入集团产业主线战略，从“金融服务”转向“金融引领”，以打造产融生态为目的推动集团战略发展。 普华永道认为，目前正是财务公司面临转型突破的历史性契机，近期密集发布的相关政策将提供充分的机遇和广阔的舞台，同时也面临可见的转型压力和挑战。财务公司群体经过该阶段的历练将迎来分化发展，能够抓住本轮突破机遇、回归助力产业本源的财务公司将在群体中脱颖而出，作为产业金融“助推器“与集团主业共同迈向高质量发展之路。 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”6 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”7 二、财务公司发展面临的挑战和困境 财务公司作为集团内部金融服务主体，其虽然不像市场化金融机构面临着经营业绩、份额排名和股价市值等方面的直接挑战，但在现阶段宏观经济压力犹存、产业处于关键转型期之时，财务公司内外部各领域的中长期转型发展压力逐渐凸显。 宏观环境 宏观形势 产业环境 利率价格 股东和客户 集团要求 成员单位及集团外客户 企业集团财务公司 经营环境 监管合规要求 市场化金融机构竞争 发展基础 风险管理 能力 数字化 发展 普华永道总结财务公司群体普遍面临的五方面的挑战和困境，也是有待通过转型突破的关注领域。 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”8 9 1.规模和利差的基本盘“双杀” 财务公司的发展高度依托于集团，其收入和利润中最重要组成部分即为存贷款息差收入。初创期间由集团以行政手段提升资金集中度实现其规模和服务能力的增长，当资金集中度逐步饱和后财务公司的增长模式则主要倚靠集团整体规模和货币资金的发展，在我国过去经济高速发展期间，该增长模式使财务公司的资产规模和收入利润指标持续向好，即便在利率市场化持续推进的环境下也能实现较高的增长速度。 近年来，我国宏观经济已从高速增长阶段过渡到高质量发展阶段，不确定性因素也对各行业产生影响。集团资产规模和货币资金规模增速放缓，导致财务公司资产规模同步放缓。同时，市场利率持续下行，利差空间进一步被侵蚀。财务公司传统的存贷款息差“基本盘“受到规模和利差双重打击，原有增长模式难以长期维系。 2.持牌金融机构面临“强监管“环境 财务公司目前由银保监会监管（未来将调整至国家金融监督管理总局监管）的非银行金融机构，其适用的监管法规除《管理办法》等专门法规外，主要参照商业银行适用的相关法规。在近年来金融监管趋严的大环境下，银保监会进一步加强财务公司的监管要求，并将商业银行的各项监管要求在财务公司予以落实，如公司治理要求、预期信用损失管理、EAST报送等，给财务公司实施了一定程度的压力。 此外，从本次《管理办法》修订也能窥探出，监管机构移除了财务公司营业范围中的投资金融机构、开展融资租赁业务、开展权益性投资等品种，并对存量业务要求有序退出，希望得到一个更“纯粹”、回归本源的财务公司。 在该监管趋势下，财务公司面临如下的现实问题：符合愈发提高的监管要求需要付出额外的管理成本，而成为更“纯粹”的财务公司则面临业务战略调整进程。 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 3.集团和成员单位日益提高的期待 随着近年来“产融生态”概念的兴起，一方面集团管理理念日渐提升，管理精细化水平持续增长；另一方面市场化金融机构进一步加深渗透至集团和成员单位的金融业务中。 集团和成员单位对财务公司的要求和期待随之日益提高，不满足于“我提要求，财务公司响应”的被动式业务，也不满足财务公司仅提供传统标准化金融业务品种，更希望财务公司能够突出自身产业特色，发挥相较于外部金融机构的差异性优势，更前置于产业项目前期，更深入产业全生命周期链条，发挥“内部产融专家顾问”，乃至“产融生态打造者”的作用。 4.数字化潜力和数字化发展现状间的差距 随着数字经济渗透率的不断提升，市场对于数据资产进一步重视，其中关键行业的产业数据更是一块待发掘的宝藏。财务公司作为集团内部金融服务机构，天然具备“产融数据连通”职能和数据价值实现的能力，以往部分行业的财务公司以消费信贷对集团主业实现推动并创造一定的经济回报，随着国家“数据二十条“等政策发布，可预见产业数据在未来将爆发出更大的潜力。 与此同时，大部分财务公司数字化水平较各类市场化金融机构存在显著的差距，无论是基础设施、应用覆盖、数据运用、人员技能、数字化文化方面仍处于跟随和观望状态。在集团数字化转型的顶层战略中也许应该纳入这个问题：在产业数字化趋势爆发以及数字资产价值实现的机遇来临之际，财务公司是否已经做好承担此重任的充分准备？ 5.服务价值体现和量化的“难言之隐” 在集团内部和成员单位的认知中，部分处于发展阶段初期的财务公司仅是通过集团行政要求，受让了原先由外部金融机构赚取的利润，为集团节省了部分财务费用，财务公司仅为该体系的执行者，而没有创造额外利润。 随着财务公司发展阶段的提升，虽然其进一步为集团促进销售、资本运作、缓释风险、生态打造，甚至战略引领等方面付出了努力也创造了价值，但这些价值往往是无法量化甚至是不可见的。前期数年的思维惯性又制约了集团和成员单位的观点，认为这些工作成果是理所当然的。该种认知一定程度上消磨了部分财务公司创新进取之心，引导部分财务公司发展的保守主义之路。 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”10 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”11 三、财务公司实现高质量发展的转型路径要点 在目前发展态势和转型压力下，普华永道判断，财务公司群体未来将逐渐出现一定程度分化，能够抓住本轮契机成功开启转型之路的财务公司将在集团内部赢得更重要的地位，转型受挫或保守发展的财务公司则将不得不处于“温水煮青蛙”的环境下，甚至可能将在发展进程中“开倒车”。 财务公司实现高质量发展的转型路径要点主要包括三个关键词“重启”、”重 构”和”重塑”： 一是“重启定位”：在战略层面需要充分考量集团发展战略和财务公司发展战略，制定基于集团发展大局的财务公司转型目标，明确财务公司在集团内的定位和角色，平衡自身管控、服务、监督、赋能等不同职责分工。 二是“重构生态”：自身作为持牌机构，财务公司经营范围和发展方式存在一定局限性，故财务公司应在服务集团方面起到金融引领作用。在集团内部与产业业态、其他金融类金融业态、数据和科技业态紧密结合，打造协同生态模式；跨出集团与产业链生态、数据资产生态相结合，打造基于集团主业的产业生态圈。 三是“重塑能力”：在明确战略定位和生态模式建设方向后，财务公司需要以更高、更远视野审视自身能力，对于短板进行查漏补缺，对于重点战略方向开展前瞻性建设工作，包括产品打造、司库管理、风险合规、数字化基础、数据资产管理等关键领域，逐步重塑领先于同业的能力。 12 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器”13 四、财务公司高质量发展产品服务框架 结合“重启-重构-重塑”高质量发展转型路径要点，普华永道针对不同发展阶段的财务公司在战略转型、体系建设、工具搭建等方面的需求，制定了如下产品服务框架： “重启-重构-重塑”主线 重启 战略规划和转型战略规划与改革转型数字化转型规划集团内部协同战略规划 重构 集团司库管理生态司库体系规划设计司库管理能力建设产业链金融生态产业链金融服务体系建设产融数据资产管理协同服务生态产融/融融协同策略协同产品设计和工具建设 重塑 合规和全面风险管理数字化风险管理工具风险管理服务能力数字化基座财务公司企业架构管理数据治理服务业务中台设计与实施数据中台设计与实施数据可视化设计 14 高质量发展时期的企业集团财务公司：回归本源的产业金融“助推器” 15 重启：战略规划与转型 •财务公司战略规划：为新设立财务公司进行规划论证，为不同发展阶段财务公司的整体战略发展规划和转型规划，提供各专项业务规划等。同时依靠普华永道自身在风险合规和实施落地等方面的经验，为各