锰硅市场周报：成本弱势&情绪提振 锰硅市场多空博弈

「2024.9.20」 锰硅市场周报 成本弱势&情绪提振锰硅市场多空博弈 瑞达期货研究院 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业链情况 「周度要点小结」 行情回顾：本周锰硅市场偏弱运行。锰矿弱势盘整，化工焦连续下跌后止跌，成本震荡运行，产地开工小幅波动，下游采购谨慎，钢厂陆续进行9月份硅锰招标，主流钢厂有拖延趋势，美联储降息50个基点，宏观情绪改善。 行情展望：产业方面，锰矿市场成交僵持，下游工厂压价，当前价格下全国尤其是南方厂家成本倒挂严重，南方成交价格围绕5650-5700左右，宁夏底部价格围绕5500元/吨，按此价格推算厂家亏损幅度500元/吨，厂家出货意愿较低，暂无明显复产意愿，同时社会库存持续增加。需求方面，河钢集团9月硅锰定价5980元/吨，较首轮询盘涨300元/吨，9月采量10500吨环比上月减少900吨，现货市场低价资源放量，部分钢厂开启国庆备货，华东华南钢厂采用少量多采模式，市场成交以低价货源为主，周中美联储降息落地，市场氛围回暖，锰硅盘面小幅反弹，但利多支撑有限，很快在基本面压力下回落。 策略建议：SM2501合约宽幅震荡，多空博弈激烈，操作上建议短线维持震荡思路对待，请投资者注意风险控 制。 本周锰硅期价下跌、跨期价差下跌 图1、锰硅主力合约价格走势图2、锰硅跨期价差走势图 10,000.00 9,500.00 锰硅主力合约走势 900,000.00800,000.00 9,000.00 SM2505与SM2501价差图 50.00 9,000.00 700,000.00 8,500.00 8,500.008,000.007,500.007,000.006,500.00 600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00 8,000.007,500.007,000.00 0.00-50.00 6,000.005,500.00 200,000.00100,000.00 6,500.00 -100.00 5,000.00 0 1 1 0 1 0 11 9 1 0 1 0 1 1 0.00 6,000.00 2023-05-30 2023-06-3 2023-07-3 2023-08-3 2023-09-3 2023-10-3 2023-11-3 2023-12-3 2024-01-3 2024-02-2 2024-03-3 2024-04-3 2024-05-3 2024-06-3 2024-07-3 2024-08-3 5,500.00 2024-07-292024-08-132024-08-282024-09-12 -150.00 期货持仓量(活跃合约):锰硅期货收盘价(活跃合约):锰硅 来源：文华财经瑞达期货研究院 跨期价差期货收盘价(5月交割连续):锰硅期货收盘价(1月交割连续):锰硅 来源：wind瑞达期货研究院 截至9月20日，锰硅期货主力合约收盘价6038元/吨，较前一周跌54元/吨。 截至9月20日，期货SM2505与SM2501（远月-近月）价差为26元/吨，较前一周跌8元/吨。 本周锰硅净空增加、仓单减少 图3、锰硅前二十名持仓图4、锰硅仓单走势 锰硅净持仓 880,000 780,000 680,000 580,000 480,000 380,000 280,000 180,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 -30,000 -40,000 -50,000 -60,000 -70,000 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 仓单数量:锰硅 净持仓(品种) [名次]前20名合计 持买单量(品种) [名次]前20名合计 持卖单量(品种) [名次]前20名合计 来源：郑商所瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 本周锰硅前20名持仓中，净空增加。 本周锰硅的仓单124045手，较前一周跌11420手。 本周锰硅现货价格下跌、基差上涨 图5、锰硅现货价格走势图6、锰硅基差走势 锰硅期现基差图 锰硅现货价 10,000.00 9,500.00 9,000.00 100.00 8,500.007,500.006,500.00 8,500.008,000.007,500.00 -100.00-300.00-500.00-700.00 5,500.00 7,000.00 -900.00 9,500.00 500.00 300.00 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 2024-02-23 2024-03-23 2024-04-23 2024-05-23 2024-06-23 2024-07-23 2024-08-23 出厂均价:硅锰:FeMn68Si18:内蒙古出厂均价:硅锰:FeMn68Si18:云南 6,500.00 6,000.00 5,500.00 -1,100.00 -1,300.00 -1,500.00 出厂均价:硅锰:FeMn68Si18:贵州 基差出厂均价:硅锰:FeMn68Si18:内蒙古期货收盘价(活跃合约):锰硅 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月20日，内蒙古锰硅FeMn68Si18出厂均价报5750元/吨，较上周跌50元/吨；云南锰硅FeMn68Si18出厂均价报5800元/吨，与上周持平；贵州锰硅FeMn68Si18出厂均价报5750元/吨，较上周跌50元/吨。 供应端——锰矿现价下跌、焦炭现价上涨 图7、锰矿现货价格图8、焦炭现货价格 85.00 75.00 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 锰矿现货价格 2,600.00 2,400.00 2,200.00 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 市场价:二级冶金焦:内蒙古 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2024-07-16 2024-08-16 2024-09-16 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月20日，锰矿现货价格：天津港澳矿(Mn44块)报39元/吨度，较上周跌2元/吨度；钦州港澳矿(Mn44块)报0元/吨度，与上周持平；天津港南非矿(Mn38块)报32元/吨度，与上周持平；钦州港南非矿(Mn38块)报32元/吨度，与上周持平。 供应端——锰矿港口库存减少、进口量环比增加 图9、锰矿港口库存图10、锰矿进口量 800 700 600 500 400 300 200 锰矿港口库存 190 170 150 130 110 90 70 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 2023-05-22 2023-08-22 2023-11-22 2024-02-22 2024-05-22 2024-08-22 50 400 350 300 250 200 单位：万吨锰矿进口量 锰矿:库存:合计锰矿:库存:天津港锰矿:库存:钦州港 150 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2022年2023 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月13日，锰矿港口库存559.4万吨，较上周减1.9万吨。其中，天津港477.5万吨，较上周减1.6万吨；钦州港66.9万吨，较上周减0.3万吨。 本周锰硅指数均值下跌、锰硅开工率上涨 图11、锰硅指数均值图12、锰硅开工率 锰硅指数均价硅锰开工率 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2020/10/302021/10/302022/10/302023/10/30 锰硅指数均价：全国（周）锰硅指数均价：北方（周）锰硅指数均价：南方（周） 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2020-06-052021-06-052022-06-052023-06-052024-06-05 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 截至9月20日，Mysteel锰硅指数均值（现金出厂）：全国5662元/吨，较上周减98元/吨；北方5652元/吨，较上周减98元/吨；南方5678元/吨，较上周减98元/吨。 本周锰硅产量减少、需求量增加 图13、锰硅周度产量图14、锰硅周度需求量 硅锰产量 硅锰需求量 260,000.00 240,000.00 220,000.00 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 2020-05-152021-05-152022-05-152023-05-152024-05-15 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 90,000 80,000 2020-06-052021-06-052022-06-052023-06-052024-06-05 来源：Mysteel瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 截至9月20日，全国锰硅产量（周供应）：175770吨，较上周减少560吨。 本周锰硅厂家库存增加 图15、锰硅厂家库存 硅锰库存 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2020-04-242021-04-242022-04-242023-04-242024-04-24 来源：Mysteel瑞达期货研究院 截至9月13日，Mysteel统计全国63家独立锰硅企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量17.38万吨，环比增加2.8万吨。