核心观点与关键数据
- 库存：上周企业库存上升，港口库存大幅下降，整体库存降至中位水平。本周预计企业库存减少，港口库存或继续去库，但受天气因素影响卸货速度可能放缓。
- 供应：上周中国甲醇产量184万吨，产能利用率87.77%。本周预计产量185.7万吨，产能利用率88.4%，开工率处于高位，但9月进口量预期减少至120万吨，供应压力减小。
- 需求：上周MTO装置产能利用率92.35%，烯烃行业开工稍有降低但整体维持高位。联泓烯烃装置预期下周重启，MTO开工率高位维持，传统下游需求偏弱。
- 产业链利润：进口利润倒挂（-94元/吨），内蒙古煤制甲醇亏损扩大（-318元/吨），华东MTO利润亏损扩大（-867元/吨）。
- 煤价：近期市场需求稍有释放，产地价格小幅上涨，个别煤矿上调45元/吨。
- 观点：内蒙古煤制甲醇亏损加大，进口利润倒挂，MTO开工回升至高位，传统需求偏弱，旺季到来时需求预期增长。国内甲醇产量与开工率处于高位，国际开工率下降，进口量压力减缓，港口库存下降，甲醇反弹，关注传统下游开工率及进口量变化。
策略与风险点
- 单边及期权：区间操作，压力位2430，卖出跨式期权。
- 策略：做空MA501（价格震荡反弹，MA501价格为2412），空单持有，风险点为煤价、天然气大幅上涨。
- 策略：做空PP-3MA价差（价差97），逢高做空，暂时观望，风险点为煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 现货价格：江苏太仓现货价格为2415元/吨，基差相对01月合约为3元/吨。
产业链利润
- 进口利润、内蒙与华东贸易毛利：进口利润倒挂，内蒙煤制甲醇亏损扩大，华东MTO利润亏损扩大。
- 天然气与焦炉气制甲醇生产利润：相关利润数据表现。
供应端
- 产量与产能利用率：上周产量184.34万吨，产能利用率87.77%；本周预计产量185.69万吨，产能利用率88.41%。
- 港口到港量：预计28.02万吨，关注实际卸货速度。
- 产能：国内甲醇产能基数稳定在9991.5万吨/年，新增装置以焦炉气制甲醇为主。
需求端
- 表观消费量：1-4月增加12.3%至3420万吨。
- MTO开工率及产量：上周91.27%，联泓烯烃装置停车，本周预期重启，开工率维持高位。
- 下游订单：样本企业订单待发24.91万吨，较上期下降10.88%。
- 需求展望：MTO、二甲醚、甲醛、MTBE需求增长放缓，MTBE需求难有明增显量，冰醋酸、甲醇燃料、BDO、有机硅、碳酸二甲酯等领域需求可能增长。
库存
- 企业库存：上周43.47万吨，较上期增加0.86%；本周预计41.20万吨，或小幅去库。
- 港口库存：上周99.82万吨，较上期下降14.56%，主因台风影响卸货速度；本周显性外轮到港量环比增量，但天气因素可能影响卸货速度，港口库存或继续去库。
