油脂周报：宏观转好，油脂偏强运行

策略摘要

中性

油脂观点

市场分析

• 三大油脂期货上涨：本周棕榈油、豆油、菜籽油期货集体上涨，其中棕榈油涨幅最大，菜籽油涨幅稍小。
• 美联储降息影响：9月18日美联储降息50BP，带动大宗商品反弹，油脂期货上涨。棕榈油因金融属性强、基差坚挺及产地减产担忧表现强于其他油脂。
• 豆油分析：
  • 供需：美国大豆丰产格局基本确定，后期单产下调空间有限；美国7月大豆压榨量和豆油库存均高于预期；巴西干旱可能影响大豆种植；国内大豆到港量9月减少，预计达库存拐点。
  • 市场表现：中秋节期间提货一般，节后受降息提振上涨，现货成交好转，但豆粕胀库导致部分油厂停机，压榨开机率下降。豆油价差持续拉开，性价比凸显。
  • 后市：成本支撑下豆油下方空间有限，需关注南美新豆种植、中美关系和宏观因素。
• 棕榈油分析：
  • 供需：印尼出口税费调整，马来西亚9月上旬产量环比减少；印度提高植物油进口关税，短期进口量下降；国内近月买船及到港较少，消费难有起色。
  • 市场表现：美联储降息后棕榈油表现强于其他油脂，但价格已充分计价利好，上涨高度有限，主力合约依托8000一线震荡偏强。
• 菜籽油分析：
  • 供需：加拿大油菜籽收获上市，出口销售较快；国内反倾销事件影响消化，四季度菜籽到港量减少但整体供应稳定，菜油库存高位。
  • 市场表现：宏观转暖，中加贸易摩擦不确定性下，菜油预计维持偏强震荡。

策略

中性

风险

无

数据来源

• USDA
• MPOB
• GAPKI
• 钢联数据

免责声明

本报告基于可靠公开信息编制，但信息准确性及完整性不作保证。报告观点仅供参考，投资者需独立判断，不承担法律责任。