高硫燃料油最强时期已过 市场多空交织

资金流向与持仓量

9月20日收盘，燃料油期货资金整体流入3221.09万元，持仓量减少7154手至177839手。

现货市场

9月19日，中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价较LU2411结算参考价升贴水275元/吨，为4188元/吨；高硫燃料油保税船供卖方报价较FU2411结算参考价升贴水452元/吨，为3289元/吨。

后市展望

1. 中东需求旺季将尽：中东燃料油需求旺季即将结束，预计需求将显著回落。
2. 低硫燃料油市场：近期因新加坡合格船货供应收紧及国内产量下滑表现相对坚挺，但中期来看，充裕的剩余产能及下游需求替代趋势将限制其上行空间。
3. 高硫燃料油市场：高硫燃料油最强时期已过，亚洲现货市场再度收紧，裂解价差显著反弹，但下游炼厂需求疲弱及即将到来的消费税抵扣政策调整或将抑制市场持续走强。
4. 原油市场：原油市场价格受供需基本面转弱预期影响步入下行通道，APPEC会议上多数与会者对油价持悲观态度，主要担忧全球需求增长放缓及欧佩克减产力度减弱，市场预期仍偏向空头。
5. 液化气（LPG）市场：
   • PG主力合约PG2410收盘价格4789元/吨，总仓单量4549手。
   • 现货方面，华南民用4940-5220元/吨，华东民用4725-5070元/吨，山东民用4970-5060元/吨；进口气主流华南4970-5220元/吨，华东5000-5400元/吨。
   • 基差方面，华南271元/吨，华东77元/吨，山东201元/吨。
   • 9月CP出台，丙烷涨至605美元/吨，丁烷涨至595美元/吨，折合到岸成本丙烷约5200元/吨，丁烷约5188元/吨；外盘FEI价格在640美元/吨存在支撑，中东贴水表现平淡，贸易商囤货意愿不强。
   • 九月计划到港增加，供应向好；燃烧需求暂未全面进入旺季，化工需求稍有回升；短期震荡为主，建议关注原油动态及下游PDH大型装置复工情况。