液化石油气周报：国际油价反弹，LPG外盘偏强运行

策略摘要

• 宏观扰动因素较多，原油价格波动较大，LPG基本面缺乏明显驱动，单边价格建议观望为主，可关注近月合约逢低正套机会。

投资逻辑

• 市场分析
  • 国际油价：本周显著反弹至74美元/桶左右，主要受美联储降息、利比亚原油出口下降及空头止盈等因素影响。但从中期看，原油供需基本面仍偏弱，短期反弹持续性有限。
  • LPG市场：
    • 外盘：价格相对抗跌，裂解价差上涨，受中东供应边际下滑（9月发货量预计环比下降10万吨）、美国出口下降（9月初降至110万吨，管道事件影响）等因素支撑。
    • 国内：价格与情绪弱于外盘，炼厂供应小幅增量，需求端燃烧端预期变化不大，化工端受利润制约但基本盘稳固，部分PDH装置检修重启或带动需求回升。
  • 总体：LPG外盘支撑偏强，但国内基本面缺乏驱动，单边价格趋势不明朗，建议保持谨慎。9月底仓单集中注销或支撑PG近月月差，可关注逢低正套机会。

策略

• 单边中性，观望为主；关注PG近月逢低正套机会。

风险

• 原油价格大幅反弹；巴拿马运河拥堵加剧；中东与北美出口大幅下滑；下游化工需求改善超预期；期货注册仓单量偏低。