医药行业周报：创新药短期回调，无需过于悲观

核心观点

本周医药生物指数下跌，跑输沪深300指数，行业整体表现不佳。主要原因是网传医保谈判收紧，通过专家审评的谈判药品减少，导致市场对创新药短期表现悲观。但报告认为，此次谈判通过率预计保持稳定，看好创新药以价换量，实现销售额大幅增长。

投资策略

看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线：

• 红利板块：包括高股息OTC个股和国企改革预期相关板块。
• 器械出海：包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。
• 院内刚需：关注血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。

关键数据

• 医药生物指数本周下跌0.79%，跑输沪深300指数2.11个百分点。
• 2024年初以来至今，医药行业下跌27.56%，跑输沪深300指数20.85个百分点。
• 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为22倍，相对全部A股溢价率为76.24%。
• 本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨4.6%。
• 年初以来跌幅最小前三板块分别是医药流通、化学制剂、原料药，跌幅分别为17.4%、17.7%和18.3%。

研究结论

报告重申看好医药板块下半年行情，建议投资者关注低估值、出海、院内刚需三大主线的机会。同时，报告也提示医药行业政策风险、研发进展不及预期风险和业绩不及预期风险。