豆油周报：受外围市场影响，豆油走势震荡偏强

研报总结

一、本周行情回顾

• 期货行情：豆油主力合约y2501本周震荡上涨，周环比上涨264元/吨，涨幅3.46%，成交量减少121.0万手，持仓量增加46649手。
• 现货行情：国内豆油现货均价周环比上涨250元/吨，涨幅3.2%，成交量为104200吨，较前一周增加50500吨。

二、国内基本面分析

• 国产大豆：均价持平，新豆上市压力显现，市场抛压加剧，豆一期货震荡走弱。
• 大豆压榨量：周环比上升3万吨，月环比上升21万吨，较上年同期上升27万吨。油厂大豆库存周环比持平，月环比下降18万吨，同比上升268万吨。
• 开机率：刷新历史同期最高水平，达到59.67%，压榨利润好转，维持高位运行。
• 豆油库存：止降转增，周环比增加2.8万吨，达到124.8万吨。
• 豆油进口：8月豆油进口量同比增加48.7%，1-8月累计同比增加4.3%。

三、国外基本面情况

• 美豆价格：低位偏强震荡，周环比上涨0.67%，主要受巴西干旱天气影响，引发空头回补。
• 美豆油：震荡回升，周环比上涨5.01%，受NOPA库存下滑和出口销售改善推动。
• 美国农业部出口检验周报：美国大豆出口检验量周环比增长9.9%，但同比减少6.7%。对中国出口量周环比减少91%，同比减少53%。
• 美国农业部压榨周报：美国大豆压榨利润周环比减少1.7美元/蒲。
• 美豆优良率及收获进度：大豆收获完成6%，远高于历史均值，优良率有所降低。
• 美国农业部周度出口销售报告：2024/25年度美国对中国大豆出口销售总量同比减少13.6%。2023/24年度豆油净销售量达到年度新高，2024/25年度大豆净销售量也创年度新高。
• 巴西大豆出口：九月份迄今巴西大豆出口量同比减少16%，日均出口量减少5.7%。
• NOPA8月供需报告：8月底豆油库存降至10个月来的新低，8月份大豆压榨量创下近三年来的最低值。

四、后市展望

• 国外：美国大豆收获有望创历史新高，南美天气炎热或影响种植进度。美豆油库存下滑推动价格上涨。
• 国内：开工率高位，豆油供应充足，库存偏高，但受外围及其他油脂走强影响，价格上涨。消息面逐步消化后，走势回归供需引导，短期或震荡整理。