通信行业跟踪报告：业绩稳中向好，通信设备表现较优

2024年上半年，申万通信行业整体营收同比增长3.93%，达到12,747.05亿元；归母净利润同比增长7.46%，达到1,269.69亿元。行业整体盈利能力有所提升，净利率达到10.61%，同比增加0.39个百分点。主要受益于AI算力产业链需求提振和通信基础设施建设持续推进。

业绩表现：

• 行业整体：营收、归母净利润同比双增长，期间费用率同比降低0.02个百分点，毛利率同比增加0.92个百分点，推动净利率提升。
• 子板块：通信设备业绩表现优于通信服务。通信设备子板块中，通信网络设备及器件和通信终端及配件三级子板块归母净利润同比大幅提升，盈利能力显著增强。通信服务子板块中，电信运营商和通信应用增值服务三级子板块营收、归母净利润均实现同比双增长，盈利能力提升；通信工程及服务子板块营收略微上涨，但归母净利润大幅下降。
• 市值区间：大市值标的（总市值≥1000亿元）贡献了84.99%的营收和大部分归母净利润，业绩平稳增长；中大市值标的（总市值≥100亿元，＜1000亿元）营收、归母净利润增速均优于行业整体，业绩表现优异；中小市值和小市值标的业绩表现较弱。

关键数据：

• 2024H1申万通信行业营收12,747.05亿元，同比增长3.93%；归母净利润1,269.69亿元，同比增长7.46%。
• 2024H1行业整体期间费用率为15.66%，同比降低0.02个百分点；毛利率为29.17%，同比增加0.92个百分点；净利率为10.61%，同比增加0.39个百分点。
• 2024Q2申万通信行业营收6565.07亿元，同比增长3.13%，环比增长6.20%；归母净利润781.79亿元，同比增长7.02%，环比增长60.23%。

投资建议：

• 关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。
• 具体包括：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业发展；运营商数字化业务及云服务业务成为新的增长驱动；行业政策加码推动低空经济、卫星通信、车载通信细分领域发展。

风险提示：

• 中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。