睿智投资| 美国经济 - 超预期幅度降息但指引偏鹰

美联储9月议息会议超预期降息50个基点，联邦基金利率目标降至4.75%-5%。决议声明强调就业目标优先于通胀目标，显示防止就业市场放缓的决心。点阵图显示多数官员预计今年再降息50个基点，明年降息4次共100个基点。鲍威尔在记者会上释放鹰派信号，称此次降息为预防性措施，不代表未来降息节奏。

此次降息幅度存在争议，市场预期从34%快速升至63%。美联储选择超预期降息旨在追赶市场曲线，应对就业市场过快放缓风险。降息空间并未大幅增加，仅将更多降息前移至今年。预计美国经济将从过热转为降温，但仍有望避免衰退。

美元降息对大类资产影响：降息降低短期国债收益率，但长期国债收益率受期限利差影响降幅较小，收益率曲线陡峭化。高收益债价格可能先跌后涨。美股初期受经济放缓风险影响，后期可能对降息正面反应。美欧经济增速差缩小和美日利差收窄或带动美元指数温和下跌，利好新兴市场货币与股市，但利好程度取决于新兴市场自身基本面和投资回报率前景。

美元降息将伴随美元和人民币利差收窄，或支撑人民币兑美元小幅反弹，日元汇率反弹也将提振人民币。总体利好A股和港股，对港股提振作用大于A股。A股外资资金占比低，降息有助于缓解人民币汇率对中国货币政策制约。港股外资、香港本地和中国内地资金三分天下，降息可直接降低外资和香港本地资金成本。