煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2024年9月20日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周四尿素期货价格震荡走强，主力合约收盘价1769元/吨，日度涨幅0.4%。现货价格仍未止跌，主流地区厂家报价继续下跌10～50元/吨，山东临沂市场尿素接货成交价跌至1810～1820元/吨附近。基本面来看，中秋假期之后尿素供应水平快速提升，昨日尿素日产量19.57万吨，对比假期前18.51万吨日产的水平，提升速度快于市场预期。需求继续走弱，下游复合肥行业开工下降、中下游也迟迟未见入市采购，厂家货源压力不断凸显。本周尿素企业库存增幅13.72%，继续压制现货市场心态。好的方面在于尿素价格持续突破低点后部分地区现货成交明显好转，一定程度给市场带来托底效应。另外，化肥商业储备政策出炉，十一之后承储企业也将逐步入市采购。国际市场方面，昨日晚间印度RCF发布新一轮国际尿素招标，虽然我国出口依旧受限，但情绪上或对市场有所提振。再加上尿素期货盘面受到美联储降息、商品市场情绪好转等外部因素提振走强，短期市场将继续围绕外部宏观、印标、淡储等题材发酵而坚挺运行。但持续上涨仍需更多基本面驱动配合，暂时建议以反弹而非反转对待，关注现货高成交能否持续。 坚挺震荡 纯碱 周四纯碱期货价格明显反弹，主力合约收盘上涨2.61%。现货市场稳中偏弱运行，个别地区价格仍有小幅下调。本周沙河地区重碱送到价格1400元/吨，较上周下跌50元/吨。贸易商主流地区重碱送到价格区间1380～1500元/吨。基本面来看，纯碱检修企业逐步恢复，供应水平有所提升。本周纯碱行业开工率较上周提升4.61个百分点，周产量提升6.16%。需求持续走弱，下游浮法玻璃产线放水仍在推进，光伏玻璃堵窑现象增加，重碱刚需持续下降。中秋假期期间碱厂出货速度缓慢，累库幅度提升，本周纯碱企业库存3.58%，上游压力仍在提升。好的方面在于近两周纯碱社会环节库存有所下降，且部分企业接洽出口订单，对国内供需压力或稍有缓解。整体来看，纯碱市场供需压力仍存，但盘面目前徘徊于联碱成本线附近，且外围宏观因素提供情绪支撑，预计短期纯碱期货价格以偏强震荡趋势为主，关注宏观及商品市场整体情绪变化。 震荡偏强 玻璃 周四玻璃期货价格走势转强，主力合约收盘报价1069元/吨，涨幅4.6%。现货市场依旧偏弱，国内浮法玻璃市场均价1203元/吨，日环比下跌10元/吨。盘面反弹后多数地区产销提升至100%及以上，但湖北地区产销依旧偏弱。供应端虽有产线持续放水，但仍难以扭转玻璃市场供需矛盾。盘面此番反弹受到外围宏观因素提振明显，但受制于玻璃市场压力未有实质性缓解，持续上涨动能较为欠缺。建议以宽幅震荡思路对待，后期关注国内相关政策及玻璃现货成交能否与宏观共振。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：9月19日尿素期货仓单数量2461张，较上一交易日无变化，有效预报量75张。 2、隆众数据：9月19日尿素行业日产19.57万吨，较上一工作日减少0.09万吨，较去年同期增加3.29 万吨；今日开工87.78%，较去年同期76.42%回升11.36个百分点。 3、9月19日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东1810，-40；河南1840，-20；河北1860，-20；安徽1870，-30。 4、隆众数据：9月19日尿素企业总库存量85.28万吨，较上周增加10.29万吨，环比增加13.72%。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：9月19日纯碱期货仓单数量5612张，较上一交易日-39张，有效预报量272张；玻璃期货仓单数量3138张，较上一交易日-5张。 2、9月19日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱1600~1750，重碱1700~1850；华中轻碱1350~1550，重碱1450~1650；华东轻碱1400~1650，重碱1450~1700；华南轻碱1700~1750，-50；重碱1800~1900， -50；西南轻碱1600~1700，重碱1700~1800，-50；西北轻碱1150~1250，重碱1150~1250。 3、隆众数据：截止9月19日的一周，纯碱产量66.18万吨，周+3.84万吨（+6.16%）；纯碱行业产能利用率79.39%，周+4.61个百分点。 4、隆众数据：9月19日纯碱厂家总库存139.88万吨，较上周四增加4.83万吨，涨幅3.58%。 5、隆众数据：9月19日全国浮法玻璃均价1203元/吨，日环比-10元/吨。 6、隆众数据：9月19日浮法玻璃样本企业总库存7478.9万重箱，周环比+239.1万重箱（+3.3%），同比+79.6%。折库存天数32.7天，较上期+1.3天。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2021-01-282022-01-282023-01-282024-01-28 32002700220017001200 2021-05-312022-05-312023-05-312024-05-31 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2021-01-272022-01-272023-01-272024-01-27 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 60000001600000 50000001400000 1200000 40000001000000 3000000800000 2000000600000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素2505-2501价差（元/吨）图8：2505-2501价差（元/吨） 0 2024-05-292024-06-292024-07-292024-08-29 -10-20-30-40-50-60-70 80604020 0 2024-06-032024-07-032024-08-032024-09-03 -20-40-60-80 -100 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4000 200 3500 0 3000 -200 2500-4002000-6001500-800 2021-01-272022-01-272023-01-272024-01-27 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 3400 500 2900 0 2400 -500 19001400-1000 900-1500 2021-05-312022-05-312023-05-312024-05-31 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。