建筑对话化工从钾肥己二腈看建筑企业化工转型20240919

本次电话会议主要围绕钾肥和己二腈两种化工品，探讨建筑企业向化工领域转型的前景，重点分析了东方铁塔和中国化学两家公司的化工业务。

钾肥行业分析：

• 价格预测： 预计钾肥价格在2000-2500元/吨区间内波动，受供需关系和农民需求影响较大。尿素和碳酸氢铵价格需综合判断。
• 国际市场： 印尼招标价格约265美元，冬春季节约280美元，与国内价格相对平稳。
• 企业盈利： 钾肥企业盈利能力较强，主要受资源禀赋和行业格局影响。
• 老挝钾肥出口关税： 目前为7%，其中15%作为保证金冻结，未来存在上涨至35%或50%的可能性。
• 东方铁塔钾肥业务： 老挝钾肥项目成功关键因素包括：国家政策支持、团队专业性、矿区条件优越等。公司产能稳定在130-140万吨，超产幅度不宜过大，需考虑设备稳定性和生产成本。

己二腈行业分析：

• 技术路线： 主要包括B27法、B7新法和G23法，其中B27法应用最广泛，因其原料和能耗成本更低。
• 下游需求： 主要应用于工程塑料、工业丝、高温尼龙和光稳定剂等领域，全球需求量约170-180万吨，价格在2-3万元/吨。
• 供需关系： 目前己二腈价格波动较小，未来随着新产能释放，价格可能逐步下降至1-1.6万元/吨。
• 主要产能： 国内主要产能集中在华丰、联盟和神马，海外主要产能集中在英威达。
• 未来展望： 国内己二腈产能扩张主要看神马和联盟的扩产进度，预计未来己二腈价格将趋于稳定。

公司分析：

• 中国化学： 其己二腈装置历经波折，2024年负荷已提升至70%以上，预计全年产量可达7万吨。未来可能迎来二期及后续项目，对公司成长贡献可期。
• 东方铁塔： 其己二腈产能扩张不断推进，分红率良好，未来几年资本开支有保障。若氯化钾价格上行，公司有望受益。

研究结论： 两家公司化工业务发展前景良好，虽然经历波折，但在主业稳健的基础上，已为公司提供稳定的第二主业贡献。建议投资者关注钾肥和己二腈行业景气度变化，以及公司化工业务发展进度。