深度报告：新签订单持续创新高，己二腈投产引领创新

中国化学是一家全球领先的化学工程公司，其核心资产为原化工部最具竞争力的设计院。公司新签订单额由2015年的630亿元增长至2020年的2512亿元，订单收入比由2015年的0.99增至2020年的2.27，是未来业绩持续增长的有力保障。公司重视研发与成果转化，助力万华、华鲁等国内化工龙头快速成长。公司首个实业项目20万吨己内酰胺2014年投产，十三五期间实现利润18亿，积累了丰富的甲方管理经验。公司己二腈项目历经十年研发，将于2021年底投产，一期规划30万吨，明年底之前增至50万吨，达产后将解决国内尼龙66产业链主要原料“卡脖子”难题。公司定增已获批，目前市值具备强安全边际。预计公司2021-2023年营业收入分别为1201.51/1359.28/1528.70亿元，归母净利润分别为43.51/72.73/97.03亿元，EPS分别为0.88/1.47/1.97元，对应2021年6月15日收盘价PE分别为8/5/4倍，首次覆盖，给予“买入”评级，对应目标价12.57 元。