波音工人罢工事件对飞机供应链影响深远20240918

波音工人罢工事件对飞机供应链影响深远20240918_原文 2024年09月18日23：17 发言人00：00 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权。 波音工人罢工事件对飞机供应链影响深远20240918_原文 2024年09月18日23：17 发言人00：00 请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权。各位线上投资者大家下午好，我是申万交运团队的罗石。今天下午由我来汇报一下最新的关于播音罢工事工人罢工事件的一个最新的观点。 发言人00：45 首先大家知道从9月8号开始，其实九月初开始。如果大家关注这个播音的话，或者关注这个航空领域，航空制造业的领域的公司的话，其实新闻上就有讨论说波音可能会存在罢工。那么9月8号的时候，波音和它最大的这个工会IAM751宣布已经达成了一个临时性的协议。协议是涉及到四年的一个合同，会把原波音工人的工资增加25%，同时承诺在西雅图建造下一代波音飞机，那就是还没有命名的新一代的飞机。随后的话这个工会的员工就是这是波音若干公会里面的一个，但是是北美也是波音最大的一个工会，它主要是在西雅图和俄勒冈州。那么这个员工工会的会员就开始投票，投票的话接近95%反对这个初步版本的协议，远高于罢工所需要的3分之2的投票。所以的话基本上当时一投完票就知道肯定会罢工了。所以从北京时间就是上周五9月13号晚上，也就是美国当地时间9月13号凌晨，整个波音就开始罢工了。 发言人02：23 罢工的主要原因就是这个工人群体，就是工会的成员，他对涨薪幅度不满意。因为他们原本预期说希望涨薪40%，实际只达到了25%。另外就是这个新的协议中取消了年终奖，就年度奖金。所以的话这个工人群体都是比较生气的，所以从上周五就开始罢工了。 发言人02：55 历史上我们看了一下这个工会，IAM工会在历史上总共有七次罢工。最近两次，一次是在08年，一次是在05年。每一次罢工就08年那次持续了57天，05年这次持续了24天啊28天。所以的话这个罢工的话，其实目前只是刚刚开始。我们看到新闻上也说了，说工会和播音还是在接触，就这几天还是在谈能不能谈成，其实一先得谈，第二的话还是要走投票流程。所以的话即便投票完成了，谈判完成了，那还是再走走一遍这个工会的流程，还是要这些会员们投票。所以预期的话，这个事件影响还是会持续一段时间的。 发言人03：55 所以波音已经正式宣布了，就是说为了节约人力成本，因为一部分人罢工了，而且是三万多人，数量还比较大。那整个就会造成整个飞机生产线就无法运营了，所以他会让一部分员工就开始停工或者休假了。这样旨在减少人力成本，所以从这个就是这个事件的一个介绍。 发言人04：24 从这个事件来看，第一确认了这个罢工正式开始了。第二的话预期的话，它持续的话肯定会有一段时间。长的话那就更不好说了，但是短的话也会有一段时间。所以看这个事件的影响，首先最直接的影响就是造成了波音产线的停工。西雅图和波特兰地区的生产的机型主要包括737max还有777这种比较重要的产线都在这两个地方。尤其是737max我们知道就是从19年空难再到疫情期间中断生产，到恢复生 产，到今年年初的质量问题，其实737max他的信誉已经受到了重创。这次罢工直接造成737max又停止建造，所以这个影响还是会比较大的。 发言人05：27 第二个方面我们就看评级机构也说了，说如果这次罢工时间会比较长，可能会让波音失去投资评级。那这个也会增加整个波音的借贷成本。我们知道飞机的话销售过程就是实际交付的时候，这个飞机制造商也就波音能拿到整个飞机款项的60%。就前期付款完了，最终交付完还能拿到60%。 发言人05：56 所以这样算初步算的话，相当于一天不生产，对于波音来说就少1亿美元，基本上就意味着6000万的一个现金。因为基本上平均下来，每天建造大概接近一架飞机。那么停工一天就一架飞机造不出就会延误，就会影响收入，这块就是一个大概的估算。所以最直接影响就是整个飞机现在彻底停产了，这个是等于说又是时隔几年之后，疫情之后，时隔几年再次发生这个彻底停产的事件，这是第一点，就是直接飞机停产。 发言人06：38 第二点我们说就是整个飞机的供应链又会受到影响。因为波音已经在明确表示了，为了节约成本，因为他现在资金压力也很大，所以他会削减供应商的支出。针对这个737也好，777也好，这些这些工厂生产的飞机的这些零部件的供应商，他们会先不给他们发订单了，我先不定了。再一个就是减少零部件和服务的采购量，就先部件也不去采购，这种决定又是极为罕见的。 发言人07：18 因为整个后疫情时代，我们说过了疫情之后波音都是在努力的想把整个产业链让它恢复起来。但现在没办法扛不住，只能说是暂时停止了这个采购，这种影响还是非常大的。就是一直以来我们说从19年发生空难，整个波音停产了，然后到后面慢慢恢复。其实包括今年的质量问题又被限制生产了。所以他的供应商一直都是有一个很不稳定的生产预期的。如果我是他的供应商，我一直都上游，那下游的订单数我也不确定，那我也肯定不敢去贸然的扩产。 发言人08：07 因为生产太扩展太快，生产出来的这些零部件都成了过剩产能。所以的话波音现在又不接收了上游的这些供应链厂家生产的零部件钻暂停了，那对于这些小厂来说压力就会非常大。因为小厂一般来说它的能劳动力，包括一些成熟的劳动力，现在很可能又要裁掉。裁掉了，他又不是说后面恢复生产又能招回来，或者说后面要招人就能招到成熟的那他又要重新培养。整个产业链的恢复又要需要重新的漫长的时间去建立。所以这样就会持续有一个恶性的循环。 发言人08：55 因为我们一直强调的是整个飞机这个制造链是非常长的。其实要把这个产能去掉是相对容易的。大家裁员啊不要零部件，有些厂关闭这个去掉是容易的，但重建的话很难，或者说时间需要很漫长。因为它要一层层传导这个生产链，飞机的供应链，还有层层传导。然后大家还要去招这个成熟的劳动力。所以这个过程的话就是重建起来是非常慢的那从19年波音发生空难到现在已经有六年时间了。波音还没有恢复到疫情前水平，大概空难前水平，大概只有空难前的百分之四五十，这个产能这一次又暂停生产了，包括今年年初的质量问题，那只会让整个产业链的情况更加恶化，所以也意味着波音产能也会更加恶化。 发言人10：02 对，那我们会在可能九月份、十月份波音的交付数据你就能看到了。就十月中旬公布九月份交付数据，11月中旬公布十月份交付数据的时候，就能看到这个具体的影响。所以对于整个产业链，我们说银行是很大的这是第二个大的方面。第三个大的方面就会影响到给航空公司的运力交付，从而影响到整个行业的供给。因为我们过去我们申万交运在过去两三两年一直在谈论汇报整个行业的供给。其实这一次的事件又是让整个飞机交付会延误。所以瑞安航空就是一个波音，等于说主要的一个非常重要的一个用户。 发言人10：54 他原本预期在25年夏季，也就是明年夏天，他希望接收30架波音737max。今年整个波音发生质量问题以后，他已经下调了这个预期，已经下调到25架了。那么波音瑞安最新的表态就是说，如果这次罢工持续3到4周，也就一个月时间。那瑞安在明年夏天可能只能接收到20架计算机max也就是只有原来计划的3分之2。这就是整个交付延误的一个影响。 发言人11：31 所以我们说全球航空公司都一样，波音目前停产以后，停产这几个机型以后，那后面再慢慢恢复，然后交付给航司的计划肯定就延误了。原本计划今年的可能明年交，明年的计划明年的叫后年交，就会有一系列的延误。整个瑞安目前认为波音需要大概2年到3年才能慢慢恢复。而不久就在此之前的话，像全球航空就预计整个波音需要3到5年恢复。所以整个现在全球主要航空公司对于波音产能恢复的预期还是比较悲观的，就认为不会说很快恢复，可能至少要两三年，这是一个普遍的观点。 发言人12：20 另外这次事件我们看的话，还能反映出一个就是当前这个制造商他的一个就我们之前也汇报过，就是波音的话，他一个是面临整个婴儿潮一代人的退役，所以从20年退休，所以从20年开始，整个波音已经流失了11万名城市的劳动力了。第二就是说因为美国制造业都已经相对的离开美国本土了，所以波音要去招这个新人。往往都是没有制造业基础的。他都是可能屠夫，可能厨师，可能售货员，他没有干过机械类的工作。那么他去从事这样工作三年以上的时间去学习。因为我们说造飞机，他和造汽车玩具不一样。造飞机一个人要干几十项工作。所以它不是一个简单的流水线作业，是一个比较复杂的流水线作业，需要学习很多这种机械操作的技能，所以这个就是造飞机的一个难点。 发言人13：26 现在从波音的角度来说，他当然希望通过新技术来提高生产效率，包括是产品质量，希望更多的应用。 但是新技术也会让这些劳动力有可能会失去工作，都有失业的风险。还有就是这些劳动力要去学习更多，要去不断的培训，学习新的一些操作技能，所以对于劳动力的要求是很高的。所以当然波音希望取代在这些劳动力，用技术去替代，但这个就会造成目前造飞机还是高度依赖这些劳动力的。但是他未来可能有被取消的一个风险或被 替代的风险。 发言人14：14 双方之间这种冲突摩擦，我们认为他肯定这或者说这种不信任对立，它可能不是一个短期过程，而是一个相对长期的过程，因为眼下还是非常依赖我们说机械人员，还是依赖这些工程师的。所以它是一个非常强调具备机械操作基础技能的这个工作。所以这就是整个波音目前罢工事件的几方面影响。一个就是说整个波音停产了，对波音现金资金会有一个压力。第二个就是他不要供应商暂停供应商的货了，暂停接收了，取消暂停给他们发订单了，所以也会影响整个供应链，而且这个影响要恢复起来就会比较慢。 第三个就是会影响整个航空公司的运力交付，所以也会影响全球新飞机的供给。所以对于整个飞机租赁，或者说老旧飞机的维护，还有就是航空公司的票价都会有影响。 发言人15：24 这也是我们整个持续在说这个飞机供应链的一些问题的。这块就是整个波音这个罢工事件的一个简单的汇报。第二方面我们在第二个今天汇报主题，我们就再把近期供应链上的一些信息也和各位投资者来分享汇报一下。 发言人15：46 第一个是首先是关于上周的时候，美国商会举办了2024年全球航空航天峰会。像霍尼韦尔就是整个航空供应链上非常重要一家厂商。霍尼韦尔的CEO就说了，明年航空业的前景，它不是取决于需求，而是取决于波音。空客供应零部件的能力，就是霍尼韦尔。他说目前零部件和劳动力短缺依然是存在的，它阻碍了整个航空业的恢复。这块就是整个一个厂家的表述。 发言人16：30 第二个就是雷神公司，我们知道雷神是做普惠发动机的。他们也表示，受到疫情的影响，全球供应链目前依然紧张，所以现在为航空航天工厂寻找合格劳动力仍然是一件一一项巨大的挑战，所以整个供应链现在还是没有恢复。他们这个雷神公司的人就说找到合格的人员来处理这些产品是一个巨大的挑战。他们认为这不会随着说需求好转，这边就会好转，那这边劳动力的问题还是非常突出的，这是第二家厂商，就是这个雷神公司的一个反馈，还是认为劳动力有问题。我们也觉得确实美国婴儿潮这一代人，但成熟的老师傅们都在退休以后。整个航空业因为是一个比较对技能要求比较高的一个机械类的工作，整个产业链都是面临缺劳工的一个困境。 发言人17：36 然后第三个厂商就是空客了，空客也表示说他不少供应商确实都慢慢在恢复，但是确实还有一些供应商现在难以克服疫情引发的劳动力短缺，所以现在哪些供应商有问题呢？空客认为是包括一个是起落架厂商，一个是发动机制造商，