美联储降息对黑色价格的影响

美联储降息对黑色价格的影响总结

核心观点

• 美联储降息对黑色系品种的直接影响不显著，主要因为黑色产业链以内需驱动为主，外需影响较弱。
• 黑色系价格走势主要由自身供需决定，而非美联储降息等外部因素。

关键数据

• 美联储9月19日降息50个基点至4.75%-5.00%，超出市场预期。
• 2020年3月美联储紧急降息50bp后，黑色系品种总体上涨。
• 2023年8月中国粗钢产量7792.1万吨，同比下降10.4%；1-8月粗钢产量同比下降3.3%。
• 2024年8月国内原煤产量4.0亿吨，同比增长2.8%。
• 1-7月中国炼焦煤进口6822.8万吨，同比增加30.4%。
• 铁水产量：2024年8月223.38万吨/日，低于往年同期（2023年248万吨，2022年235万吨等）。
• 铁矿到港量预计后期增至2400万吨以上，高于历史同期（2021年2200-2393万吨）。

研究结论

• 螺纹钢：供给端钢厂盈利改善，产量增加但增幅较小；需求端建材成交好转，表需增加但增量不及往年；库存下降，部分规格缺货。预计价格区间震荡，RB2501支撑位3000，压力位3350。
• 铁矿石：铁水恢复缓慢，消费增量较低；到港量高于历史同期，港口库存持续偏高。预计期货主力800点可能为反弹天花板，大趋势偏空。
• 焦煤焦炭：供给处于历史高位，需求端缓慢增长无法匹配高供给。预计难以有大的反弹驱动，关注需求改善和国庆节前后补库预期。

风险点

• 高炉复产节奏和力度。
• 终端需求变化情况。