短期跟随成材波动，下行动力暂时放缓

短期跟随成材波动，下行动力暂时放缓

【策略分析】 短期跟随成材波动，下行动力暂时放缓 今日黑色系受宏观情绪影响，跟随商品市场整体出现反弹，铁矿石减仓上行。产业层面看，高炉逐渐复产，铁水低位有望延续回升，但目前板材利润压力仍薄弱，钢厂盈利率保持偏低水平运行，铁水回升斜率仍有待关注；目前非主流矿发运并未出现减量迹象，短期铁矿石库存压力仍较大。对于铁矿石，我们认为中长期偏空的态势不变，但短期看成材旺季需求边际修复，铁矿弱需求边际回升，临近国庆长假市场或交易节前补库，且宏观层面美联储降息靴子落地，国内政策预期强化，短期铁矿或有望跟随成材出现小幅反弹，但考虑到铁矿石在黑色板块中基本面压力较大，不建议作为板块内多配品种、长线空单注意控制风险。

【期货行情】 期货方面：铁矿石主力I2501合约低开后先下挫后快速反弹，最终收盘于693元/吨，+11.5元/吨，涨跌幅+1.69%。成交量73.3万手，持仓56.31手，-539手。持仓方面，今日铁矿石2501合约前二十名多头持仓为346849手，+4046手，前二十名空头持仓为353455手，+3056手，多增空增。

【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，9月9日-9月15日全球铁矿石发运总量3236.7万吨，环比增加76.4万吨。澳洲发运量2063.6万吨，环比增加251.1万吨，其中澳洲发往中国的量1815.6万吨，环比增加219.7万吨。巴西发运量838.9万吨，环比增加68.0万吨。中国47港铁矿石到港总量2195.5万吨，环比减少191.1万吨。内矿方面，截止9月6日，全国126家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为39.58万吨和62.73%，环比+0.32万吨/天和+0.5个百分点。

基本面上，本期外矿发运周环比小幅回升，发运增量主要来自澳洲；到港有所回落，目前处于中等偏低水平。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大；且后续看，澳巴发运均处于季节性回升阶段，供应端压力难有实质性缓解。需求端，日均铁水产量、钢厂日耗延续小幅回升态势，但钢厂开工率基本上持稳，目前钢厂盈利率修复较为缓慢，短期检修复产并存，预计铁水回升斜率偏低。库存端，港口库存高位继续累库，供应季节性回升，需求支撑不足，港口库存仍难有效去化。

【研究结论】 中长期偏空，短期或小幅反弹。短期跟随成材波动，下行动力暂时放缓。不建议作为板块内多配品种，长线空单注意控制风险。