每日晨报

每日晨报2024年9月19日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 汽车行业剖析 阿维塔入股引望，加速智能化落地，夯实高端化定位 收盘价升跌% 年初至今 陈庆angus.chan@bocomgroup.com 获得华为的进一步支持。长期来看，阿维塔则有望基于本次股权投资获得投资收益。华为赋能，但阿维塔依然需在产品、品牌和渠道发力。阿维塔目前的月依然取决于车企的管理能力。阿维塔计划在今年4季度推动阿维塔07纯电和增程双车型的上市，并推出阿维塔11和12增程版。在加快新车型和增程版本发布，以及加强与华为车BU合作后，我们认为应对销量有提振作用。 恒指17,6600.01国指6,1760.00 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格 3.807.06 升跌% 政策顺风+市场格局未定，智能化是新能源车下半程重要看点。阿维塔是 上A 2,848 0.49 -8.70 长安集团向上战略的唯一载体，其高端化定位对智能化提出更高要求。 上B 230 0.44 -0.59 深A 1,541 -0.17 -19.84 阿维塔率先入股引望，具有重要战略意义，且在智能化、品牌影响力、 深B 1,027 -0.47 -4.97 产品营销上均有望获得华为助力。由于引望的董事席位有限和华为有可 道指 41,503 -0.25 10.12 能需要保留董事席位，后期入股的车企不可能全部都拥有董事席位，因 标普500纳指 5,618 17,573 -0.29-0.31 17.7917.07 此我们认为阿维塔率先入股引望，优先夺取新形势下战略博弈主动权， 英国富时100 8,254 -0.68 6.73 有更深层次的战略意义。此外，在华为技术赋能和品牌影响下，我们认 法国CAC 7,445 -0.57 -1.30 为阿维塔智能化水平和品牌影响力均有望进一步提升，营销层面也有望 德国DAX 18,711 -0.08 11.70 三个月 年初至 收盘价升跌%今升跌布兰特73.71 -13.07 -4.37 期金2,564.30 10.04 24.34 期银30.68 5.32 28.96 期铜9,242.00 -1.95 9.04 日圆142.02 11.23 -0.73 英镑1.32 4.11 3.64 欧元1.11 3.53 0.65 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 0.00 美国10年债息3.71 -11.93 -14.33 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,660.02 50天平均线 17,355.34 200天平均线 17,551.36 14天强弱指数沽空(百万港元) 资料来源：FactSet 均销量仍有较大提升空间。阿维塔渠道变革正在进行中，渠道变革成效 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9月17日12月份零售销售额（8月份环比%)0.201.00 9月19日首次申领失业救济金人数(千)230.00 9月19日现货住宅销售(百万)3.853.95 资料来源：彭博资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 9月16日 9月12日 9月10日 9月9日 9月4日 9月2日 8月26日 8月26日 8月22日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家 汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会 科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易 中国宏观-稳增长仍需巩固加力—中国8月经济数据点评 全球宏观-核心通胀有韧性，9月降息幅度预计为25基点—美国8月CPI点评中国宏观-出口延续偏强—中国8月进出口数据点评 中国宏观-CPI、PPI分化扩大—中国8月通胀数据点评 宏观策略-AI全球选股策略-投资组合月度跟踪（2024年8月）宏观策略-港股9月报-全球流动性改善助推港股修复 宏观策略-降息+不确定性环境下，港股高股息策略仍将跑赢全球宏观-降息时点已至——杰克逊霍尔会议点评 全球宏观-如何看待近15年来最大下修的非农年度基准修订？ 交银国际研究团队 吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 陈庆,李易,CFA郑民康,文昊CPA, 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵王大卫,PhD,CFA,童钰枫 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊蔡瑞,CFA,李少金,钱昊蔡瑞,CFA,钱昊,李少金蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金 每日报告 9月16日互联网行业月报-8月电商：开学采购及以旧换新带动带电品类回暖谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月16日快手(1024HK)-2024年投资者日：AI赋能生态优化及变现能力提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月13日乐信集团(LXUS)-收入takerate显著提升，资产质量趋势有望改善万丽,CFA,FRM 9月12日汽车及工业行业-时代电气（3898HK）：大规模检修和以旧换新有望带动增长陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月12日电池行业月报-8月中国电池产装量同比高增；固态电池技术迎来突破陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月11日科技行业-华为发布全球首款三折叠屏手机，国产手机产业链有望受益王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月11日世纪互联(VNETUS)-上架加快，AI算力驱动基地型IDC业务增长谢骐聪,CFA,FRM 9月11日电池行业月报-海外电池装车量增速放缓，但中国电池企业海外市场份额提升陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月11日科技行业月报-市场波动持续增大；苹果举行发布会王大卫,PhD,CFA,童钰枫 9月10日房地产行业-传统淡季销售下跌，持续关注未来政策落实谢骐聪,CFA,FRM 9月9日汽车行业月报-8月新能源车渗透率升至53.9%；地方以旧换新政策陆续出台陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月9日康方生物(9926HK)-依沃西头对头K药数据超预期，有望成为新一代I/O基石，上调目标价丁政宁 9月6日互联网行业-8月手游大盘增速放缓，腾讯手游流水维持强劲増势谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日腾讯控股(700HK)-2024腾讯全球数字生态大会：全面升级产品矩阵，加速大模型能力落地场景谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日快递行业-上半年成本优化带动行业盈利改善，京东物流、申通、极兔提升明显谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日蔚来汽车(9866HK)-汽车毛利率超预期，拐点已至，维持买入陈庆,李柳晓,PhD,CFA 9月5日中海物业(2669HK)-下调目标价，预期规模以及盈利增长放缓谢骐聪,CFA,FRM 9月4日挚文集团(MOMOUS)-核心业务仍在调整期，短期收入/利润继续承压赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月3日互联网行业-8月业绩分化，行业估值触底，电商、OTA有改善机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月3日新鸿基地产(16HK)-2024财年业绩预览：预期租金收入达200亿港元，核心利润微降谢骐聪,CFA,FRM 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.90 160,479 0.72 2.39 43.05 35.60 6.82 6.68 6.23 6.15 0.28 中电控股 2HK 70.40 177,862 2.55 10.16 70.60 55.75 26.77 14.86 14.12 4.45 1.66 中华煤气 3HK 6.31 117,744 4.13 8.19 6.62 5.27 20.00 18.56 17.53 5.55 1.97 汇丰控股 5HK 67.25 1,251,740 1.05 8.17 70.35 56.15 7.54 6.89 6.81 9.75 0.93 电能实业 6HK 54.15 115,400 1.69 21.33 54.95 36.20 19.20 18.47 17.78 5.21 1.30 恒生银行 11HK 90.15 170,243 1.58 1.65 115.20 79.25 10.05 9.93 9.86 7.23 1.06 恒基地产 12HK 23.80 115,225 2.59 1.04 27.25 19.60 11.90 10.72 11.87 7.56 0.35 新鸿基地产 16HK 79.00 228,925 3.54 -4.62 85.65 65.70 9.59 10.53 9.53 4.75 0.38 新世界发展 17HK 6.75 16,987 7.48 -41.25 14.23 6.28 19.24 13.48 NA 5.93 0.09 银河娱乐 27HK 28.35 123,908 1.61 -33.83 51.55 27.90 18.15 12.51 10.35 3.86 1.60 港铁公司 66HK 26.95 167,499 1.32 -9.74 31.45 23.45 26.17 13.18 10.23 4.86 0.92 恒隆地产 101HK 5.38 25,353 0.19 -49.54 11.42 5.33 5.85 7.19 7.27 9.67 0.19 吉利汽车 175HK 9.02 90,827 1.01 5.59 10.64 7.34 16.10 5.79 8.64 3.52 0.89 阿里健康 241HK 2.75 44,157 -1.79 -32.78 5.01 2.61 24.53 20.44 15.57 0.00 2.44 中信股份 267HK 7.37 214,396 2.36 -2.82 8.71 6.60 3.39 3.29 3.09 8.05 0.26 比亚迪电子 285HK 25.55 57,569 0.00 -29.51 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 5.88 75,442 2.26 17.46 5.88 4.00 15.40 8.11 7.11 5.30 0.92 华润啤酒 291HK 22.10 71,696 -3.49 -35.09 45.15 22.10 12.65 12.08 10.73 4.05 1.99 东方海外国际 316HK 96.10 63,462 4.00 -10.73 143.50 91.9