股指期货日报：国常会积极部署，股指下探回升

期货研究报告|股指期货日报2024-09-19 国常会积极部署，股指下探回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美联储将联邦基金利率下调50个基点，但鲍威尔在发布会上的表态并未释放超预期鸽派信号，美股三大指数冲高回落。国常会研究促进创业投资发展的有关举措，同时提�要推动国资�资成为更有担当的长期资本。近期公布的经济及金融数据显示，经济仍在筑底阶段，需要更多政策见效托底，当前环境下，大盘股将显示更强韧性，建议重新关注多IH空IM策略。 核心观点 ■市场分析 国常会积极部署。宏观方面，国务院总理主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指🎧，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票 试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金。要推动国资�资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金�资、考核、容错、退�相关政策措施。要落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能。海外方面，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，点阵图显示，预计今年还将降息50基点。 指数冲高回落。现货市场，A股三大指数震荡分化，上证指数跌破2700点后快速回升，收涨0.49%报2717.28点，创业板指跌0.11%。行业方面，板块指数涨跌互现，煤炭、家用电器、房地产行业涨幅超2%，农林牧渔、食品饮料、环保行业跌幅居前。市场成 交维持低位，沪深两市成交金额为5248亿元。美股方面，鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停，三大股指冲高回落。 期指基差收敛。期货市场，股指期货当月合约于本周五交割，基差基本收敛，其中IF、IM当月合约基差升水。成交持仓方面，期货活跃度和持仓量均有增加。 ■策略 套利：多IH2412空IM2412 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.8月，普惠金融-景气指数达48.4点，较7月下降0.4点。当前，我国宏观经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，“两重”“两新”政策效应持续释放，金融支持实体经济力度加大、质效齐升。 2.国家体育总局：我国体育产业总规模和增加值大幅跃升，增速均高于同期GDP的增速，占当年国民生产总值的比重持续上升。2012-2022年，体育产业增加值年均增速达15.4%，占当年国内生产总值的比重从0.60%提升至1.08%。2023年我国主要体育服务贸易进�口总额达到528.9亿元，比上年增长178%。 3.国家邮政局监测数据显示，今年中秋节放假期间（9月15日-17日），全国邮政快递业运行总体平稳，揽收快递包裹13.07亿件，比去年中秋假期日均增长35.4%；投递快递包裹14.07亿件，同比增长45.7%。 4.中国国家铁路集团有限公司透露，今年1至8月份，中欧班列累计开行13056列，发送货物139.9万标箱，同比分别增长12%、11%，其中8月份开行1653列，发送货物17.3万标箱。今年以来，中欧班列已连续6个月单月开行数量突破1600列。 5.日本8月份�口同比增长5.6%，预期增10.6%，前值由增10.3%修正为10.2%；进口同比增长2.3%，预期增13.4%，前值增16.6%。日本8月未季调商品贸易帐逆差6953亿日元，预期逆差13800亿日元，前值由逆差6218亿日元修正为逆差6287亿日元；季调后商品贸易帐逆差5958.5亿日元，预期逆差9890亿日元，前值逆差7552亿日元。 6.日本国家旅游局公布的数据显示，8月份访日外国游客人数为293.3万人次，同比增长36.0%。 7.英国8月CPI同比升2.2%，预期升2.2%，前值升2.2%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值降0.2%。核心CPI同比升3.6%，预期升3.5%，前值升3.3%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.1%。 8.印尼央行意外降息25基点，将7天逆回购利率降至6%，将存款工具利率降至5.25%，将贷款工具利率降至6.75%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-18 2024-09-13 日度涨跌幅 上证综指 2,717.28 2,704.09 0.49% 深证成指 7,992.25 7,983.55 0.11% 创业板指 1,533.47 1,535.17 -0.11% 中小综指 8,562.85 8,585.93 -0.27% 沪深300指数 3,171.01 3,159.25 0.37% 上证50指数 2,218.66 2,205.81 0.58% 中证500指数 4,462.87 4,450.96 0.27% 中证1000指数 4,399.13 4,413.19 -0.32% 科创50指数 647.41 655.05 -1.17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.91 0.04 1.08 0 上证50指数 9.7 0.31 0.98 0 中证500指数 19.5 0.02 1.35 0 中证1000指数 28.78 0.04 1.53 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 84.72 0.07 0.29 5.0% 上证50指数 26.05 0.27 0.17 0.16 中证500指数 90.99 0.16 0.81 0.11 中证1000指数 113.55 0.12 1.23 0.07 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 煤家房汽银炭用地车行 电产 器 非有建机石银色筑械油金金材设石融属料备化 交公基通用础运事化输业工 电纺国建计力织防筑算设服军装机备饰工饰 轻美社工容会制护服造理务 通钢医信铁药 生物 商综传电环食农贸合媒子保品林零饮牧 售料渔 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-18收盘价 2024-09-13结算价 日度涨跌幅 IF 3171.60 3163.80 0.25% IH 2218.40 2208.80 0.43% IC 4460.00 4456.60 0.08% IM 4405.00 4424.60 -0.44% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 129348 78% 35365 251389 88% 10445 IH 62169 68% 5728 104489 52% 2196 IC 130063 83% 38077 258650 46% 12125 IM 193116 94% 45289 295717 97% 14931 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 0.59 65% -8.61 55% -23.01 54% -34.61 63% IH -0.26 55% -6.66 44% -6.26 55% -5.86 67% IC -2.87 71% -24.67 72% -77.27 66% -132.67 71% IM 5.87 86% -33.53 59% -108.53 43% -204.53 42% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -20