中美扰动下哪些制造领域更稳健20240916

核心观点

• 船舶集团整合: 中国船舶集团计划在五年内完成内部资产重组，解决同业竞争问题，预计2026年6月底前完成造船资产及其他资产的整合重组。第一阶段重组为中国船舶吸收中国重工，后续还将进行防务旗下黄埔文冲和中船集团旗下其他资产的整合。
• 造船业竞争力提升: 通过整合，将提升造船业在产能、原材料采购、海外拿单等方面的协同效应，增强国内造船业的整体竞争力。预计整合后，中国船舶集团在全球市场的市场份额将进一步提升，LNG船等大型船舶领域的市场份额有望增长。
• 造船业发展: 中国造船企业在国产化率、管理水平等方面持续提升，造船周期缩短，债务周期也呈现缩短趋势。未来，造船业在大型LNG船、大型集装箱船、游轮等领域与韩国船企的竞争能力还有进一步提升空间。
• 轨交行业景气度: 轨道交通行业进入周期上行期，核心驱动力为终端需求。国铁集团上半年盈利水平大幅改善，客运量和货运量持续增长，铁路投资维持高位，动车组招标和维修持续超预期。
• 家居行业周期: 家居行业与地产关联度高，受地产周期影响较大。当前行业处于景气度低点，估值处于历史底部。未来两三年，地产周期仍将持续，但预计2026年开始企稳回升。