豆粕库存处在高位去库阶段 原油价格重心下滑

行情复盘与持仓量变化

9月13日，豆粕期货主力合约收涨1.02%至3075.0元，持仓量减少33693手至1320196手。

背景分析

当前美国核心经济动能稳健，劳动力市场未降温，国际大宗商品市场交易逻辑围绕美国经济软着陆与降息预期。豆粕国内市场供强需弱格局逐渐改变，库存处于高位去库阶段。

后市展望

宏观情绪转好，豆粕库存高位回落，供需格局改善。

油脂市场分析

• 现货市场：张家港益江一级豆油跌20元/吨至7890元/吨。
• 市场分析：
  • 宏观面：美国加息周期或结束，流动性或边际改善。
  • 国际大豆：美豆丰产前景明朗，关注主产区天气与收割进度。
  • 国内豆油供需：五月以来豆油累库，当前或转为去库拐点。
• 参考观点：豆油01合约短线偏弱调整。

豆粕市场分析

• 现货市场：日照嘉吉43蛋白豆粕涨20元/吨至3030元/吨，各地区报价小幅上涨。
• 市场分析：
  • 宏观面：美国经济稳健，国际商品市场关注软着陆与降息。
  • 国际大豆：9月供需报告偏中性，美豆丰产，南美大豆播种成焦点。
  • 国内豆粕供需：大豆进口高峰压力存，豆粕低价提振需求，库存高位回落。
• 参考观点：豆粕短线区间震荡。

原油市场分析

• 市场分析：
  • 地缘政治：中东矛盾激化，关注欧美油价差。
  • 宏观交易：欧央行降息，市场交易美联储降息逻辑，OPEC+维持减产。
  • 基本面：供给端俄罗斯出口下降，美国产量高；需求端三季度旺季褪去，红海危机影响减弱。
• 参考观点：WTI四季度或供应宽松，价格重心下滑，短期基于支撑反弹。

关联品种

豆粕、原油、棕榈油、豆油、菜籽油