周度观点及策略
基本面观点
- 走势：2024年伦金和沪金涨跌幅分别为24.97%和20.97%，上周伦金和沪金涨跌幅分别为3.22%和1.73%。
- 通胀：2022年6月CPI创新高9.1%，随后温和下行。PCE在2022年6月见顶回落。2024年2月CPI首次反弹，核心通胀下跌速度减缓。8月CPI同比从2.9%降至2.5%（预期2.5%），核心CPI同比增长3.2%（预期3.2%），核心通胀表现顽固。
- 利率：2023年10月中下旬美国中期国债利率震荡下行至2024年1月，2024年2月以来震荡反弹，临近去年高点后高位震荡回落。
- 供需：2024二季度全球黄金供需偏宽松；2024年上半年国内黄金供应同比增加，需求同比回落，国内黄金供需仍处于紧平衡，主要是金条金币大幅增加。
- 美国经济：2024年8月新增非农14.2万人，低于预期，失业率4.2%，前值4.3%。7月时薪环比增速继续下降至0.3992%；8月非农就业数据低于预期，但失业率下降，薪资增速反弹，经济衰退不明显，9月降息幅度下降。
策略观点与展望
- 展望：上周五黄金价格高开高走，上攻历史高点，受避险情绪和双节需求预期影响。杰克逊霍尔会议美联储主席讲话表示降息时机和节奏将取决于后续数据和风险平衡，预计美联储降息越来越近。8月美国非农就业数据不及预期，但失业率下降，薪资增速反弹，衰退担忧缓解。8月CPI符合预期，但核心通胀依然顽固，预计降息幅度有限，谨防黄金回调。国内黄金注册仓单增长、首饰消费回落和人民币升值导致沪金弱于外盘，短期关注双节需求，中长期看多黄金逻辑不变，前期区间下轨或有支撑。预计黄金价格震荡攀升格局不变，短期关注能否连续突破前高。
- 操作建议：短期观望前高突破情况，中线回调做多。期权建议买入AU2412C584。
- 风险因素：美联储继续加息，美国经济保持强势。
最新政策与消息
- 产业链结构：资料来源WIND、华联期货研究所。
- 期现市场：上周黄金强势震荡上涨，上攻历史高点。伦金和沪金涨跌幅分别为24.97%和20.97%，上周涨跌幅分别为3.22%和1.73%。
- 黄金走势：资料来源WIND、华联期货研究所。
- 通胀：美国通胀数据及图表来源WIND、华联期货研究所。
- 利率：美国国债收益率及实际利率图表来源WIND、华联期货研究所。
- 美国经济：美国经济数据及图表来源WIND、华联期货研究所。
- 黄金供需平衡表：当黄金供需紧平衡时有助于价格上涨，2024二季度全球黄金供需偏宽松；2024年上半年国内黄金供需仍处于紧平衡，主要是金条金币大幅增加。黄金需求及库存图表来源WIND、华联期货研究所。
- 汇率美元指数＆人民币汇率：美元指数图表来源WIND、MYSTEEL、华联期货研究所。
- 黄金内外价差：沪金价格弱于外盘，价差扩大。黄金基差、月差及金银油比价图表来源WIND、华联期货研究所。
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