电子行业周报：机构预期iPhone下半年出货量同比增长8%

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●机构预期iPhone下半年出货量同比增长8%。根据TrendForce集邦咨询调查，苹果即将发布的iPhone16系列新机将分别采用全新A18和A18Pro处理器，为了支持AppleIntelligence功能，将DRAM（动态随机存取内存）全面升级。TrendForce称市场对AppleIntelligence的期待在WWDC24后升温，加上2023年基期较低，预估苹果四款新机在2024年下半年的产出总量将达到8670万部，年增近8%。 ●ChatGPT企业版用户突破100万。据彭博社报道，OpenAI的ChatGPT企业版（包括ChatGPTTeam、ChatGPTEnterprise和ChatGPTEdu）已突破100万付费用户的里程碑。 ◎回顾本周行情（9月5日-9月11日），本周上证综指下跌2.24%，沪深300指数下跌2.03%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.56%，跑输上证综指0.32个百分点，跑输沪深300指数0.53个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周PE估值下降至39.35倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货2.85亿台，同比增长7.58%。中国7月 智能手机出货量2217万台，同比增长28.3%。7月，全球半导体销售额513.2 亿美元，同比增长18.7%。7月，日本半导体设备出货量同比增长23.61%。 ◎行业动态：机构预期iPhone下半年出货量同比增长8%；英特尔搭配AI功能的CPU出货量增长较快；ChatGPT企业版用户数量突破百万；鸿海精密8月营收同比增长32%。 ◎公司动态：歌尔股份：累计回购股份约3943万股 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年9月12日 证券研究报告·电子行业周报 机构预期iPhone下半年出货量同比增长8% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（9月5日-9月11日），本周上证综指下跌2.24%，沪深300指数下跌2.03%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.56%，跑输上证综指0.32个百分点，跑输沪深300指数0.53个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌1.76%， 跑赢上证综指0.48个百分点，跑赢沪深300指数0.27个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 下跌4.16%，跑输上证综指1.91个百分点，跑输沪深300指数2.13个百分点；申万二级元 件指数下跌3.37%，跑输上证综指1.13个百分点，跑输沪深300指数1.34个百分点；申万 二级光学光电子指数下跌2.99%，跑输上证综指0.74个百分点，跑输沪深300指数0.96个 百分点；申万二级消费电子指数下跌3.28%，跑输上证综指1.04个百分点，跑输沪深300指数1.25个百分点。电子在申万一级行业排名第二十四。行业估值方面，本周PE估值下降至39.35倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第二季度智能手机出货2.85亿台，同比增长7.58%，相比一季度的7.74%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国7月智能手机出货量2217万台，同比增长28.3%。增速相比6月的14.3%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。7月，全球半导体销售额513.2亿美元，同比增长18.7%，相比6月18.3%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。7月，日本半导体设备出货量同比增长23.61%，相比6月增速31.84%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构预期iPhone下半年出货量同比增长8% 根据TrendForce集邦咨询调查，苹果即将发布的iPhone16系列新机将分别采用全新A18和A18Pro处理器，为了支持AppleIntelligence功能，将DRAM（动态随机存取内存）全面升级。 TrendForce称市场对AppleIntelligence的期待在WWDC24后升温，加上2023年基期较低，预估苹果四款新机在2024年下半年的产出总量将达到8670万部，年增近8%。 TrendForce指出，iPhone16Pro系列的两款手机面板尺寸都较前一代略有增大，尽管此前有传闻称iPhone16和16Plus的帧率将提升至90Hz，但最终仍维持在60Hz。此外，iPhone16和16Plus的DRAM容量也有所升级，这意味着四款新机的容量均达到LPDDR5X8GB，以支持AppleIntelligence功能。 TrendForce还指出，今年推出的四款新机的美元定价仍有望与iPhone15系列持平，或因成本增加而略有上调，以推动新机销售的同时保持盈利。 （信息来源：IT之家） 3.2.英特尔搭配AI功能的CPU出货量增长较快 Canalys报告显示，随着LunarLake处理器的推出，将助力英特尔在2025年底实现出货1亿台AIPC的目标方面取得了重大进展。 报告称，2024年第二季度，搭载英特尔CoreUltra的AIPC出货量环比增长一倍多，自2023年12月以来，芯片出货量已超过1500万。Canalys预测，AIPC在WindowsPC市场的份额将从2024年的不到10%增长到2025年的30%，并在2026年达到50%。 今年8月公布的Canalys全球AIPC出货报告显示，第二季度具备AI功能的PC出货量达到880万台，占个人电脑总出货量的14%。 （信息来源：IT之家） 3.3.ChatGPT企业版用户突破100万 据彭博社报道，OpenAI的ChatGPT企业版（包括ChatGPTTeam、ChatGPTEnterprise 和ChatGPTEdu）已突破100万付费用户的里程碑。 不过OpenAI并未披露每个企业客户的平均用户数或最近签约的新企业数量。OpenAI今年4月曾表示拥有60万企业ChatGPT用户（不包括5月推出的Edu产品）。 彭博社补充称，该公司的企业用户群主要集中在美国，在德国、日本和英国也有大量使用。 （信息来源：IT之家） 3.4.鸿海精密8月营收同比增长32.81% 鸿海精密工业股份有限公司今日发布了2024年8月营收摘要，8月销售额5483.1亿元新台币，为历年同期新高，同比增长32.81％，环比减少4.2%。 今年1~8月，鸿海累计销售额39946.05亿元新台币（当前约8844.05亿元人民币），为历年同期新高，同比增长9.52%。 从业务来看，鸿海8月四大业务营收均同比增长，电脑终端业务环比增长。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.歌尔股份：累计回购股份约3943万股 歌尔股份9月2日晚间发布公告称，截至2024年8月31日，公司通过回购专用证券 账户使用自有资金以集中竞价交易方式累计回购股份约3943万股，占公司目前总股本的比 例为1.15%，最高成交价为19元/股，最低成交价为14.57元/股，支付金额约为6.75亿元。 （信息来源：东方财富网） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可