推动创新：缩小金融科技资金缺口（英）

与麦肯锡公司合作 推动创新：缩小金融科技资金缺口 白皮书 2024年9月 GettyImages图片： Contents 前言3 执行摘要4 1十年的颠覆：风险投资在加速金融科技创新中的作用6 2导航金融科技融资格局：差距与机遇9 3缩小金融科技资金缺口：五大战略路径17 3.1投资数字公共基础设施18 3.2加强监管清晰度和鼓励19区域合作 3.3培养人才和加强支持网络19 3.4发展地方融资能力20 3.5鼓励可持续的金融科技增长战略214结论22 贡献者23 尾注25 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，作为对项目、洞察领域或互动的贡献。文中所表达的观点、解读和结论，是在世界经济论坛的协调和支持下合作得出的结果，但其结果并不必然代表世界经济论坛的立场，亦不完全反映其全体成员、合作伙伴或其他利益相关者的观点。 版权所有©2024世界经济论坛。保留所有权利。本出版物的任何部分均不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括复印和记录，或通过任何信息存储和检索系统。 缩小金融科技资金缺口推动创新：2 2024年9月 推动创新：缩小金融科技资金缺口 前言 MaxFlötotto 德国麦肯锡公司高级合伙人 DrewPropson 世界经济论坛金融服务技术与创新负责人 在过去十年中，金融科技（fintech）行业已成为金融服务领域充满活力且不可或缺的一部分。金融科技所带来的创新帮助构建了金融服务体系，并在整个经济中产生了利益，从期望其金融互动与日常生活同步的个人消费者获得更多选择，到寻求简便、便捷和低交易成本的小型企业。尤其是在发展中国家，金融科技在提高金融包容性方面发挥了重要作用，让数百万此前未被银行服务覆盖的成年人能够获取金融服务。通过提供必要的资金和支持，风险投资（VC）公司赋能了金融科技初创企业，使其扩大概念，挑战传统金融服务，并在市场上引入创新产品和服务。 为应对这一紧迫挑战，世界经济论坛与麦肯锡公司（McKinsey）共同推出了“推动创新：填补金融科技融资缺口”倡议。通过这份报告，我们探讨了在全球不同地区存在的金融科技融资缺口，并提出了弥合这些缺口的战略，旨在帮助构建一个更加坚实的金融科技生态系统。通过对全球及区域金融科技融资趋势的研究并与金融科技行业内的关键利益相关者进行互动，我们识别了促进或阻碍金融科技融资的因素。此外，我们还提供了实际策略来缩小区域性的融资差距，以提升金融科技创新并促进全球金融科技的全面发展。 然而，许多跨区域的金融科技公司获取风险投资仍面临挑战。VC投资的方向与最迫切需要的资金之间存在差异。这种不匹配可能阻碍金融科技创新的进程，特别是在资金相对较少且潜在的金融科技发展收益（如为未充分银行化的群体提供更多服务）最大的新兴市场中。 解决资金缺口涉及的不仅仅是瞄准 在公平投资分配方面。全面释放金融科技生态系统潜力对于刺激发展、扩大金融服务获取范围以及为个人和企业创造新机遇至关重要。我们期望这份报告能够激发行动、为所有利益相关者提供洞察，并有助于建立一个更加包容、创新且坚韧的全球金融体系。 3 执行摘要 数字公共基础设施、明确的监管环境、支持网络、本地金融能力以及可持续增长策略是缩小金融科技融资缺口的关键因素。 缩小金融科技资金缺口推动创新：44 本报告识别了金融科技潜在的资金缺口，并提出了关闭这些缺口的战略。该研究基于主要研究、量化分析、利益相关者访谈以及世界经济论坛和麦肯锡发起的“为创新加油：缩小金融科技资金缺口”倡议的指导委员会和工作小组成员的主题研讨会。其核心发现强调了金融科技领域近期的风险资本（VC）融资趋势，并定义了吸引VC投资到不同地区的金融科技生态系统的方法路径。 风险投资（VC）资金一直是金融科技增长的强大驱动力，但其势头已经放缓：自2015年以来 ，已投入超过3500亿美元的VC资金，使得金融科技行业成为全球净收入超过1500亿美元并在2023年预计增长至4000亿美元的行业。2021年，金融科技领域的VC投资几乎翻了三倍，达到920亿美元。然而，这种爆炸式增长迅速逆转：2022年，金融科技领域的VC投资降至550亿美元，进一步下滑至2023年的300亿美元，较2021年的高点减少了67%。 当前资金的地理集中度可能无法反映未来的收入机会： 非洲（不包括撒哈拉）、拉丁美洲和加勒比（LAC ）以及中东和非洲（MENA）这三个地区的总份额仅占10%。 在2020-23年期间，全球金融科技融资的北部 ，但预计到2028年将产生全球金融科技收入的1 5%。 尽管全球VC金融科技资金低迷，MENA和LAC的资金在 显著增长：部分地区逆全球趋势而行。拉丁美洲及加勒比地区（LAC）在过去十年中实现了最高的资金复合增长率，从2015年到2023年间增长了37% ，尽管自2021年的峰值以来减少了81%。中东与北非（MENA）地区的金融科技风险投资经历了33%的复合年增长率，并且在2020年至2023年间，金融科技风险投资的资金量增长超过三倍，从6亿美元增加至19亿美元。 当前的创投金融科技资金分配已扩展并涵盖了金融科技的各个子领域，尽管支付子领域 更平衡：每年持续获得20%-25%的VC金融科技资金，其他子行业的份额，如 作为资本市场，银行即服务1 嵌入式金融，2这些子行业在金融科技风险投资总额中的合计份额从2015年的4%增长到20 23年的13%。 本报告识别了五个吸引风险投资（VC）投资并跨地区缩小现有金融科技融资缺口的路径： 1 投资数字公共基础设施 -加快在全球各国推进数字公共基础设施战略的发展和实施，以促进金融科技创新。 -构建可互操作和可扩展的系统，用于识别 2 ，支付和数据共享。 加强监管清晰度并鼓励区域合作 确保当前监管框架的清晰度和透明度，以恰当地平衡消费者保护与促进金融科技创新的环境。 金融科技公司的发展和规模需要高技能的劳动力。 -加强支持网络，如孵化器、加速器和风险工作室 ，提供资源、指导和成长机会。 发展地方融资能力 4 -通过触及更广泛的投资者群体并获取创新的债务融资，超越风险投资，扩大本地金融科技融资机会以促进增长。 -构建一个正向循环，成功的金融科技投资吸引进一步的资金注入，从而培育出动态且强大的金融科技生态系统。 -鼓励区域合作以协调法规，以促进跨境金融科技增长。 3 培养人才和加强支持网络 -开发本地人才管道，并促进国际人才的获取，其中包括 鼓励可持续的金融科技增长战略 5 -建议金融科技公司在扩张之前专注于建立一个强大而稳定的核心业务，并具有经过验证的市场适应性。 -鼓励金融科技公司建立互利的合作关系，控制成本并持续创新以提升运营效率。 5 1 十年的颠覆：风险投资在加速金融科技创新中的作用 在过去的十年里，风险投资推动了金融科技行业的发展，但势头有所放缓。 随着经济数字化程度的提升，对金融科技产品和服务的需求日益增加。在过去十年中，金融科技创新为个人和企业提供了便捷、无缝的金融服务接入途径。然而，金融科技公司的成功与增长取决于它们获取创新所需资金的能力，包括扩大业务和开发新服务。 风险投资长期以来在资助技术革新浪潮中扮演着至关重要的角色，其对数字经济的影响既持久又变革性：全球排名前十的最大公司中有六家最初得到了风险投资的支持。3今天，它们的合计市值超过12.5万亿美元，这超过了除美国和中国之外的所有国家的国内生产总值（GDP）。4在过去的九年中，金融科技在VC投资方面一直位居前列，5平均吸引所有风险投资的12%份额(图1)。 6 在风投（VC）融资对金融科技企业依赖度下降的时期，本报告识别了不同地区和金融科技细分领域间的差距与失衡，并指出了鼓励投资、促进更加强大和韧性金融科技生态系统发展的路径。 图1金融科技行业VC融资总额的份额 VCfintech资金总额，单位：十亿美元 100 92 80 每年+12% 67% 60 55 20 2 19 92 十亿美元 45 7 4023343230 16 7 32 34 22 55 2018 25 24 18 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 占VC资金总额的份额超值两轮1 11.1%14.0%10.4%14.4%12.0%10.5% 13.4% 11.5% 9.9% 占2015-2023年风险投资总额的份额 交通运输 22% Others 卫生技术 18% 33% 企业软件 16% 12% Fintech 条形图中的数字代表了每年美国十亿美元的VC金融科技融资。1.包括Stripe在2023年的65亿美元；AntGroup在2018年的140亿美元。 注：2016年为45亿美元；Lufax在2016年的12亿美元和2018年的13亿美元；DuXiaoman在2018年的19亿美元；以及JDDigits在2016年的10亿美元、2017年的21亿美元和2018年的20亿美元。 Dealroom.co；麦肯锡金融科技；麦肯锡分析来源： 7 在风险投资（VC）资金的支持下，金融科技行业已发展成为一个净收入超过1500亿美元的行业，目前估计占全球银行业净收入的5%。 全球金融科技领域的风险投资从2015年的180亿美元稳步增长至2020年的320亿美元，年均增长率约为12%。在2021年，受新冠疫情驱动的数字化加速进程以及全球金融市场充裕的流动性支持下，这一趋势进一步加强。6金融科技融资总额几乎翻了两番，达到920亿美元，各阶段的金融科技公司在公开市场和私募市场的估值均出现激增。7 这一爆炸性的增长迅速逆转，由于地缘政治不稳定性与上升的利率为经济前景投下了阴影，降低了VC投资的估值。在2022年，金融科技领域的VC融资降至550亿美元，并进一步下滑至2023年 的300亿美元，较2021年的峰值下降了67%。8这一下降趋势与各行业普遍放缓相一致——全球风 险投资（VC）融资总额在2024年第一季度（Q1 ）达到五年低点，为自2019年第二季度（Q2）以来的最低水平。9 在风险投资（VC）资金的支持下，金融科技行业已发展成为净收入超过1500亿美元的行 业，目前估计占全球银行业净收入的5%。12金融科技行业已成为仅次于企业软件的第二大 独角兽（估值超过10亿美元的初创企业）创造者。13 截至2023年，全球约有362家金融科技公司达 到了独角兽估值，近150家金融科技独角兽实现了退出。 尽管金融科技近期融资出现了放缓，但有理由对行业长期前景保持乐观。推动金融科技采用的基本驱动力，包括消费者偏好的转变 、技术进步以及对更加包容和高效的金融服务的需求，依然强劲。 然而，绿芽正在出现，在2024年第二季度，全球风投融资总额增长了8%，交易数量增长了17%。10根据最近国家创业投资协会的估计，截至2023年末，干粉（已承诺但未分配的资本） 展望未来，金融科技行业在2022年至2028年间每年的净收入增长率预计将达到15%，远超同期零售银行业6%的年增长率。此前的麦肯锡研究估计 ，全球金融科技净收入可能在2028年达到3250亿 的水平达到了创纪录的高点，共计3120亿美元， 相较于2021年末的估计水平，增长了45%。11 至4630亿美元之间，占总银行业务收入的8%。1 4 随着全球经济复苏和投资者信心的回归，金融 随着投资者变得更加挑剔且在部署资本上更为审慎，专注于具有明确盈利路径和更为合理估值的初创企业，干粉水平（即未投资的资金储备）持续增长。 科技行业有望吸引投资者的重新关注，推动下一波创新与增长浪潮。 BOX1定义和范围 本报告将金融科技玩家定义为在2000年或之后成立的初创企业和成长型企业，这些企业主要依赖技术来执行金融服务业提供的基本功能。这些公司影响用户如何存储、储蓄、借贷、投资、移动、支付和保护资金。 为了本报告的分析，融资数据来自Dealroom.co于2024年2月20日。