推动创新：缩小金融科技资金缺口

推动创新 ： 缩小金融科技资金缺口 2024 年 9 月白皮书 Getty Images 图片 ： Contents 前言 3 执行摘要 4 1十年的颠覆 ： 风险投资在加速金融科技创新中的作用6 2 导航金融科技融资格局 ： 差距与机遇 9 3 缩小金融科技资金缺口 ： 五大战略路径 17 3.1 投资数字公共基础设施 18 3.2加强监管清晰度和鼓励19 区域合作 4 结论 22 贡献者 23尾注 25 免责声明 本文件由世界经济论坛发布，作为对项目、洞察领域或互动的贡献。文中所表达的观点、解读和结论，是在世界经济论坛的协调和支持下合作得出的结果，但其结果并不必然代表世界经济论坛的立场，亦不完全反映其全体成员、合作伙伴或其他利益相关者的观点。 版权所有 © 2024 世界经济论坛。保留所有权利。本出版物的任何部分均不得以任何形式或任何方式复制或传播，包括复印和记录，或通过任何信息存储和检索系统。 前言 Drew Propson世界经济论坛金融服务技术与创新负责人 Max Fl ö totto德国麦肯锡公司高级合伙人 在过去十年中，金融科技（fintech）行业已成为金融服务领域充满活力且不可或缺的一部分。金融科技所带来的创新帮助构建了金融服务体系，并在整个经济中产生了利益，从期望其金融互动与日常生活同步的个人消费者获得更多选择，到寻求简便、便捷和低交易成本的小型企业。尤其是在发展中国家，金融科技在提高金融包容性方面发挥了重要作用，让数百万此前未被银行服务覆盖的成年人能够获取金融服务。通过提供必要的资金和支持，风险投资（VC）公司赋能了金融科技初创企业，使其扩大概念，挑战传统金融服务，并在市场上引入创新产品和服务。 为应对这一紧迫挑战，世界经济论坛与麦肯锡公司（McKinsey）共同推出了“推动创新：填补金融科技融资缺口”倡议。通过这份报告，我们探讨了在全球不同地区存在的金融科技融资缺口，并提出了弥合这些缺口的战略，旨在帮助构建一个更加坚实的金融科技生态系统。通过对全球及区域金融科技融资趋势的研究并与金融科技行业内的关键利益相关者进行互动，我们识别了促进或阻碍金融科技融资的因素。此外，我们还提供了实际策略来缩小区域性的融资差距，以提升金融科技创新并促进全球金融科技的全面发展。 解决资金缺口涉及的不仅仅是瞄准在公平投资分配方面。全面释放金融科技生态系统潜力对于刺激发展、扩大金融服务获取范围以及为个人和企业创造新机遇至关重要。我们期望这份报告能够激发行动、为所有利益相关者提供洞察，并有助于建立一个更加包容、创新且坚韧的全球金融体系。 然而，许多跨区域的金融科技公司获取风险投资仍面临挑战。VC投资的方向与最迫切需要的资金之间存在差异。这种不匹配可能阻碍金融科技创新的进程，特别是在资金相对较少且潜在的金融科技发展收益（如为未充分银行化的群体提供更多服务）最大的新兴市场中。 执行摘要 数字公共基础设施、明确的监管环境、支持网络、本地金融能力以及可持续增长策略是缩小金融科技融资缺口的关键因素。 本报告识别了金融科技潜在的资金缺口，并提出了关闭这些缺口的战略。该研究基于主要研究、量化分析、利益相关者访谈以及世界经济论坛和麦肯锡发起的“为创新加油：缩小金融科技资金缺口”倡议的指导委员会和工作小组成员的主题研讨会。其核心发现强调了金融科技领域近期的风险资本（VC）融资趋势，并定义了吸引VC投资到不同地区的金融科技生态系统的方法路径。 非洲（不包括撒哈拉）、拉丁美洲和加勒比（LAC）以及中东和非洲（MENA）这三个地区的总份额仅占10%。 在 2020 - 23 年期间 ， 全球金融科技融资的北部， 但预计到 2028 年将产生全球金融科技收入的 15% 。 尽管全球 VC 金融科技资金低迷 ， MENA 和 LAC的资金在显著增长：部分地区逆全球趋势而行。拉丁美洲及 加勒比地区（LAC）在过去十年中实现了最高的资金复合增长率，从2015年到2023年间增长了37%，尽管自2021年的峰值以来减少了81%。中东与北非（MENA）地区的金融科技风险投资经历了33%的复合年增长率，并且在2020年至2023年间，金融科技风险投资的资金量增长超过三倍，从6亿美元增加至19亿美元。 风险投资（VC）资金一直是金融科技增长的强大驱动力，但其势头已经放缓：自2015年以来，已投入超过3500亿美元的VC资金，使得金融科技行业成为全球净收入超过1500亿美元并在2023年预计增长至4000亿美元的行业。2021年，金融科技领域的VC投资几乎翻了三倍，达到920亿美元。然而，这种爆炸式增长迅速逆转：2022年，金融科技领域的VC投资降至550亿美元，进一步下滑至2023年的300亿美元，较2021年的高点减少了67%。 当前的创投金融科技资金分配已扩展并涵盖了金融科技的各个子领域，尽管支付子领域更平衡 ： 每年持续获得 20% - 25% 的 VC 金融科技资金 ， 其他子行业的份额 ， 如作为资本市场 ， 银行即服务1嵌入式金融 ，2这些子行业在金融科技风险投资总额中的合计份额从 2015 年的 4% 增长到 2023 年的 13% 。 当前资金的地理集中度可能无法反映未来的收入机会 ： 本报告识别了五个吸引风险投资（VC）投资并跨地区缩小现有金融科技融资缺口的路径： 金融科技公司的发展和规模需要高技能的劳动力。 - 加强支持网络，如孵化器、加速器和风险工作室，提供资源、指导和成长机会。 投资数字公共基础设施 - 加快在全球各国推进数字公共基础设施战略的发展和实施，以促进金融科技创新。 发展地方融资能力 - 通过触及更广泛的投资者群体并获取创新的债务融资，超越风险投资，扩大本地金融科技融资机会以促进增长。 - 构建可互操作和可扩展的系统 ， 用于识别， 支付和数据共享。 加强监管清晰度并鼓励区域合作 - 构建一个正向循环，成功的金融科技投资吸引进一步的资金注入，从而培育出动态且强大的金融科技生态系统。 确保当前监管框架的清晰度和透明度，以恰当地平衡消费者保护与促进金融科技创新的环境。 鼓励可持续的金融科技增长战略 - 鼓励区域合作以协调法规 ， 以促进跨境金融科技增长。 - 建议金融科技公司在扩张之前专注于建立一个强大而稳定的核心业务 ， 并具有经过验证的市场适应性。 培养人才和加强支持网络 - 鼓励金融科技公司建立互利的合作关系，控制成本并持续创新以提升运营效率。 - 开发本地人才管道 ， 并促进国际人才的获取 ，其中包括 十年的颠覆 ： 风险投资在加速金融科技创新中的作用 在过去的十年里 ， 风险投资推动了金融科技行业的发展 ， 但势头有所放缓。 风险投资长期以来在资助技术革新浪潮中扮演着至关重要的角色，其对数字经济的影响既持久又变革性：全球排名前十的最大公司中有六家最初得到了风险投资的支持。3今天，它们的合计市值超过12.5万亿美元，这超过了除美国和中国之外的所有国家的国内生产总值（GDP）。4在过去的九年中 ， 金融科技在 VC 投资方面一直位居前列 ，5平均吸引所有风险投资的 12% 份额 (图 1) 。 随着经济数字化程度的提升，对金融科技产品和服务的需求日益增加。在过去十年中，金融科技创新为个人和企业提供了便捷、无缝的金融服务接入途径。然而，金融科技公司的成功与增长取决于它们获取创新所需资金的能力，包括扩大业务和开发新服务。 在风投（VC）融资对金融科技企业依赖度下降的时期，本报告识别了不同地区和金融科技细分领域间的差距与失衡，并指出了鼓励投资、促进更加强大和韧性金融科技生态系统发展的路径。 VC fi ntech 资金总额 ， 单位 ： 十亿美元 在风险投资（VC）资金的支持下，金融科技行业已发展成为一个净收入超过1500亿美元的行业，目前估计占全球银行业净收入的5%。 全球金融科技领域的风险投资从2015年的180亿美元稳步增长至2020年的320亿美元，年均增长率约为12%。在2021年，受新冠疫情驱动的数字化加速进程以及全球金融市场充裕的流动性支持下，这一趋势进一步加强。6金融科技融资总额几乎翻了两番，达到920亿美元，各阶段的金融科技公司在公开市场和私募市场的估值均出现激增。7 展望未来，金融科技行业在2022年至2028年间每年的净收入增长率预计将达到15%，远超同期零售银行业6%的年增长率。此前的麦肯锡研究估计，全球金融科技净收入可能在2028年达到3250亿至4630亿美元之间，占总银行业务收入的8%。14随着全球经济复苏和投资者信心的回归，金融科技行业有望吸引投资者的重新关注，推动下一波创新与增长浪潮。 定义和范围 在本报告中呈现的资金分析中，数据已被标准化以减少对整体资金格局的扭曲，从而更好地理解不同地区的细微差别，排除了一些异常的“大型融资轮次”。排除这些“大型融资轮次”的计算包括金融科技VC投资（图3）及按地区划分的金融科技VC投资占GDP的比例，本地和外国投资者参与的金融科技VC投资份额（图6），按地区划分的金融科技VC投资（图7），以及全球各子行业金融科技融资（图8和9）。 异常巨大的融资案例包括蚂蚁集团于2016年的45亿美元系列B轮融资和2018年的140亿美元系列C轮融资；杜晓曼于2018年进行的16亿美元的成长股权VC融资；陆小华于2016年的12亿美元系列B轮融资和2018年的13亿美元系列C轮融资；京东数字科技于2016年的10亿美元早期VC轮融资，2017年的65亿美元成长股权VC融资以及2018年的20亿美元系列B轮融资；以及Stripe于2023年的650亿美元成长股权VC融资。 差异和机会导航金融科技融资环境: 在金融科技公司的地理分布、成熟阶段和行业重点不同的情况下，资金分配出现了差距和失衡。 $350十亿 在过去十年中，金融科技行业迅速发展。全球金融科技公司的数量从2015年的33,000家增加到2021年的57,000家，平均年增长率约为10%。在2022年和2023年，金融科技公司数量继续增长，但年增长率仅为1%；截至2023年底，全球范围内共有59,000家金融科技公司，创历史新高。自2015年以来，所有地区都经历了金融科技公司数量的增长，但不同地区的增长水平存在显著差异。2023年，美国和加拿大仍然是拥有最多金融科技公司（共22,500家，占全球总数的38%）的地区，紧随其后的是欧洲，拥有21,900家金融科技公司，占全球总数的37%（如图2所示）。 自2015年以来，金融科技行业已吸引超过3500亿美元的资金投入，但这些资金在不同地区的分配不均等，在不同成熟阶段的金融科技公司以及各类细分领域中也存在不均衡现象。这些差异可能源于各种金融科技环境的独特性质和内在特征。它们也可能暗示着某些环境内的效率低下或局限性。识别资金缺口和不平衡状况，以及潜在的根本原因，有助于相关方改善其金融科技环境，并增强该领域的投资吸引力。 自 2015 年以来 ， 金融科技行业的融资已经进入。 绘制跨地区的金融科技融资格局 成本低廉的扩展；以及大量成熟的金融科技规模型企业需要资金以进行进一步扩展和并购。15 在2015年至2023年的这一时期，欧洲平均每年实现了强劲的增长，达到13%，并位列三大主要融资地区之一。截至2023年底，欧洲金融科技领域的年度融资额达到了56亿美元。金融科技企业通过提供更优质的服务、降低运营成本，显著提升了客户满意度，并创造价值，据估计，这些企业在多个国家共创造了约13.5万个就业机会。16由于这种快速增长 ， 从2015年到2023年，美国和加拿大合计占全球金融科技总融资额的39%，且该地区的每人口平均融资额远高于其他地区（见图3）。这一现象可能由多种因素解释，其中包括庞大的投资者基础，前十大资产管理规模最大的风险投资公司中有五家来自美国；存在一个大而统一、无语言或司法壁垒的市场，这使得融资过程既便捷又高效。 Fintech