8月社零同比+2.1%，可选消费持续偏弱运行

统计局发布2024年1-8月社零、地产数据

社零数据

• 整体情况：2024年1-8月社会消费品零售总额同比+3.4%，8月同比+2.1%，低于Wind一致预期（+2.68%）。
• 细分品类：
  • 家具：1-8月同比+1.3%，8月同比-3.7%。
  • 文化办公用品：1-8月同比-4.9%，8月同比-1.9%。
  • 化妆品：1-8月同比-0.5%，8月同比-6.1%。
  • 金银珠宝：1-8月同比-2.5%，8月同比-12.0%。
  • 线上零售：1-8月同比+8.9%，8月同比+2.3%。

地产数据

• 整体情况：2024年1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、住宅开发投资完成额分别同比-23.0%、-23.2%、-20.4%、-10.5%；8月相应数据同比-17.0%、-33.9%、-12.6%、-7.8%。

分析与判断

• 家居行业：地产数据仍偏弱，供需有待改善。短期看，政策组合拳下地产数据改善趋势不变，政策行情逐渐向兑现行情过渡；中长期看，二手房、改善房、保障房等需求释放将推动行业稳步增长，行业属性逐渐从地产后周期属性转向消费属性。
• 零售端：CPI同比+0.6%，增速略低于预期，消费需求温和回暖。居民中长贷新增1200亿元，同比少增402亿元，信贷需求偏弱。8月百城二手房价格环比下跌0.71%，以价换量趋势持续；百城新房价格环比上涨0.11%，同比上涨1.76%。政策端无重磅政策落地，房市仍将弱势运行。
• 可选消费：8月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别-1.9%、-6.1%、-12.0%、+2.3%。总体需求不足背景下可选消费板块弱势运行，国货品牌市占率提升，外资品牌表现下滑，金价走强压制金银珠宝销售。线上社零增长略快于大盘，消费线上化率仍在提升。

投资建议

• 家居板块：推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特。
• 文化办公用品板块：推荐晨光股份。
• 化妆品板块：推荐珀莱雅、贝泰妮、润本股份、登康口腔。

风险提示

1）原材料价格大幅波动；2）经济恢复不及预期；3）行业竞争加剧。