隆鑫通用机构调研纪要

隆鑫通用机构调研报告 调研日期:2024-09-12 隆鑫通用动力股份有限公司成立于1993年，是隆鑫控股有限公司旗下的核心企业，2012年登陆A股市场。公司总部位于重庆，员工超过9000人，在全国各地拥有20余家控股公司和参股公司。隆鑫通用以“成为中国清洁动力紧相关领域的榜样企业”为愿景，业务涵盖摩托车及发动机、通用机械、商用发电机、汽车零部件、航空装备制造和电动化终端产品等领域，产品畅销全球80多个国家和地区，与BMW、TORO、Cummins等全球500强企业建立了战略合作伙伴关系。2019年，隆鑫通用在通用机械出口创汇稳居榜首，摩托车产销量排名行业前两位，发动机销量位居行业前两位。隆鑫通用连续十八年荣获“中国企业500强”称号，是行业内首家通过摩托车国家安全技术免检认证的企业，旗下“隆鑫”、“劲隆”品牌均为中国驰名商标。 2024-09-13 董事会秘书叶珂伽,投资者关系负责人王皓澜 2024-09-12 特定对象调研,现场参观公司集团大楼会议室 百年资管 其它 别依田 国泰基金 基金管理公司 刘刚,丁小丹,杜沛,郑浩,陈美璇,郑有为 国泰君安 证券公司 管正月 海富通 基金管理公司 赵晨凯 华安合鑫 资产管理公司 惠浦 华安基金 基金管理公司 倪文凡 华商基金 基金管理公司 刘静远 华泰柏瑞 基金管理公司 刘腾飞,陈乐 华泰证券 证券公司 潘宇,陈诗慧 华夏基金 基金管理公司 刘强,连骁 嘉实基金 基金管理公司 刘智琪 博时基金 基金管理公司 王乐琛 景顺长城 基金管理公司 李希言 民生证券 证券公司 姜煦洲 诺安基金 基金管理公司 李新帜 平安养老 寿险公司 唐宋媛,朱丽丽 融通基金 基金管理公司 李文海 睿群资产 - 刘逸秋 睿远基金 基金管理公司 苏勃瑞 拾贝投资 基金管理公司 马路欣,葛昊 太平资产 保险资产管理公司 曾梦雅 泰康资产 保险资产管理公司 刘宁 财通资管 资产管理公司 周奕涛,徐竞泽 西部证券 证券公司 齐天翔,张磊,庞博 湘财基金 基金管理公司 徐亦达 鑫巢投资 投资公司 詹奥博 兴业基金 基金管理公司 蒋丽丝,徐立人 兴业证券 证券公司 王凯丽 兴银理财 其它金融公司 邱莉 银河证券 证券公司 石金漫 永赢基金 基金管理公司 欧子辰,陈思远 圆丰永信 - 陈臣 招银理财 其它金融公司 吴嘉杰,莫威格 东北证券 证券公司 周维克 浙商资管 资产管理公司 陈一 中金资管 其它 王恺屹 中泰证券 证券公司 潘立页,李君临 中信建投 证券公司 程似骐,陶亦然,胡天贶,唐汝平,郑力弋,陈怀山 中信证券 证券公司 孙晨晔 东吴证券 证券公司 黄细里 富国基金 基金管理公司 赵伟 高毅资产 资产管理公司 刘孟雷 国金基金 基金管理公司 袁正明 国联基金 基金管理公司 孙志东,骆尖 1、参观公司生产车间。 2、接待人员介绍公司基本情况。 3、互动交流: 问题1:请介绍一下公司上半年整体经营情况? 答:2024上半年,公司实现营业收入76.66亿元,同比增长28.23%。实现归属于母公司的净利润5.89亿元,同比增长17.48%;公司自主品牌战略推进效果显著,实现自主品牌收入24.59亿元,同比增长75.21%,占公司营业收入比重32.08%,同比提升8.60个百分点;实现综合毛利率18.68%,稳中有增。 问题2:请分拆一下公司各业务板块收入情况? 答:2024上半年,公司摩托车业务实现销售收入59.06亿元,同比增长42.51%。其中,摩托车整车实现销售收入47.64亿元 ,同比增长55.47%;出口创汇4.80亿美元,同比增长45.51%。宝马业务实现销售收入5.06亿元,同比增长5.23%。自主摩托车发动机产品实现销售收入8.89亿元,同比增长5.65%;250cc以上发动机销量同比增长15.64%;踏板动力销量超10万台,同比增长63.22%。通用机械业务实现销售收入14.30亿元,同比下降3.20%,降幅进一步收窄。 问题3:请介绍一下公司无极品牌上半年经营情况,并介绍无极主要销售市场? 答:2024上半年,公司无极系列产品实现销售收入15.20亿元,同比增长132.08%,其中,国内实现销售收入8.71亿元,同比 增长168.74%;出口实现销售收入6.49亿元,同比增长96.19%。目前无极在国内主要市场为华北、华中、华南、西南等地经济发展较好的一、二线城市,在海外的主要市场为欧洲(含土耳其)以及中南美洲的部分国家和地区。 问题4:请问无极接下来的新品规划? 答:在今年上半年公司推出了4款改款升级产品,SR150GTH、SR150C两款全新产品,下半年至今,公司完成了DS900X的国内首发 ,并且推出了全新运动巡航CU250V,通过独特的平衡轴设计、黄金人机三角设计以及特调魔毯悬挂系统,使得CU250V在拥有超强动力的同时具备领先的骑乘舒适性。在即将到来的重庆摩博会上,公司将推出无极首款四缸仿赛,该车拥有超低风阻、超百匹马力、3.5s的零百加速,以及可变阀门排气,可调人机三角,让消费者既能体验超赛的激情驾驶,又能舒适骑行不扰民。 经过五年的发展,无极目前已经成长为国内头部的休闲娱乐摩托车品牌,我们的产品矩阵逐渐丰富,目前在品类上已经相对完善,但在各细分品类的细分排量段还有许多待补强的空间,因此接下的新品开发的重点将集中在补强主流品类的细分排量段产品上。 问题5:请问无极接下来在渠道开拓方面有怎样的计划? 答:目前无极国内累计建成销售网点1027个,累计建成形象店472家,国外销售网点达到923个,其中欧洲近700个。在渠道数 量开拓方面,公司在国内以及欧洲市场工作成果较为显著,接下来公司将更加重视渠道质量的提升,同时,公司将大力拓展中国、欧洲以外市 场,为无极下一阶段的增长奠定基础。 问题6:请问公司全地形车业务目前情况如何,对这块业务未来如何规划? 答:2024上半年,公司全地形车业务实现销售收入1.89亿元,同比增长70.67%,目前已经完成ATV全排量段产品布局,主要 市场为欧洲及中南美洲。接下来公司将不断拓展UTV及SSV品类,随着公司全地形车产品矩阵的逐渐完善,公司亦将积极开拓北美等全地形车最大消费市场。 问题7:请问公司通机业务经营情况如何,园林机械业务开拓进展? 答:受全球通胀、美国“双反”政策等不利因素的影响,行业整体下滑。2024上半年,公司通用机械业务实现销售收入14.30亿元 ,同比下降3.20%,降幅进一步收窄。骑乘式割草机产品实现收入1.23亿元,同比增长超200%。成功研发锂电版骑乘式割草机并 批量交付,实现从燃油到电动的拓展,产品矩阵进一步丰富。 问题8:请问公司如何看待摩托车出口市场的持续性? 答:中国摩托车市场经过多年发展,已经逐渐由内向型产业 转变为外向型产业,近年来,随着企业对于技术研发以及营销的投入不断加大,中国摩托车产品力以及品牌力持续提升,已经具备了在国际市场与国际品牌竞争的客观条件。我们认为这是中国摩托车出口的起点,从中长期视角看,一方面,中国摩托车出口规模实现增长,另一方面,出口的产品结构将不断优化,高端产品占比逐步提升。拥有技术优势和品牌势能的中国企业正走上世界舞台,与国内外优秀品牌进行市场竞争。 问题9:请问公司如何理解此次董事会换届情况? 答:8月3日,公司披露了《关于收到重庆证监局责令改正措施决定》,要求公司应在收到本决定书2个交易日内披露本决定书,并进行董事会换届并更换董事长、总经理。 公司于8月29日进行了董事会换届选举,并聘任了五位高管以及证券事务代表,并由总经理龚晖先生代行董事长职责。这五位高管均在公司任职多年,熟悉公司业务,有丰富的管理经验,且具有较强的团队协作能力。聘任这五位高管这也体现了公司董事会稳团队、稳经营的决心。 问题10:请问公司控股股东重整最新情况,以及后续进展? 答:根据《重整投资协议》,宗申新智造将取得占隆鑫通用总股本24.5513%的股份,宗申新智造将成为公司第一大股东、控股股东 ,宗申新智造实际控制人左宗申先生将成为公司实际控制人。渝富资本将取得占公司总股本15.52%的股份。目前隆鑫系十三家公司重整管理人账户已收到宗申新智造和渝富资本分别支付的两笔重整投资款累计13.46亿元和8.46亿元。重庆五中院裁定将隆鑫控股持 有隆鑫通用累计202,814,030股股票过户给宗申新智造,占公司总股本的9.88%;将隆鑫控股持有隆鑫通用127,483,878股股票过户给渝富资本,占公司总股本的6.20%。 重庆五中院于2024年8月21日作出(2022)渝05破76号之十四民事裁定,批准延长重整计划执行期限六个月(至2025年2 月21日)。管理人与宗申新智造签署的《重整投资协议》涉及的相关交易尚需履行反垄断主管部门的经营者集中审查等程序。目前《重整投资协议》目标股份尚未完成实质交割,交易完成尚具有一定的不确定性。若《重整计划》未能完成,则控股股东存在被宣告破产的风险 。敬请广大投资者注意投资风险。