招财日报2024.9.13 美国经济、亿和控股点评

宏观策略方面，美国8月CPI延续回落，主要受能源等商品价格下跌推动，核心商品环比连续下降或持平已接近15个月。但核心CPI增速超出预期，房租通胀连续两个月反弹，暑期出行相关价格大幅上升。展望未来，CPI增速将延续温和回落，核心CPI环比增速可能保持高位，但中长期将温和放缓。9月降息已无悬念，预计美联储将采用小步渐进方式，9月降息25个基点，12月再降25个基点，明年进一步降息125个基点。

公司点评方面，亿和控股逐步转型成为一级供应商。2025年将有更多来自长安和Stellantis的新订单落地，预计明年汽车零部件收入同比增长15%至23.4亿港元，2024-26年毛利率有望稳定在21%。OA业务利润稳中有升，预计下半年毛利率继续改善。盈利预测和估值方面，2024/25年净利润预测分别下调9%/4%至2.6亿元和3亿港元，预计公司维持30%的派息比率，对应股息收益率为7%。维持买入评级，目标价1.4港元，其中汽车零部件业务0.5港元（基于11xFY25E P/E），OA业务0.9港元（基于7x FY25E P/E）。