广发建材谢璐团队海外建材深度系列中美对比看消费建材长期模式演变

【广发建材谢璐团队】海外建材深度系列：中美对比看消费建材长期模式演变 ○我们#最新发布海外建材深度系列之中美对比，主要分析消费建材中建筑涂料、防水材料、铺地材料、多品类平台、石膏板五个子行业，通过需求、渠道、规模和市占率等多维度进行对比，以发现中美消费建材行业的相似性与差异性。 美国消费建材特点和归因：特点一：地产步入成熟期后，翻新需求主导，需求稳定，#美国消费建材龙头公司收入持续增长（内 【广发建材谢璐团队】海外建材深度系列：中美对比看消费建材长期模式演变 ○我们#最新发布海外建材深度系列之中美对比，主要分析消费建材中建筑涂料、防水材料、铺地材料、多品类平台、石膏板五个子行业，通过需求、渠道、规模和市占率等多维度进行对比，以发现中美消费建材行业的相似性与差异性。 美国消费建材特点和归因：特点一：地产步入成熟期后，翻新需求主导，需求稳定，#美国消费建材龙头公司收入持续增长（内生成长+持续外延并购），主要原因是美国需求总量随人口增长、城镇化率提升保持稳定，且结构以存量房屋为主；特点二，需求零散，以小B和C端为主（小B承包商规模也较小），#渠道企业增速强于制造企业增速，主要原因是美国DIY文化盛行，形成了多品类建材平台公司；特点三，#行业集中度高，单龙头或双寡头格 局。 具体来看涂料、石膏板>防水>铺地材料，主要原因是石膏板具备资源属性，涂料品牌力更强，对应集中度较高，而防水施工专业性高，瓷砖品牌力弱。 中国未来消费建材模式演变：需求端来看，同样大国经济，#需求总量大，未来中国存量房需求占比提升，渠道将以小B和C端为主。 供给端来看，和美国类似，集中度提升，#终局是单龙头或寡头格局，不同赛道提升速度和最后集中度有差异。参考美国各子行业情况，涂料和大型零售商竞争格局最优，其次是铺地材料、防水和石膏板。 国内目前涂料行业最优，其次是防水和塑料管道，再次是建筑五金和瓷砖，石膏板赛道好、但龙头份额提升空间有限。 未来中国市场哪些行业和公司能够跑出来？ #首先选赛道，需具备以下特质：一是长期需求稳定，二是大行业小公司，赛道易集中，三是品牌和渠道粘性强。#其次选公司，需通过三重视角审视：一是大单品格局稳固，二是渠道能力强，三是跨品类布局有优势。 总结来看，美国建材行业在大型零售商和大型经销商渠道挤压下，仍然诞生了宣伟和PPG（涂料）、卡莱尔（防水）、莫霍克（铺地材料）这些优质公司，从中美建材企业生存的土壤来看，中国也有希望在这些行业诞生出大公司，目前格局初定，龙头优势明显，看好三棵树（涂料）、北新建材（石膏板）、东方雨虹（防水）、伟星新材（塑料管道）、中国联塑（塑料管道）、坚朗五金（建材平台）。