核心观点
- 瓶片市场:当前处于产能集中投放期,供应预期宽松;7月以来集中减产缓解库存压力,但万凯、三房巷等装置重启后供应将恢复,可能面临累库压力。旺季成色预期不高,PTA和MEG成本支撑有限。
- PX市场:汽油裂解价差较弱,OPEC增产和炼厂秋检令原油转弱,PX调油需求结束,PXN承压。国内PX检修力度有限,亚洲PX开工高位,海外供应充裕,PXN整体承压。
- PTA市场:三四季度累库压力较大,原料持续走强令下游订单意愿受阻,需求恢复缓慢,PTA加工费受压制,短期向上驱动有限,需求旺季预期不高。
- 短纤市场:短纤挺价+减产,利润表现较好,相对原料抗跌。
策略
- PR:谨慎逢高做空套保,供应宽松,库存压力可能再现,成本支撑有限。
- PX、PTA、PF:谨慎逢高做空套保,PXN承压,PTA累库压力和需求不足,短纤利润较好。
风险
关键数据与研究结论
- 瓶片:产能扩张至2025年,供应宽松;7月减产缓解库存,但后续供应恢复可能累库;加工费预计压缩。
- PX:汽油裂解价差弱,PXN承压,检修力度有限,亚洲PX开工高位,海外供应充裕。
- PTA:三四季度累库压力,原料走强抑制需求,加工费受压制,短期向上驱动有限。
- 短纤:挺价+减产,利润表现较好,相对原料抗跌。