PX&PTA&PF&PR日报：美国飓风影响下，聚酯产业链反弹

核心观点

• 瓶片市场：当前处于产能集中投放期，供应预期宽松；7月以来集中减产缓解库存压力，但万凯、三房巷等装置重启后供应将恢复，可能面临累库压力。旺季成色预期不高，PTA和MEG成本支撑有限。
• PX市场：汽油裂解价差较弱，OPEC增产和炼厂秋检令原油转弱，PX调油需求结束，PXN承压。国内PX检修力度有限，亚洲PX开工高位，海外供应充裕，PXN整体承压。
• PTA市场：三四季度累库压力较大，原料持续走强令下游订单意愿受阻，需求恢复缓慢，PTA加工费受压制，短期向上驱动有限，需求旺季预期不高。
• 短纤市场：短纤挺价+减产，利润表现较好，相对原料抗跌。

策略

• PR：谨慎逢高做空套保，供应宽松，库存压力可能再现，成本支撑有限。
• PX、PTA、PF：谨慎逢高做空套保，PXN承压，PTA累库压力和需求不足，短纤利润较好。

风险

• 原油价格大幅波动，下游需求超预期。

关键数据与研究结论

• 瓶片：产能扩张至2025年，供应宽松；7月减产缓解库存，但后续供应恢复可能累库；加工费预计压缩。
• PX：汽油裂解价差弱，PXN承压，检修力度有限，亚洲PX开工高位，海外供应充裕。
• PTA：三四季度累库压力，原料走强抑制需求，加工费受压制，短期向上驱动有限。
• 短纤：挺价+减产，利润表现较好，相对原料抗跌。