事件简评
2024年9月11日，公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟首期股票规模不超过107万股，约占公司总股本的0.88%，受让价格为51.15元/股。
事件分析
- 业绩考核目标：
- 触发值：24~26年营业总收入及3D CAD产品收入复合增速20%。具体指标为：
- 24年营业收入不低于9.93亿元（同比增长19.9%）
- 24和25年合计营业收入不低于21.85亿元（同比增长20%）
- 24、25和26年合计营业收入不低于36.15亿元（同比增长20%）
- 24年3D CAD产品收入不低于2.25亿元（同比增长19.9%）
- 24和25年合计3D CAD产品收入不低于4.95亿元（同比增长20%）
- 24、25和26年合计3D CAD产品收入不低于8.2亿元（同比增长20.4%）
- 目标值：24~26年营业总收入复合增速25%，3D CAD产品收入复合增速30%。具体指标为：
- 24年营业收入不低于10.34亿元（同比增长24.9%）
- 24和25年合计营业收入不低于23.28亿元（同比增长25.1%）
- 24、25和26年合计营业收入不低于39.44亿元（同比增长24.9%）
- 24年3D CAD产品收入不低于2.44亿元（同比增长30%）
- 24和25年合计3D CAD产品收入不低于5.61亿元（同比增长29.9%）
- 24、25和26年合计3D CAD产品收入不低于9.73亿元（同比增长30%）
估值与评级
- 盈利预测：调整公司24~26年营业收入预测为9.97/12.38/15.37亿元；调整24~26年归母净利润为0.92/1.58/2.20亿元。
- 估值：公司股票现价对应PS估值为8.1/6.5/5.3倍，维持“买入”评级。
- 市场观点：公司拥有自主可控3D几何建模内核，保持CAD国产市占率第一地位，系列软件产品已畅销全球90多个国家和地区，正版用户突破140万。目前市值对应25年约6.5X PS，位于上市以来估值底部，现价推荐。
风险提示
- 市场竞争加剧的风险
- 悟空平台客户反馈不及预期的风险
公司基本情况（2022-2026E）
- 营业收入：2022年601百万元，2023年828百万元，2024E年997百万元，2025E年1,238百万元，2026E年1,537百万元。
- 归母净利润：2022年6百万元，2023年61百万元，2024E年92百万元，2025E年158百万元，2026E年220百万元。
- 摊薄每股收益：2022年0.073元，2023年0.506元，2024E年0.754元，2025E年1.300元，2026E年1.816元。
- P/S：2022年28.06，2023年14.59，2024E年8.12，2025E年6.53，2026E年5.27。
公司点评
- 市场中相关报告评级平均得分为1.00，对应“买入”评级。
- 投资评级说明：买入预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上。
