研究报告数据统计标准及研究方法

一、研究报告中的主要概念 (一)投资机构类型PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31 早期投资机构：专注于投资早期、种子期企业股权的机构。 创业投资机构：即VC，主要对初创期的成长性企业进行股权投资。 私募股权投资机构：即PE，主要投资扩张期和成熟期的企业。 母基金：即FOF，是一种专门投资于其他股权投资基金的基金，也称为基金中的基金。 战略投资者：即不以金融或股权投资为主业的实体企业，为整合行业资源而对外投资或并购的投资者。 (二)募资事件 1.基金和募资的含义PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31 广义的私募股权投资基金，主要是指以非公开方式募集、投资于未上市企业股权的基金，在清科报告中亦被统称为股权投资基金。清科研究报告所统计的募资事件是指在当期完成首期或全部基金募集的事件，跨年度募集的，将按照实际签约或认缴变更情况将金额收录在不同年份。除非特殊说明，清科报告的股权投资基金募集是可投资中国境内的直投基金募资事件，不包括母基金(联接基金以及仅投资于其他基金的资管产品)和投资中国境外的基金募集。若直投基金明确了部分资金投向子基金，清科报告在统计时也将剔除投向子基金的规模。另外，基金募资按照投资人认缴规模统计，认购形式以现金为主。若单只基金认缴规模超过百亿，清科研究中心将同时参考中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）备案的提示信息和机构调研反馈，分期统计或按照实缴统计。 2.基金类型 按照基金的投资策略，清科研究中心将直投基金划分为早期投资基金、创业投资基金、成长基金、并购基金、房地产投资基金、基础设施投资基金、夹层基金等，具体定义如下所示：PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 (三)投资事件 1.投资的内涵 投资：主要是股权投资，包括中国未上市企业以及上市企业通过非公开发行和交易的普通股、依法可转换为普通股的优先股和可转换债券获得的投资。清科研究中心所统计的股权投资共包含未上市企业融资和上市企业融资两大类，其中，未上市企业融资的投资方主要包括天使投资人、早期投资机构、创业投资机构（通常称之为VC）、私募股权投资机构（通常称之为PE）和战略投资者（包括企业直接投资以及企业控制的投资平台），上市企业融资的投资方包括中基协登记的股权投资基金管理人或备案的股权投资基金，且两类企业融资的投资方均不包含诸如银行、券商、保险、公募基金等持牌金融机构、企业关联方或其他非天使投资人的个人投资者。另外，清科报告的投资是指股权投资基金直接投资企业的投资行为，不包括LP通过子基金的间接投资。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 案例数（按市场）：指同一投资机构类型对一家企业的同一轮投资统计为1起投资案例，除非特别提示，清科报告投资案例数均按照“案例数（按市场）”统计。 案例数（按企业）：为此报告新增的统计维度，未区分投资机构类型，即一家企业的同一轮融资统计为1起投资案例。 2.投资阶段 按照企业发展阶段，清科研究中心将企业分为种子期、初创期、扩张期和成熟期，具体定义如下所示：PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 (四)退出事件 1.退出含义PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31 是指投资人在投资的企业发展相对成熟或不能继续健康发展的情况下，将所投入的资本由股权形态转化为资本形态，以实现资本增值或避免和降低财产损失的行为。清科报告所研究的退出方式主要包括：被投企业IPO、被投企业借壳上市、并购、股权转让、清算、回购等。特别注意的是，IPO、借壳或置换上市公司股权的并购交易完成时，投资人可能并未实际减持或转让退出，为便于统计，报告将根据机构持股数量和某日股价来计算账面退出价值和退出回报。同时，涉及到二次上市、多地上市的，为便于统计，报告暂未严格区分内资股和外资股类别，所有持股退出方均按照首次上市时间作为退出统计时间。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 清科研究中心统计的退出主要包含各投资机构直接投资所退出的中国企业，不包含间接投资。如被投企业IPO的退出仅包含出现在招股说明书的显名股东或直接投资方，不包含通过LP间接投资的投资方。 2.退出方式 根据退出方式不同，清科研究中心将退出划分为被投企业IPO、借壳上市、并购、股权转让、回购、清算等六大方式，具体定义如下所示：PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 3.退出计算规则 1笔退出交易指1只股权投资基金从1家被投企业退出，如N只股权投资基金从1家企业退出，则记为N笔。 (五)上市事件 1.企业上市的含义 企业上市：狭义的上市即首次公开募股（InitialPublicOfferings，即IPO），指企业通过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。清科报告所研究的上市包括首次公开募股、转板、介绍上市、直接公开发行（DirectPublicOffering，即DPO）。 首发融资额：指中企首次公开发行股份所募集资金总额，计算方式:首发融资额=发行价*新股发售数量。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 市值：指中企某一时间节点的总市值，计算方式：市值=个股价格*总股本，其中发行市值=发行价*发行后总股本。 发行P/E：指中企每股发行价比每股收益的倍数，计算方式：发行P/E=（发行价格*总股本）/上一年度净利润。本篇报告的平均发行P/E为剔除每股收益为负值后的结果。 首日回报率：指中企发行首日股价表现，计算方式：首日回报率=（首个交易日收盘价-发行价）/发行价。 2.统计标准： 清科报告统计的上市事件是指主营业务或总部在中国境内的企业在中国境内、中国香港以及美国的证券交易所上市发行行为，亦包含第二上市和多地上市的事件。另外，清科报告历年统计的IPO数量未剔除数据发布后主动或被动退市的企业。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 中国企业（或简称“中企”）：指总部或主营业务在中国境内的企业。 外资企业：指主营业务或总部在中国境外的企业（包括中国港澳台地区企业）。 3.上市地： 从上市企业所在地及上市市场来看，清科报告统计上市事件为中企在境内市场（即A股市场）和境外市场（即美股市场、港股市场）首次公开发行股份或进行公开交易，具体涉及到的证券交易所包括境内A股市场上海证券交易所主板及科创板、深圳证券交易所主板及创业板、北京证券交易 所和境外市场纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所。 4.股权投资支持的IPO 股权投资支持的IPO：亦被称为VC/PE支持的IPO，是指企业上市前历次融资中有股权投资机构增资入股，并且在上市时VC/PE机构仍为其股东，那么称该企业的上市获得了VC/PE的支持，即为VC/PE支持的IPO。投资机构通过被投企业IPO退出仅指投资机构出现在招股说明书的显名股东或已知的其他直接投资方的情况，通过LP间接投资的情况不包含在内。投资机构中不包含企业实际控制人控制的非私募投资平台或者有限合伙企业、员工持股平台、资产管理计划、私募证券投资基金、金融机构及基石投资者。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 回报倍数：全称资本回报倍数（MOC:MultipleofCapitalContributed），是指根据机构所持上市企业股份账面价值计算的回报倍数，简易计算方式为：MOC=机构所持股份数量∗股票价格价格价格格格投资成本。 内部收益率：InternalRateOfReturn，简称IRR，是指根据机构账面回报倍数及投资年限计算的年化收益率。简易计算方式为：IRR=�（投资时长（年））푀�-1。清科报告所指IRR是毛IRR，未剔除基金运营过程中的管理费或其他应摊分的成本。 说明：如无特殊说明，清科报告对于IPO回报指标的计算均为账面价值，并非机构实际减持退出的金额。用于计算上述指标的股价主要为股票发行日、上市首日、上市后20个交易日三个时点对应的价格。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09 (六)并购事件 1.并购的含义 并购（M&A），包括兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并指两个或多个企业合并组成一个企业的交易，包括吸收兼并和新设兼并两种形式。收购指一个企业或联合多个企业购买其他企业资产或股权，以取得这些企业控制权的交易。清科报告所研究的并购事件为狭义并购，不包含对企业资产的收购活动。 并购事件：清科报告中的并购事件是指交易任一方为中国企业、已经完成或确定即将完成的兼并活动或对企业股权的收购活动。此处企业为广义概念，包括普通企业和投资机构。所有并购交易为已经完成或确定即将完成，如上市公司参与的并购交易，以上市公司发布的并购交易完成公告为准。并购交易各方为相互独立的企业，不包括交易双方有关联关系且交易标的实际控制权并未变更的并购。PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MAX 186****3846 2024-09-04 03:31PEDATA MA