积极看待市场二次探底走出震荡良机将至20240911

积极看待市场二次探底，走出震荡良机将至？20240911_原文 2024年09月11日20：36 发言人00：01 屏幕前的各位投资者朋友们，大家好，欢迎大家收看通和点金栏目。我是本期的主持人，您的指数投资伙伴冯静雯。今天我们很荣幸邀请到了来自嘉实基金的李志总做客我们的直播间。李总当前管理了17只基金，目前的管理规模大概是在200亿左右。 发言人00：24 首先我们请李总和屏幕前的一个投资者打个招呼，给你做一下自我介绍。好的，直播间的朋友们大家下午好，我是嘉实基金指数投资部的李直。今天非常高兴来到我们的直播间，和大家进行了交流。我这边主要是管理一些个宽基ETF的指数产品为主，然后包括嘉实中证500的ETF，嘉实中证2000etf，以及还有一些涉及到港股的一些的产品。好的，非常感谢李总。 发言人01：02 我们就进入到今天的一个正式交流的一个环节。首先我们是看到了近期市场也是比较震荡，再次来到了一个2800点以下的这样一个水平。也是时隔半年多再次触达这样一个位置。去年初的一个低 点2635，这个位置也是十分的接近。可见市场也是正在经历一个二次探底的一个过程。另外我们也是看到了市场的一个成交，近期是比较疲弱的，成交额也是一度跌破了5000亿，也是出现了一个所谓的地量的一个成交。 发言人01：38 那针对近期市场的一个表现，李总可不可以给我们的一个投资者解读一下，市场震荡的这个背后可能有怎样的一个原因？好，我想这个问题大家也非常关心。最近市场的这样一个表现，那么近期市场突破了2800点这样一个点位，肯定是有些令人出乎意料的。年初以来特别是开年的时候，由于一些情绪上的一些因素，包括一些资金出逃等等，包括还有一些的雪球衍生品等等一些个种种的这样一些个因素的这种产影响之下，整体的我们的大盘的快速的点位跌破了2800点，最低来到2635点这样一个水位。那么之后就是二月份，二月末以来，由于包括资金救市的这样一系列的影响，包括我们的这种改改革的新的一些政策的一个推出等等一系列的因速的这样一个推动的指示下，市场出现了一波反弹，从三月份到56月份这样一个水平。 发言人02：50 那么大概从，特别是近期三季度以来，市场是再次，开始一个震荡下行的这样一个状态。那么在近期，是变2800点，甚至，现在是逼近2700点这样的一个状态。那对于现在这样子一个市场的情况，包括以及背后的原因，大致我觉得是有这么以下几个因素。一个就是说市场还是一个缺乏增量资金的这样一个状态，那么可能是市场处于一个一个存量的博弈，或者甚至包括可能是减量博弈的这样的一个状态。那么湘当前的市场，没有一个足够的新增的资金的流入，那么从成交量的萎缩，可以看起来可以看出来，我们之前年初的话可能也是大几千亿的这样一个水平。特别是近期的话，一度是刚才主持人提到跌破5000亿的这样以下的这样一个水位，所谓的这样子一个地量的一个状态，这是一个情况。 发言人03：54 另外一个情况，就是关于近期的，我们从行业板块的这样一个表现来看的话。特别是近期的一些个包括银行股，还有一些个其实还有一些一个能源股，其实可能就是我们如果简单概括一下，可能就是一个半导体红利的这样板块的它的一个这样子一个调整。那我们知道比如说像这个里边现在今年比较大家所关注的一个板块，银行的这样一个板块来观察来看的话，其实，银行它在整体我们的指数里边占的比重是比较它的这样的一个波动的市场的影响，是还是有一些的显著的。年初以来，整体的银行的板块确实是今年是表现的比较令人令人可喜。他这种情况下，我认为背后是因为整体的一个这种红利风格的这样一个抱团的因素。很多特别是机构，包括我们的我们的投资者朋友，对这个红利的这样一个他的了解和认知，也是随着这两年的市场的这样一个教育的过程中也在逐渐的加深。这种情况之下，它的这个是吸引到一部分的这种资金的这种介入。 发言人05：17 另外一块，其实它也是我们部分的这样子的指数的一个权重的板块，像这个沪深300证50等等这样的一个市场的这种知名的大盘的指数的权重的一个板块。大部分上涨，另一方面我们也知道今年有一些部分的资金实际上是流入到沪深300、上证50这样的一个板块中来。背后是因为有一些个大资金这样的一个进入。 发言人05：49 他们的这种持续的上涨，这个持续的资金的流入，其实也推动了这样银行板块的上涨。近期其实我们也看到它整体的这个板块出现了一部分的回调。那可能是在这个部分的资金资金部分的机构，对于这个获利了结这样一个情况可能有关。整体的包括银行板块，甚至说我包括像也是涨幅也是非常不错的类似的一个情况的，包括这种能源文化的板块，其实最近也是一个调整的状态，那么大了他们的这样的一个变化，那那也是一定程度上对指数造成一定的拖累。所以这个点也是最近的造成市场的这种波动的影响的一个原因之一。 发言人06：32 还是说整体的我们的市场这个情绪，还是相对来说比较的低迷的。也是包括对于这个经济问题的一些担忧等等的一些一系列的整体的一个因素的一个综合的反应。那么在整体的市场的一个上行的空间，还是存在一定的压制的作用。所以综合以上这个几点来讲，就是对于整体的现在市场的表现，其实是这样子一个看待的结果。 发言人07：00 主持人，好的，刚刚李总从资金面，还有就是指数的一个权重板块，银行股的一个走弱，以及市场情绪这三个方面，对近期的一个市场表现都做了一个比较详细的解读分享。当前只是市场再次到达一个低位，处于一个震荡的一个区间。那还想请教一下李总，作为投资者而言，在这段时间应该去重点关注哪些因素？以及您是如何看待未来的这样一个市场的一个走势？您觉得后续A股会如何的去进行演绎？李总可否也给我们做一个分享？ 发言人07：42 好的，那么在这个情况之下我们说其实它这个点位逼近前期的这样一个低点，特别是在年初的这样比较一个极端的情况下，这样一个从这个低点，而实际上形成了一个二次探底的这样一个趋势。整体来讲的话，我觉得从这个位置角度来看的话，它的这个，机会一定程度上还是大于在当前的风险的。这个大家可以是，对于这个市场可以有一个进一步的关注，那么可以抱有一定的乐观的这样一个态度。市场的话有可能随着我们这种阶段性的一个杀跌之后，存在一定程度上这样一个反弹的一个机会，就是这样子。 那么具体的这种这样子的一个市场探底，可能接下来形成咱这样的机会的话，有哪些因素？我们值得关注？也大概从我们几个方面进行一个展开。 发言人08：42 一个就是从这个政策上，包括就是从经济的基本面上，其实我认为后续的话，这个稳增长的政策有望就进一步的加速的一个推出，它的效果也有一个得到一个进一步的显现，为什么这么讲呢？我们知道七月份我们国家开了一个重磅的会议，是一个关于一个长期的发展改革的这样的一个会议。在这个会议当中，其实也强调了，今年的完全年的经济增长的任务，也是要坚定的去完成的。那么在大部分召开之后，其实我们也看到，各个部委也是针对的会议的一个部署，不断的推出了若干的一些政策。这些政策也包括了一些个长期的一个改革发展的这样子的一个规划的一个变化。另一方面其实一部分也是对于一个经济的短期的这样的一些政策的一些推出。 发言人09：40 这些政策推出，我们知道它这个就是比较密集的时候，是在这种一月份到8月份这个大会召开完之后。这个从政策的推出到政策的落地，其实是有一段时间的这样子的一个影响因素。它是有起效需要一个时间的这种滞后的作用。而且78月份实际上是一个传统的我们工业的这样子的一个淡季，所以说我觉得这种从九月份、十月份，包括四季度以来，有可能我们的相关的稳增长的政策，其实会进一步的一个推出，进一步的一个显现。 发言人10：19 这个就是我觉得对于从政策上面，我们可以对于有更多的一个关注，这是一个方面。另外一方面就是从资金的面上，刚才也提到整体来说，三季度以来，这个市场确实比较低迷，那么这个交投也不是说特别活跃。我们如果从进一步细致的观察，从盘面上来看的话，其实我们也能发现就是当前这个状态，这个点位，这个盘面的情况。其实它的整体的这种麦芽，所以到权重股票，其实它也是并不的，并不是特别重的，也是麦芽十分有限。其实这种情况下，但我们也看到了它没有进一步的上涨，其实也能看到其实买盘的力量其实也相对不够的。从这个角度去观察的话，我们可以说明了，其实场内的一定的资金，其实它的整体的观望的情绪也是比较浓厚的，公众情绪也是比较浓厚的。所以如果我们市场说有存在一些增量资金已经进入的话，那么他的这个从这种边际上的影响，其实它还是会对一个市场产生新的这种正面的一个积极的一个作用。 发言人11：35 那么存量资金从哪里来？这种情况下其中的一部分，就是我们可以看出，除了这个包括前期的，我们可能说这个包括大资一些大资金，包括一些闲置等等一些资金的话，那么可能可以值得关注，包括外资的一些回流这样子的一个影响是吧？为什么这么讲呢？就是说主要是我们考虑到美联储可能未来进入到一个降息周期的这样一个开启的一个情况。那么在这个背景之下，外资可能是有望回流的，这样子对A股其实是边际上有一个提振的作用，是从资金面上的一个影响。 发言人12：12 最后的话就是从情绪上，那么情绪上这里要强调一点，就是说我们刚才提到的就是包括银行一些能源股等等这样的一个所谓的可能是红利的一些板块的调整。其实它就是前期实际上是一个强势强势股，强势板块。从历史经验来看，这种强势板块的补跌，其实是体现了这个市场的一个极度的悲观的这样一个情绪的。 发言人12：41 那为什么这么说呢？我们通常来讲的话，我们如果说那个市场是处在一个向下震荡的这样一个过程中，其实是对于部分的一些个板块。比如说它是因为基本面比较强，或者说是它因为它这个质地比较好等等的这样一些因素，那么可能它会保持一个相对的优势。那么这些这些个板块投资者可能会形成一个抱团的作用，它是处在一个积极防御的这样一个状态。这种情况下，如果是随着这个时间的这种进一步的拉长的维度来看的话，那么可能投资者就开始是进一步的去评估这部分的股票的价值，可能包括就是从程序上可能对这部分的股票可能也是会做一个最 后的一定程度调仓。就是说这些可能板块，可能到最后，也是可能是由于这个情绪上的因素，使得大家失去信心而进行一个回调的一个这样情况。那么，这个过程中就体现了一个投资者的情绪是变得这种极度的一个悲观的状态。 发言人13：43 所以说这种情况下来看，这种强势股的补跌，其实往往也是市场逼近这个尾声的这样一个信号。所以说，就是刚才提到的近期的这种银行股，包括这种能源股这等等的。它的这样的一个走势的特征，其实也是符合了这样子一个过往的一个观察的一个规律。这种情况下，就是我们说可能市场的情绪真的是到达了一个比较低的水平。市场不在的情况下，可能开始一个落地。 发言人14：13 如果要是后面的话有一些情绪，有一些积极的变化之下的话，可能就是说没有更多的这种阻力，而变得一个情绪会高涨起来，从而给市场带来一个比较积极的这样一个影响。所以，总结起来就是刚才提到三点，就是整体来看市场在这个低位，毕竟一个前低的这样一个位置之下，那其实算是一个什么一个探底的一个过程。在这个过程中，其实也在孕育着很多的一些积极的因素，包括刚才提到的一些政策面的一些因素，它可能也是在不断的随着时间可能慢慢的开始推出，包括我们在说的这个资金，那可能比如说如果外资带来回补的一些影响情况之下，最后情绪上当前的情绪处在一个极低的位置，那么这个可能情绪的一个拐点可能随着到来。所以说，在这些整体的综合因因素综合的作用之下，他可能未来随着我们这种整体的一个市场表现的回暖，可能会有望迎来一波反弹。当然了，这种反弹的力度和强度，包括整个模拟的时间也可能会更多的。首先这取决于我们整体的这种经济的环境的这样一个改善的一个情况。也就是说如果要是说这种我们的这种经济情况表现比较好的情况下，它可能反弹的力度可能会更加强烈一些。 发言人15：36 好的，感谢李总的分享。看来刚刚李总对市场的一个看法还是相对乐观的。站在一个当前的这样一个时点，投资者未来面临的一个机会可能是大于风险的。另外您刚