早盘提示
2024年9月11日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 鸡蛋 +0.5 苯乙烯 -5 PVC -0.5 红枣 +0.5 原油 -3 天然橡胶 -0.5 集运 +0.5 玻璃 -3 白糖 -0.5 股指 +0.5 碳酸锂 -3 锡 -0.5 国债 +0.5 乙二醇 -2 纸浆 -0.5 铅 +0.5 短纤 -2 铜 -0.5 螺纹钢 +0.5 瓶片 -2 黄金 -0.5 热卷 +0.5 沥青 -2 白银 -0.5 铁矿石 +0.5 高低硫燃料油 -2 菜粕 -0.5 棉花 +0.5 纯碱 -2 菜油 -0.5 苹果 +0.5 PP -1.5 棕榈油 -0.5 生猪 -1 花生 -0.5 甲醇 -1 焦煤 -0.5 尿素 -1 焦炭 -0.5 PX -1 硅铁 -0.5 PTA -1 锰硅 -0.5 塑料 -1 锌 -0.5 镍 -1 铝、氧化铝 -0.5 不锈钢 -1 工业硅 -0.5 玉米 -1 豆粕、豆二 -0.5 玉米淀粉 -1 豆油 -0.5 烧碱 -0.5 豆一 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周二整体反弹，尤其近月合约。主力合约EC2412报收于1714.9点，按收盘价日环比上涨6.68%；次主力合约EC2502报收1403.1点，按收盘价日环比上涨3.56%；最近月合约EC2410报收于2269点，按收盘价日环比上涨3.61%；最近月合约EC2508报收于1177.6点，按收盘价日环比下跌0.2%。交投有所回暖，六大合约成交额合计13.42万手，成交额合计107.93亿元。【重要咨询】1、即期市场：9月10日TCI录得$3434.89/TEU，周环比下跌5.4%。班轮公司不断下调9月下半月FAK报价，运价中枢约$4700/FEU。其中，其中2M联盟（地中海航运$4890/FEU、马士基$4410/FEU）；OCEAN联盟（达飞轮船$4800/FEU、中远海运$4900/FEU、长荣海运$4820/FEU、东方海外$4800/FEU）；THE联盟（韩新航运$4382/FEU、海洋网联$4680/FEU、赫伯罗特$4785/FEU）；非联盟（以星商船$4000/FEU）。2、8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元，同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中，中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元，同比和环比分别增长13.4%和2.3%；中国对英国出口贸易额538.9亿美元，同比和环比分别增长2.1%和1.7%。 宏观金融与航运 集运（上海→欧洲） 3、Week38（下周）-Week43上海→欧洲航线停航数量分别为1、1、4、1、2、1条。4、据知情人士透露，欧盟准备小幅下调对自中国进口电动汽车拟议的加征关税。其中，对从中国进口的特斯拉电动汽车，加征税率将从拟议的9%调整为略低于8%。据悉，欧盟根据各公司提供的新信息做出上述调整。欧盟成员国将在关税定于11月生效前，就拟议的最终关税进行表决。【市场逻辑】行情回顾：近月合约反弹属于超跌之后的估值修复。本周一SCFIS（上海→欧洲）录得4566.27点，而EC2410周一报收于2190点，这就意味着未来7期SCFIS必须每期跌幅达12%，才能实现交割结算价与周一收盘价相一致。今日公布的对外出口贸易数据比较乐观。8月中国对外出口贸易额录得3086.5亿美元，同比和环比分别增长8.7%和2.7%。其中，中国对欧盟出口贸易额468.3亿美元，同比和环比分别增长13.4%和2.3%；中国对英国出口贸易额538.9亿美元，同比和环比分别增长2.1%和1.7%。市场认为后期货源虽不乐观，但未必会达到周均12%的跌幅，因此EC2410估值略有上修。EC2412与EC2410较为临近，更多会受到即期市场影响，随着EC2410估值上修，带动EC2412反弹。远月合约反弹受到的影响因素较多。地缘方面，以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性“接近于零”，市场判断明年红海危机或延续至明年上半年；经济层面，欧洲央行大概率会在9月和12月各降息一轮，将带动欧洲经济和消费复苏，欧洲股市 昨日普涨就能佐证宏观情绪略有转暖。产业方面，明年2月之后MSC在亚欧航线与PremierAlliance换舱，这将一定程度提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月底运价将测试$3000/FEU支撑位。不过，近月合约已大幅贴水，叠加欧盟或下调对华新能源车出口税额，市场有望继续低位反弹，不过在即期市场偏空的大背景下反弹力度有限。明年2月之后MSC在亚欧航线与PremierAlliance换舱，将提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水有望收敛。【交易策略】周二先观察，待反弹较高时沽空。套利可以采取“空EC2502、多EC2504”反套策略。【行情复盘】周二股指小幅反弹，沪指上涨0.28%，期指主力合约也全面回升。成交持仓方面，IH合约成交持仓均下降，其他品种成交持仓全面上升。【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异略有上升，结合行业在指数中所占权重看，银行对300和50有一定拉动，电子支持300、500、1000，医药生物拖累四大指数。资金方面，主要指数资金多数流出。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性1848亿元，短端资金成本继续小幅抬升。数据显示，8月出口同比增速超预期上升，进口增速则有所减缓，贸易差额升至年内次高点。出口或暂时稳定，但海外需求承压迹象增加，出口加速动能受限。此前数据显示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更 股指 多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美股短线调整步伐放缓，但暂未扭转跌势。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好维持低位。【市场逻辑】已公布的数据多数偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘利空减弱，风险偏好仍无利多。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，当前股指趋势偏下行，建议观望并等待技术反弹，短线关注高弹性的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其近月空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，暂时观望并等待上行方向重新确认。 国债 【行情复盘】 周二国债现券收益率继续下行，国债期货主力合约全面上涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行6只，融资金额总计770亿元，净融资额60亿元。近期净融资步伐有所放慢，但仍需关注国债发行节奏变动和流动性影响以及监管对长端利率态度风险。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性1848亿元，短端资金成本继续小幅抬升。数据显示，8月出口同比增速超预期上升，进口增速则有所减缓，贸易差额升至年内次高点。出口或暂时稳定，但海外需求承压迹象增加，出口加速动能受限。此前数据显示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美国就业数据公布前后衰退预期拖累美股走势，美债收益率窄幅波动，美元指数反弹、人民币汇率走弱。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好维持低位。【市场逻辑】已公布的数据多数偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘影响有限，风险偏好利多下降。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债震荡向上走势未变，现券收益率回落到前低附近后关注央行政策变动，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差继续回落趋势，TL基差仍为负值，关注潜在套利机会。跨期方面，跨期价差均已回归无统计套利区间，或临近交割大幅波动，暂维持观望。曲线方面，继续关注30-2、10-5、10-2走陡机会。【行情回顾】昨夜盘国内贵金属期货企稳。沪金2410主力期货合约上涨0.40%至574.34元/克，沪银2412主力合约收涨0.03%至7010元/千克；截止04:00，伦敦现货黄金价格收于2517.31美元/盎司；伦敦现货白银价格收于28.424美元/盎司。【重要资讯】 有色贵金属与新能源 贵金属 1、美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平。美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%，预估为增长4.9%，前值为下降6.7%。2、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。3、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%，预估为2.9%，初值为2.9%。4、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。 美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。【市场逻辑】美国通胀持续放缓，大概率近期回到美联储目标水平，美联储关注焦点逐步转向就业市场。上周公布的小非农数据不及预期，但非农数据环比明显回升，且失业率下降。市场对9月降息25BP和50BP的预期来回摇摆。从各大类资产表现整体表现来看，当下更倾向于计价对美国经济衰退的担忧而非降息对资产价格带来的提振，美债对9月降息50BP较强。贵金属价格之前也已较为充分地计价了9月降息50BP的预期，但8月美国的就业数据
