豆粕：美豆收跌，连粕偏弱震荡，豆一：市场氛围转弱，偏弱震荡

2024-09-11 吴光静国泰君安证券 HEE

核心观点：美豆受美国大豆作物评级好于预期影响收跌，连粕偏弱震荡，豆一市场氛围转弱，整体呈现偏弱震荡态势。
关键数据：
- CBOT大豆：收盘下跌约2%，跌破10美元大关，主力合约CBOT大豆11（美分/蒲）收于997.25，跌2.11%；CBOT豆粕12（美元/短吨）收于317.8，跌2.31%。
- 连粕/豆一期货：DCE豆粕2501（元/吨）收于3040，跌1.87%；DCE豆一2501（元/吨）收于4307，涨0.14%。
- 现货市场：山东、华东、华南豆粕价格分别为3100～3120、3070～3110、3060～3070元/吨，成交量及库存数据均有所波动。
- 基差：9月基差M2501在山东、华东、华南分别为+20/+50、+0、+0，10-11月基差M2501分别为+30/+50、+0/+10、+20，2025年4-6月基差M2505基本持平。
产业动态：中国8月大豆进口量创纪录达1214万吨，贸易商担忧特朗普当选可能加剧贸易紧张，利用价格下跌囤积大豆。美国农业部作物优良率65%，与预期持平，阿肯色州收割进度达24%，密苏里州2%。
趋势强度：豆粕趋势强度-1，豆一趋势强度-1，显示市场偏弱。
研究结论：美豆产量前景改善及市场情绪降温压制豆粕价格，连粕及豆一短期维持偏弱震荡，需关注美国供需报告及中美贸易关系变化。