麦澜德机构调研纪要

麦澜德机构调研报告 调研日期:2024-09-05 南京麦澜德医疗科技股份有限公司是一家专注于女性健康和美的医疗健康公司,成立于2013年。公司致力于为女性提供全生命周期常见病、多发病的诊断、治疗和预防的临床整体解决方案,主要产品包括盆底及产后康复设备、生殖康复设备、耗材及配件、健康管理信息系统等。公司秉承“创新、分享 、积极、坦诚”的核心价值观,以持续创新、高效交付产品价值为核心竞争力,致力于成为“世界级专注于女性健康和美的医疗健康公司”。 2024-09-09 副总经理、董事会秘书陈江宁,投资总监焦靖,证券代表倪清清 2024-09-05 特定对象调研,腾讯会议腾讯会议 弈宸基金 - - 天合资产 其它 - 一、2024年上半年公司业绩概况 公司于2024年8月22日披露了2024年半年度报告。2024年上半年,公司经营业绩营利双增,企稳向好。报告期内,公司实现营业收入2.28亿元,同比增长11.73%;归母净利润7, 260.67万元,同比增长23.39%;扣非后归母净利润6,605.90万元,同比增长32.81%;研发投入2,641.79万元 ,占当期营业收入的11.57%。截至2024年6月30日,公司总资产15.39亿元,归属于上市公司股东的净资产13.45亿元。经营情况稳中有升,符合预期。 二、提问交流Q1:公司盆底及妇产康复产品线未来增长趋势如何? 产品推广方面,公司持续立足盆底及妇产康复,于2024年3月上市“磁电热影？智融PI-ONE”系统,同时公司设立最初推出的第一代盆 底生物刺激反馈仪等设备已到升级换代阶段,结合国家“以旧换新”号召,抓住内、外部机遇,持续探索提升盆底相关设备临床应用的便捷 性和有效性,满足更加多元化的场景使用要求。 市场用户渗透率方面,随着全球老龄化现象的日趋严重、居民经济生活水平的不断提高以及健康意识的逐渐增强,80后、90后女性主动筛查、治疗盆底功能障碍性疾病(pelvicfloordysfunction,PFD)的人数逐年增多,PFD的防治已从二三级医院向基层妇产科逐步开展, 临床对盆底康复医疗器械的需求也在不断释放;同时终端客户市场仍有较大发掘空间,公司营销策略也从三级医院,逐渐向二级医院、一级医院、社区卫生机构、民营医院、诊所、公共卫生机构等下沉,以提高PFD患病人群筛查触达率。 麦澜德通过配合临床诊疗机构进行PFD科普、宣讲、学术科研活动,加强患者对PFD的认知,结合当前人群生殖健康保护、延缓生殖衰退、改善更年期身体状态等需求,市场容量有望继续增长。 Q2:公司生殖康复和抗衰产品矩阵都有哪些设备? 答:公司针对客户生殖抗衰需求提供整体解决方案,基于电、磁、高频、聚焦超声等关键技术,推出生殖健康检测与治疗的相关系列产品。Q3:未来生殖康复和抗衰板块发展规划如何? 答:公司将通过“自主研发+外延拓展”双轨并行的策略。一方面,坚持自主研发、持续注重研发创新,另一方面,积极寻求与公司战略方向契合的新项目机会,聚焦战略,进一步布局女性健康和美的相关业务领域。Q4:与子公司小肤科技签署的对赌协议是否涉及约束性条款? 答:对赌协议包含估值调整机制,将视小肤科技业绩完成情况相应调整估值。Q5:公司2024年上半年毛利率水平同比提升的原因是什么? 答:公司致力于维持毛利率在一个稳定可持续的区间,本期毛利率有所提升,主要归因于上年同期子公司欧宝祥承接的部分注塑件产品毛利较低。 Q6:请问公司产品进入医保目录了吗? 答:相关检查项目有相应的医疗收费编码。是否纳入医保收费,会依据各地的相关政策执行。Q7:请问公司是否侧重经销或直销模式?具体是如何划分的? 答:公司采用“经销为主、直销为辅”的销售模式。院内市场(医疗)以经销为主,院外市场(非医疗)以直销为主。Q8:请问公司运动康复板块后续发展规划如何? 答:运动康复产品线是公司在大康复领域中选取了一条较有技术特色的细分赛道,对于运动康复,我们保持介入、观察、瞄准合适的机会再投入的态度。