策略周报：现货后期由强转弱，期货跟随走弱

核心观点与市场分析

鸡蛋期货与现货市场趋势：

• 现货后期由强转弱，期货跟随走弱。
• 期货价格上周震荡偏强，近月跟随现货波动，远月低位修复基差，技术上偏多但整体仍弱势，需新的利多支撑。
• 现货维持季节性高位，但中秋备货结束后需求将由强转弱，逐渐见顶。

供应端分析：

• 新增产能：2024年9-11月补栏量先低后高，新增产能回落。
• 淘汰产能：2024年9-11月淘汰量对应2023年4-8月补栏量，可供淘汰量高位回落，整体淘汰偏少。
• 在产蛋鸡存栏：持续高位，但2024年9-11月产能趋势开始下行，11月再度走高。

淘汰端分析：

• 淘汰鸡价格高位震荡回落，淘汰量维持低位但开始增加，淘汰日龄稳中有增，延迟淘汰明显。
• 利润丰厚（成本下降，利润高），整体淘汰积极性不高。

需求端分析：

• 季节性：旺季仍在但后期可能回落。
• 产区端：天气转凉，鸡蛋耐储，产区挺价心理加强。
• 消费端：销区走货尚可，节前刚需明显。
• 蔬菜价格持续走强对蛋价形成支撑，猪肉价格高位回落减弱支撑。

成本利润分析：

• 原料端：玉米价格重回弱势，豆粕价格短期低位反弹，原料价格分化。
• 成本端：饲料成本约2.4元/斤，综合养殖成本约2.7元/斤，稳中偏弱。
• 养殖利润：季节性走好，后期面临季节性走弱。

基差与价差走势：

• 基差高位逐渐见顶，后期现货季节性回落，期货低位走强，基差开始走弱。

研究结论

• 现货鸡蛋价格短期内维持高位但后期将见顶回落，期货价格跟随走弱但需新利多支撑。
• 供应端新增产能回落，淘汰量低位增加，存栏高位但后期趋势下行。
• 需求端季节性支撑减弱，成本利润短期向好但后期面临压力。
• 基差高位见顶，价差未来可能走弱。