PP：震荡下行

【冠通研究】 PP：震荡下行 制作日期：2024年09月10日 【策略分析】 逢低做多/多塑料空PP 塑编订单及PP下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收缩区间，且环比下降0.3个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激，宏观需求不佳。浙江石化四线、浙江石化、东莞巨正源等检修装置重启开车，PP开工率本周环比上涨4个百分点，较去年同期低了1个百分点，处于中性水平。7月净进口环比继续增加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，上周石化去库提速，但本周供应增加后，石化去库再次放缓，关注石化库存情况，只是原油价格的下跌施压PP成本。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP下跌空间有限。由于塑料下游农膜订单增速较快，且近期塑料供应增加不及PP，建议多塑料空PP。 【期现行情】 期货方面： PP2501合约增仓震荡下行，最低价7260元/吨，最高价7337元/吨，最终收盘于7275元/吨，在20日均线下方，跌幅0.48%。持仓量增加10386手至491941手。 现货方面： PP现货品种价格部分下跌。拉丝报7450-7630元/吨，共聚报7650-7950元/吨。 22-07-25 22-08-25 22-09-25 22-10-25 22-11-25 22-12-25 23-01-25 23-02-25 23-03-25 23-04-25 23-05-25 23-06-25 23-07-25 23-08-25 23-09-25 23-10-25 23-11-25 23-12-25 24-01-25 24-02-25 24-03-25 24-04-25 24-05-25 24-06-25 24-07-25 24-08-25 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，浙江石化、东莞巨正源等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至86%左右，较去年同期低了1百分点，PP开工处于中性水平。 需求方面，截至9月6日当周，PP下游开工率环比回升0.55个百分点至49.96%，处于近年同期低位，与6月底相当，塑编级BOPP订单继续小幅增加，只是目前仍处较低水平。 水平，上周石化去库提速，但本周供应增加后，石化去库再次放缓。 原料端原油：布伦特原油11合约在72美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至860 美元/吨。 PP开工率 石化日库存 95% 180万吨 160 140 90% 120 85% 100 80 80% 60 75% 40 20 0 70% 2024年2023年 2022年 2021年 2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 周二石化早库环比下降1万吨至80万吨，较去年同期高了12.5万吨，石化库存仍处于近年同期偏高 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。