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A股投资策略周报告：降准仍具备空间

2024-09-10 朱金金华龙证券阿丁

华龙证券研究所 A股投资策略周报告

摘要（核心观点）

降准空间与货币政策：央行表示降准仍具备一定空间，将维持支持性货币政策。货币政策将综合运用多种工具保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性；通过政策利率和贷款市场报价利率下行推动企业融资和居民信贷稳中有降；结构上强调提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务。
地方债发行与基建投资：1-8月地方债发行量同比下降14.18%，8月发行提速，总发行量和净融资规模均为年内最高，环比大幅增加。这有望支撑基建投资增长，稳定经济增速预期。
美国经济与美联储降息：美国8月新增非农就业人数低于预期，劳动力市场走弱，但失业率首次下降。美联储降息确定性增强，分歧主要在于降息幅度。
市场调整与底部判断：市场在连续调整后接近前期低点，风险逐步释放。积极因素包括美联储降息确定性增强、地方债发行提速、制造业PMI改善、市场指标显示底部特征等，预计市场调整空间有限，底部或不远。
行业及主题配置：关注政策导向机会（北斗、5G+工业互联网）、行业景气提升机会（物流业、游戏、汽车、新能源、零售）、成长及大消费方向。行业关注：电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融、医药生物、基础化工、家用电器、电力设备等。主题关注：一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、并购重组等。

关键数据

地方债发行：1-8月总发行量54032.54亿元，同比下降14.18%；8月发行总额11996.23亿元，环比增加近4900亿元，净融资规模环比增加近6300亿元。
美国经济数据：8月新增非农就业人数14.2万，低于预期；失业率降至4.2%；8月ISM制造业PMI为47.2，低于预期。
市场表现：2024年9月2日-6日，上证指数、上证收益指数、沪深300、万得全A区间涨跌幅分别为-2.69%、-2.68%、-2.71%、-2.50%。