市场聚焦工业硅：曙光初现

2024-09-10 中粮期货 Michael Wong 香港继承教育

价格趋势：工业硅价格自上月中旬见底后逐步反弹，9月以来文化商品指数跌出新低而工业硅稳步上涨，价格底部抬升。自5月底以来，工业硅跌幅28%，远大于文化指数约15%的跌幅，显示工业硅跌得更透彻。
市场行为：8.15日前增仓下跌，推测为多头止损离场和空头获利了结；15日后减仓反弹，推测为空头逐步平仓。奇货可查数据显示，主要空头席位浮盈较高，此时多头突破关键价位难度较大，静态角度空头占优，动态角度供需偏弱，做多驱动有限。
股票表现：光伏板块整体强于大盘，特别是光伏设备板块二次探底未出新低，股票预期定价强于商品，显示整体预期偏弱而光伏板块预期修正为中性。

底部判断：结合工业硅盘面价格走势和股票维度观察，阶段的低点可能已经出现。震荡时间和关键价位突破是重要跟踪指标，若价格上破前期压力并伴随减仓，且基本面突发利好，价格上行可期。
基本面分析：产业链供需边际改善，上游供给小幅收缩，硅料库存逐步去化，硅片龙头减产。远端成本端预期随枯水季临近水电供给收缩，需求端增速良好，行业政策出台带动出口需求增加。
风险提示：需关注海外利空冲击。