新材料：凛冬已过春不远报告要点

2024年上半年，新材料行业整体业绩延续下降趋势，营收和归母净利分别同比下降6.6%和18.5%，但平均毛利率保持不变。其中，新能源汽车结构材料行业（铝合金、镁合金）营收增长最快（11.9%），主要受汽车轻量化需求驱动；稀土磁材行业营收下降最快（-28.9%），受供给过剩、需求放缓和竞争加剧影响；粉体材料及3D打印行业盈利能力突出，归母净利同比增长43.2%，受益于下游需求回暖和产品结构提升；超硬新材料行业归母净利下降最快（-29.2%），主要因金刚石线企业盈利能力下滑。

2024年第二季度，新材料行业经营情况触底回升，营收和归母净利环比分别上升18.5%和44.2%，毛利率有所回升。稀土磁材行业扭亏为盈，主要因价格企稳回升；粉体材料及3D打印行业归母净利环比增长最快（73%），受益于下游半导体和消费电子行业复苏；催化提纯材料行业营收环比增长较快，主要因光伏行业快速发展带动白银需求。

2024年上半年，新材料行业股价整体下跌，平均跌幅为-13.8%，与基本面背离。其中，新能源汽车结构材料行业平均涨幅最大（7.7%），航空航天新材料行业跌幅最大（-21.2%）。行业估值处于历史低位，平均PE为37.06，处于历史的28%分位。

2024年上半年，新材料价格涨跌不一。新能源材料中，碳酸锂和氢氧化锂跌幅较大（分别-70.19%和-71.80%）；航空航天材料价格下跌，其中海绵钛、电解钴、镍期货跌幅分别为-15.52%、-20.67%、-13.98%；稀土磁材价格下跌，其中稀土、镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽跌幅分别为-21.97%、-20.10%、-19.56%、-39.27%。

总结：2024年上半年新材料行业业绩触底回升，但股价延续跌势，行业估值处于历史低位，可静待花开。建议关注新材料相关投资机会。风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动、新产能释放不及预期等。