2024并购重组大行其道周期成长共孕希望20240908

2024并购重组大行其道，周期成长共孕希望20240908_原文 2024年09月08日21：27 发言人00：00 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户、第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断火头的建议。2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点，如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考。3、依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音记录、转发。 2024并购重组大行其道，周期成长共孕希望20240908_原文2024年09月08日21：27 发言人00：00 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户、第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断火头的建议。2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点，如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致，这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考。3、依照监管要求和保密原则，未经合法授权，严禁录音记录、转发。感谢您的理解和配合。若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。 发言人00：52 再次感谢您对浙商证券的理解和配合，谢谢各位投资者，下午好，欢迎大家参加浙商大制造列会议，我是主持人，浙商大制造研究员顾晨辉。今天的会议主要为五个议程。首先我们有请浙商联席所长，大制造组组长邱世良，为我们带来2024并购重组大行其道，周期成长供应希望的主题分享，有请市长总。 发言人01：18 好的，大家下午好，我是浙商研究所的邱世良。今天给大家汇报一下我们一些新的思考。上周其实就是有有比较多的一些信息，关于并购重组的，第一个我们看到的是两船的一个合并两船的一个合并。我们知道根据公开的一个信息，就是在中国船舶曾经在他的年报里，其实整体上因为集团两大集团母公司，他们两大母公司是已经合并了的。他们其实在2026年6月底之前有公开承诺要完成这样一个重组。其实时间上只有一年半了，一年半的一个时间。所以两船的合并，包括甚至是中船房屋的合并，他其实是在是很紧迫性的一件事件，这是第一个。但是我们并不认为他们之间的重组是一个孤立的一个事件。 发言人02：26 其实我们看到了就是大家看到了这个包括海通国泰君安的一个合并。所以今年其实年初知道元旦的时候，今年旦的时候，我其实给市场也发了一发了一个一个观点。就是说我们认为今年是并购重组的一个大年。 发言人02：46 并购重组大年，那原因很简单，就是说，我们看到的数据上来看，我作为一个粗略的统计，粗略的统计从历史上的高点下来，中国的重组的案例，我们中国上一轮重组的高点应该在2015到17年这段时间。并购的案例到现在2024年下滑幅度是超过了，我估计是超过了。就是对折再对折，就是我估计是已经跌了百分之七八十，至少70。但是上市公司的数量是翻了一倍的那什么意思？就重组的比例就高峰期的可能10%左右，这第一个，第一个数据就是高峰期，这是第一个。 发言人03：35 第二个是什么呢？就是我最近参加了一个协会参与支持的一个关于创投的一个大会。就是我们从监管层了解到的信息，不管是协会交易所，甚至从我们看到的，包括最近出了一些关于科创板的一些政策。其实是显然是什么呢？从政策层面是积极支持并购重组的，政策上是个拐点，政策上是个拐点。另外我们看到了一些，尽管现在IPO大幅的收紧，但我们看到了什么呢？看到了科创板出现了两个月就是申报早就完成两个完成了股份并购的案例。 发言人04：27 平时看到的案例有什么政策是你看这边对IPU收入这么紧，这边的并购重组这么放行，也就是说政策上是明显的拐点，大家可能就是说市场不一定不一定那么就是感受到感受到。因为大家只关注到IPO的这边的消息，没想到在另外一个市场上，我们经常会说关上了一扇门，打开了一扇窗。这边门关的很紧，那边的窗已经开始在打开了，而且看到了这种。 发言人05：01 但是这一轮的并购重组案例，我们认为跟1315年那种偏财务并购为主的并购是不一样的。那一轮的并购其实有更多的是属于叫估值套利，有点市值管理的成分比较大以蓝色光标等等一系列的公司。这一轮的重组其实更多的是实质性的的，包括更实质意义上的。也就是说央企推动的像中国船舶、中国重工，包括像地方国资推动的国泰君安、海通，包括当然我们看到前面有陈飞的借壳上市，你看这种就军工的这种很敏感的中国最核心的战斗机的资产的上市等等。其实我们看到了它的案例的性质是不一样的。这是一条以央企、地方国企等为主导的那个，不管是解决同业竞争还是解决效率等等的问题的一类重组。 发言人05：58 第二个视角来看，其实我们看到观察到就是纯粹是从市场化角度来看的供给侧的一个改革。包括我们看到的通威洛阳，包括等等。我们会看到的就是说包括从产业产产业链的协同，或者说像以前中航电子，中航机电这个层面的一些那个是从产业链上的，包括就是从市场化角度来看，刚才说通威这些类的，这是我们接下来其实像光伏，甚至包括新能源汽车产业链，都可能会推荐一些一些一些一些重组。 发言人06：44 另外其实还有一些视角，就是从地方政府高质量发展视角。整体上地方国资大部分地方国资他旗下的公司，一个是从它的主营业务，大家可以观测到吗？在国企的股需要更多公司调研纪要，关注公众号MT调研可添加微信号S130970。 发言人07：07 他为什么上市了？就是说他肯定大部分的大部分上市都是偏传统产业，而且这么多年也没有什么大的，因为各种原因，你就是而且早期传统产业都市场化程度很高，因为机制体制的原因，竞争不过很多的市场化民企。这类公司，你会发现它的市值也好，盈利能力也好，市场竞争力都在下降。那你从站在整个现在整个大的背景下。这个严严监管鼓励加强退市的风格下，这些公司你要么就成为僵尸，没有那没有上升的价值。甚至退市的压力也跟整个大的地方政策上的高质量发展，发展新新的生产力。这个政治。是不吻合的。所以这一类其实很多我自己观察下来，很多地方国资他的他是面临着一个不管是被动还是主动，还有重组的压力动力诉求，这是一类我们可以观测到的。 发言人08：18 另外其实我们从技术角度来看就是技术角度来看，中国其实不管是现在我们要解决全球的技术的竞争，大国的博弈。就是中国的一批企业需要做一些技术上的并购整合。不管是国内还是海外的一些并购这一类重组等等。或者说中国的一些公司，它要解决产业链的一个赋能也好。比如说以罗伯特科收海外非公开客这里，其实他其实是一个跟泰克是在在在那个硅光这个链条上是最上游的设备，是全球都是数一数二的公司，全球应该说是第一的公司。另外我们看到华为车BU的不断的引入，赛力斯长安等等这几类。所以它这个内涵并不重组的内涵。 发言人09：18 你可以认为就像过去我们这个你现在很多IPO退没办法退出很多。还有一个视角，就是很多的一级市场的公司。过去我们说你可以认为像一级市场最终的通路就像上了高速路，高速路的尽头就是IPO现在IPO被堵住了。本身而言你上了高速，比如说京沪，我上了京沪高速，我并不是说一定要到北京的。本来就是有很多出口，现在连到北京那个口都堵住了。或者说很给你一条很狭窄的一条道让你走。那你其实很多是需要从别的路径去走的那其实就并购重组，他又跟这些诉求又是吻合的。所以我们很容易推出并购重组整合也是各方都是需要的，最终能达成共识的一个。 发言人10：18 所以其实今年这些去找一些重组的标的，其实还是会有会有出入的会有出入的。因为中国5000家公司，我觉得真正的大部分公司必然是就是他的主业或者是怎么样，他也确实有这个诉求。这是我们的一些看法。 发言人10：39 回到那个就是我们第二句话叫周期成长定义。希望现在整个市场其实我们看到的股票走势不断的整个市场还是比较低迷，或者比较悲观和消极的。但是我们的观点来看，其实不管是周期和成长都在孕育。希望我们这个时间还是站在投资者这边。跌了这么多年了，跌了将近四年了。那那从历史复盘来看，不管是美国市场还是中国市场，跌多了，其实希望肯定在在第二个我们观察到有希望是现在吗？或者离现在很远了吗？ 发言人11：21 我们看到了政策层面，从推动供应侧改革，我们中央的文件在推，就是开始也鼓励不要内卷，推这种重组。就供给侧其实供给侧需求端肯定在观察力上没什么太大的希望。在供给侧的改革，供求关系的变化边际上有利于RE的一个提升，从而带来一个带来回报率的回升，那就有利于整个的股权的资产在整个资本的流动上的吸引力。 发言人11：51 那么在全球的国际比较来看，中国很多的一些公司它其实是低估的。就是周期股，我们看到的工程机械等等。造成这些公司它本身就是供给侧，是全球竞争的市场，而且需求是全球市场。所以我们认为是有机会的成长板块，就是AI驱动的新一轮的一个上行。包括美国的经济也好，美国的股市也好，AI包括对英伟达的拉动，对整个市值的拉动，对指数的拉动，AI驱动下的，毕竟中国也一定会受益于此。所以AI驱动下的人形机器人低空等等等等，卫星互联网等等。我们觉得很多产业也是会有希望的。 发言人12：38 我们也希望的回到数据上看，我们看到挖掘机的出口开始转正。我们其实前面也以前真实数据看出来了，前面我们也预计是能认真的，我们看到了内销和出口的双增。从小说双针，另外其实我们认为这一块，包括像工程机械造轨交等等这些公司，我们认为它的行业比较下来还是有吸引力的。低空就不用说了，就是说不管是从政策产品，你就观察到未来小盘小鹏，我们观察到小鹏等等，很多公司也有些新的产品出来等等自动驾驶这个领域等等。主要就主要是总结一下，就是我们客观材料并购重组整合有利于改善供给侧，有利于提高权益全甚至整个的ROE的水平，行业个股全市场如果这样推进下去，那么整个提高市场的盈利能力，风险偏好。 发言人13：45 第二周期和成长可能我们认为都是有希望的。所以我们还是要积极正面的去，我们还是觉得还是要看到这个市场的希望。我就讲这么多，谢谢大家。好的，感谢石梁总。接下来有请浙商机械国防首席王华军，为我们带来八月挖掘机出口增长7%，今年首次转正，持续推荐工程机械船舶轨交装备的分享。下面有请华军总。 发言人14：16 好的，感谢主持人，我是浙商证券机械国防行业的首席分析师王华军。刚才在邱所长的框架上我再补充几点。今天我就主要给大家讲两个，一个是挖掘机工程机械这一块。第二个是讲一下船舶八月份的数据，以及中国船舶跟中国重工重组的事情。 发言人14：38 在讲这两个之前，我先把我们下周的北京的一个重要的活动给大家汇报一下。我们下周的话在九月11号到12号周三周四，在北京有一个浙商证券的精品上市公司的交流会。这边的话我们有四十多家优质的机械国防的上市公司，还有包括五位的重磅专家来参会。这边的话像其中这些公司里面有多位董事长总经理也是现场参会。像航发控制的董事长，理工导航的董事长，中资股份的总经理，都亲自到论坛来参会交流。优质的上市公司像巨星科技、三推股份、中国通号、中海油服、威达纳纳维、中航西飞、中国卫星、中国卫通、莱斯信息、中国海防振华重工等，一些四十多家优质的机械国防的上公司参加。 发言人15：36 我们同时下周我们也安排了像中国中车的现场调研，中国中联重科，还有像铁建重工等一些现场调研。包括像摩托车的两轮车的这块龙东征动力，还有隆鑫通用，以及包括还有一些一个比较重要的一个中国的国际摩托车的博览会在重庆的一些调研。下周我们活动很多，这些特别是也强调一下，就是说我们论坛里面的话有五位重要的专家，包括像工程机械的专家，是中国工程机械协会的副秘书长，对于挖掘机的数据等等的，很很非常资深的专家。包括船舶的专家、船舶一线的专家，公轨交装备的专家，低空经济的专家跟商业航天的专家。我们下周北京周三、周四活动很多，欢迎大家参加，这是第一个。 发言人16：32