8月物价数据解读：核心物价创新低

宏观月报：2024年9月9日

核心观点：

1. 物价数据概览：

   • CPI：8月CPI同比涨幅为0.6%，连续7个月正增长。食品价格受高温多雨天气影响，大幅上涨，但核心CPI环比转负至-0.2%，为历史同期新低。
   • PPI：8月PPI同比降幅扩大至1.8%，环比降幅走扩至0.7%，主要受高耗能行业价格下降影响。部分技术密集型行业价格略有上涨。

2. CPI分析：

   • 环比：8月CPI环比上涨0.4%，核心CPI转为环比下跌0.2%，主要是食品价格季节性上涨所致。
   • 分类：食品价格环比上涨3.4%，创历史同期新高，其中鲜菜、水果、鸡蛋等价格上涨明显；非食品价格环比由正转负至-0.3%。

3. PPI分析：

   • 分类：8月PPI生产资料价格同比降幅扩大至-2.0%，生活资料价格同比为-1.1%。钢铁、非金属矿、农副食品等行业是主要拖累因素。
   • 环比：PPI环比降幅同步走扩至0.7%，其中生产资料价格环比下降1.0%，生活资料价格连续两个月持平。

4. 风险提示：

   • 政策变动风险、经济恢复不及预期风险、极端气候影响超预期风险。

图表概览：

• 图1：历年食品项CPI环比增速趋势。
• 图2：历年核心CPI环比增速趋势。
• 图3：布油现货价及其增速。
• 图4：CPI与核心CPI当月同比增速。
• 图5：CPI食品高频数据。
• 图6：PPI生产资料同比增速。
• 图7：各行业8月PPI环比增速较7月变化。

结论：

8月物价数据显示，尽管CPI持续温和增长，核心CPI却达到历史同期最低，反映出居民需求仍然偏弱。PPI继续承压，主要受高耗能行业价格下降影响，但技术密集型行业表现出韧性。市场需关注政策调整、经济复苏进度以及极端天气对物价的影响。