工业硅周报：基本面驱动较弱，期货盘面宽幅震荡

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-09-08 基本面驱动较弱，期货盘面宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周工业硅盘面随整体商品情绪宽幅震荡，基本面缺乏较强驱动。截止周五收盘，总持仓量为32.70万手，主力合约2411收盘价为9630元/吨，较上周五下跌495元/ 吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2120元/吨，昆明421牌号计算品质升 贴水后，升水1170元/吨，421与99硅价同价。截止到9月6号，已经注册成功的仓 单有62973手，折合成实物有314865吨，较上周小幅减少。因成本倒挂，本周开工仍小幅减产，供需边际有所改善，但过剩局面仍未改变，部分硅厂计划原料消耗完后开始停炉。需求方面，整体表现相对平稳。 现货市场行情 价格：9月6号当周现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周小幅上涨；云南421现货价格为12250元/吨，较上周持平。近期因期货下跌幅度大于现货，基差有所走强，期现商�货情况好转，西南地区仓单升水较高。 供应：本周全国开炉数小幅下降，因成本倒挂，生产企业均在不同程度的减产。若硅价持续低于生产成本，待硅厂完成前期订单或原料消耗完后，行业开工率或进一步下降。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平，多晶硅个别企业继续降负荷生产。此外，下游硅片企业开工率有所回落，预计对工业硅需求维持弱势；本周有机硅厂家挺价意愿强烈，个别厂家继续上调价格，目前市场DMC主流价格在13500-13900元/吨，涨价后下游以刚需采购为主，短期内或偏强震荡；本周铝棒产量有所增加，铝合金仍以刚需采购为主，对工业硅需求变化不大；�口方面，据海关数据显 示，2024年7月中国金属硅�口量在5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，2024 年1-7月金属硅累计�口量在41.91万吨，同比增加25%。 库存：本周工业硅库存小幅下降，但是依旧维持高位，据百川盈孚统计，截止9月6 日，中国金属硅行业库存合计约57.2万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库13.62 万吨；百川统计港口库存12.1万吨，其中黄埔港4.3万吨，天津港4万吨,昆明港3.8 万吨；交割库注册仓单折合成实物约为31.49万吨。 成本：本周工业硅生产成本持稳，个别地区由于电价调整成本有所增加，若硅价持续低迷，或带动部分原料价格走弱。 观点 供需边际有所好转，但是由于总库存及仓单压力较大，消费端缺乏驱动，盘面仍收到 较大抑制，或仍偏弱运行。 策略 谨慎偏空，择机逢高卖出套保 风险 1、新疆减产规模； 2、仓单消化情况 3、硅料企业开工率； 4、宏观情绪及资金博弈 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周工业硅盘面随整体商品情绪宽幅震荡，基本面缺乏较强驱动。截止周五收盘，总持仓量为32.70万手，主力合约2411收盘价为9630元/吨，较上周五下跌495元/ 吨。根据SMM报价，目前华东通氧553升水2120元/吨，昆明421牌号计算品质升 贴水后，升水1170元/吨，421与99硅价同价。截止到9月6号，已经注册成功的仓 单有62973手，折合成实物有314865吨，较上周小幅减少。因成本倒挂，本周开工仍小幅减产，供需边际有所改善，但过剩局面仍未改变，部分硅厂计划原料消耗完后开始停炉。需求方面，整体表现相对平稳。 现货价格综述 价格：9月6号当周现货价格维持弱稳，据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11750元/吨，较上周小幅上涨；云南421现货价格为12250元/吨，较上周持平。近期因期货下跌幅度大于现货，基差有所走强，期现商�货情况好转，西南地区仓单升水较高。 供应：本周全国开炉数小幅下降，因成本倒挂，生产企业均在不同程度的减产。若硅价持续低于生产成本，待硅厂完成前期订单或原料消耗完后，行业开工率或进一步下降。 需求：本周多晶硅市场均价为3.5万元/吨，与上周持平，多晶硅个别企业继续降负荷生产。此外，下游硅片企业开工率有所回落，预计对工业硅需求维持弱势；本周有机硅厂家挺价意愿强烈，个别厂家继续上调价格，目前市场DMC主流价格在13500-13900元/吨，涨价后下游以刚需采购为主，短期内或偏强震荡；本周铝棒产量有所增加，铝合金仍以刚需采购为主，对工业硅需求变化不大；�口方面，据海关数据显 示，2024年7月中国金属硅�口量在5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，2024 年1-7月金属硅累计�口量在41.91万吨，同比增加25%。 库存：本周工业硅库存小幅下降，但是依旧维持高位，据百川盈孚统计，截止9月6 日，中国金属硅行业库存合计约57.2万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库13.62 万吨；百川统计港口库存12.1万吨，其中黄埔港4.3万吨，天津港4万吨,昆明港3.8 万吨；交割库注册仓单折合成实物约为31.49万吨。 成本：本周工业硅生产成本持稳，个别地区由于电价调整成本有所增加，若硅价持续低迷，或带动部分原料价格走弱。 生产情况 当周原料价格维持稳定，生产成本变动不大。产量及开工情况：据百川盈孚统计，9月 6号当周工业硅产量9.38万吨，目前金属硅总炉数746台，本周金属硅开炉数量与上 周相比减少6台，截至9月6日，中国金属硅开工炉数399台，整体开炉率49.46%。 各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：多晶硅本周供应端相对稳定，部分企业降负生产。多晶硅价格较上周持平，截止到2024年9月6日，多晶硅市场均价为3.50万元/吨。本周硅片头部企业开工下降，叠加行业高库存，价格上涨动力不足。 有机硅：当周有机硅价格继续小幅上涨，目前市场主流成交价在13700-14200元/吨，单体厂家报价上调，但下游囤货意愿不强。 铝合金：当周铝棒产量减少，叠加现货铝价走低，整体铝棒加工费维持低位。 库存情况 据百川盈孚统计，截止9月6日，中国金属硅行业库存合计约57.2万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.62万吨；百川统计港口库存12.1万吨，其中黄埔港4.3 万吨，天津港4万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为31.49万吨。 据SMM统计，截至9月6日，金属硅行业库存47.6万吨（含注册仓单），港口库存 13.1万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.1万吨，昆明港5.2万吨；其他34.5万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 32000 27000 22000 17000 12000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（9-6） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 226 142 142 2 云南 137 105 108 -3 四川 110 48 52 -4 福建 32 2 3 -1 内蒙 51 21 21 0 湖南 21 0 0 0 黑龙江 22 0 0 0 重庆 20 5 5 0 广西 17 0 0 0 青海 10 3 3 0 甘肃 37 23 23 0 贵州 15 2 2 0 陕西 13 2 2 0 其他 35 16 16 0 合计 746 369 375 -6 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追