资本设备：挖掘机出口量首次在15个月内实现增长

挖掘机出口在15个月内首次增长。 两大地面工程机械，挖掘机和轮式装载机，根据中国工程机械协会（CCMA）的数据，在8月份实现了两位数的销量增长。最引人注目的是，挖掘机的出口同比增长7%，达到约8,000台，这是自2023年5月以来的首次同比增长，是复苏的早期迹象。轮式装载机的出口在8月份继续保持强劲，同比增长22%。在中国市场，挖掘机的销量同比增长18%，达到6.7千台，但增速从6月/7月的26%/22%逐渐放缓。我们了解到，过去几个月中国市场的增长是由小型挖掘机驱动的。在2024年1月至8月期间，挖掘机的国内销量/出口同比增长了7%/-10%。 中国资本货物行业 方恩·冯，CFA(852) 3900 0826 waynefung@cmbi.com.hk 向前看，我们相信挖掘机出口的潜在改善将是一个催化剂。江苏恒力（601100 CH，买入）并且三一重工（600031 CH，持有））。对于整个行业，我们持续看好中联重科（1157 HK/000157 CH，买入）对于其在不同地区和产品中实现市场份额增长的可能性。我们同样欣赏浙江鼎力（603338 CH，买入）由于其持续渗透海外市场中的自动柜员机（AWPs）。 相关报告： 中联重科（1157 HK / 000157 CH，买入）—— 2024年上半年业绩低于预期；新兴市场增长按计划进行——2024年9月2日（H：链接（微笑）（括号）（A：）链接)江苏恒力（601100，买入）——2024年第二季度收入加速，利润率扩大；新产品研发进展顺利 —— 2024年8月28日（链接)三一重工（600031 CH，持有）——预期2024年下半年表现更佳，但共识预期仍高——2024年9月2日（链接) 浙江鼎力（603338 CH，买入）——电梯行业和美股市场依然是关键驱动力 —— 2024年8月28日（链接)资本货物行业 - 3000亿元人民币用于设备更新融资 - 2024年7月26日链接) 来源：CCMA, CMBIGM 来源：CCMA, CMBIGM 来源：小松制作所，CMBIGM 来源：小松，CMBIGM 来源：小松，CMBIGM 来源：CCMA、Wind、CMBIGM估计 披露与免责声明 分析师认证 本研究报告的内容（整体或部分）主要责任人，即研究分析师，证明关于本报告涵盖的证券或发行人：（1）所有表达的观点都准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；（2）其报酬的任何部分均未曾、现为或将来直接或间接与其在该报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师本人或其关联人（根据香港证券及期货事务监察委员会发布的《操守守则》定义）在报告发布日前30个日历日内未曾进行或交易本报告涵盖的股票；在报告发布日后3个营业日内不会进行或交易本报告涵盖的股票；不会担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；且在本报告涵盖的香港上市公司中不持有任何财务利益。 CMBIGM 评级买入持有 售出 不评级 : 股票未来12个月预期回报率超过15% : 股票未来12个月预期回报率为+15%至-10% : 股票未来12个月预期亏损超过10% : CMBIGM未对该股票进行评级 : 预计行业在未来12个月内将超越相关广泛市场基准表现 : 预计行业在未来12个月内将与相关广泛市场基准表现一致 : 预计行业在未来12个月内将低于相关广泛市场基准表现 地址45/F, Champion Tower, 3 Garden Road, Hong Kong, Tel: (852) 3900 0888 Fax: (852) 3900 0800招商银行国际全球市场有限公司（“CMBIGM”）是中国招商银行的全资子公司——招商银行国际资本有限公司（“CMBIC”）的全资子公司。 重要披露 在涉及任何证券交易中都存在风险。本报告中包含的信息可能并不适合所有投资者的需要。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不能作为未来表现的指示，实际事件可能与报告中的内容有实质性差异。任何投资的估值及回报均存在不确定性，且无法保证，其可能因依赖基础资产的性能或其他市场变动因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中所包含的任何信息均由CMBIGM编制， solely for the purpose of supplying information to the clients of CMBIGM。 或其附属机构。本报告不构成，亦不应被视为购买或出售任何证券或证券权益，或进入任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或雇员不对因依赖本报告包含的信息而产生的任何直接或间接损失、损害或费用承担任何责任。任何利用本报告包含的信息的人士均系自行承担风险。 本报告中包含的信息和内容基于对被认为公开可用且可靠的资料的分析和解读。CMBIGM已尽最大努力确保，但并不保证，它们的准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM提供的信息、建议和预测均基于“现状”提供。信息和内容可能会未经通知而更改。CMBIGM可能发布其他具有信息或/或不同结论的出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与报告中推荐或观点不一致的投资决策或采取专有立场。CMBIGM可能为自己和/或他人持有在报告中提到的公司证券的仓位、做市、充当做市商或进行交易。 代表其客户不时进行。投资者应假设CMBIGM或寻求与报告中所述公司建立投资银行业务或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，并且CMBIGM将不对因此产生的任何责任承担责任。本报告仅限于预期收件人使用，且未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分发或用于任何目的。如有需要，可提供有关推荐证券的额外信息。 对于英国境内的文档接收者本报告仅供符合《2000年金融服务和市场法》（金融推广）命令第19条第5款（以下简称“《命令》”）或（II）符合《命令》第49条第2款（a）至（d）项（“ 高净值公司、非法人协会等”）的个人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他个人。 对于居住在美国的此文档收件人CMBIGM在美国并非注册经纪商或经销商。因此，CMBIGM不适用于美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定。负责本研究报告内容的主要研究分 析师未在金融行业监管局（“FINRA”）注册或符合研究分析师的资格要求。该分析师不受FINRA规则下适用于确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的利益冲突影响的限制。本报告旨在仅在美国向“美国主要机构投资者”（根据美国《1934年证券交易法》修订后的第15a-6规则定义）分发。本报告不得提供给美国的其他任何人。任何希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的美国接收者，应仅通过美国注册经纪商或经销商进行。 针对新加坡的此文件收件人本报告由新加坡CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司登记号码201731928D）在新加坡分发，该公司为新加坡《金融顾问法》（第110章）定 义的豁免财务顾问，并受新加坡金融管理局监管。CMBISG可按照《金融顾问规则》第32C条的规定，分发其各自的外国实体、附属公司或其它外国研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发至不是经认可的投资者、专家投资者或机构投资者的个人，如新加坡《证券及期货法》（第289章）定义的，CMBISG仅按法律规定对报告内容对这些个人承担法律责任。新加坡收件人如因或与报告有关的事项，应联系CMBISG，电话号码为+65 6350 4400。