橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂开工率58.94%，全钢胎库存偏高；交易所+青岛库存74.43万吨，后期去库尾声；需求平淡。
- 供应：泰国降雨较多导致供应偏强，海南台风也造成短期供应偏强；中期供应预期分歧较大，部分看减产，部分看增产；市场预期后续仍有小规模收储。
- 市场逻辑：多头主要看多天气、泰国印尼出口减少等因素造成的减产预期；空头主要理由是市场大涨后供应减产转供应增加预期。
- 中期展望：RU强预期，弱现实，或有待行业基本面验证；胶价反弹幅度已不小，后期可能遇压力位。
- 总体判断：橡胶前期在利好中反弹，但大幅上涨后因供应增加和需求弱而下跌，再因供应反弹；本周因海南台风反弹；橡胶处于商品中相对强势品种，涨幅不小，关注需求利多和供应驱动；总体胜率不高，宜谨慎；若RU2409低于15300，RU2501低于16700，多单宜离场。
前期橡胶大涨再大幅回落原因推测
- 2024年3月1日-3月18日：多头认为胶水偏紧、原料强势、NR和烟片胶偏强；空头认为供应大库存高、需求预期差；3月21日-3月22日大幅回落，原因可能是市场预期改变，资金快进快出。
- 2024年4月25日-5月30日：多头认为各地地产新政、泰国低产、原料强势、厄尔尼诺减产、后续去库或收储；空头认为供应大库存高、需求政策利好待观察；4月25日-5月30日大涨再大幅回落，原因可能是收储预期导致短期离场。
- 2024年6月6日-6月7日：多头认为上游检修复工推迟导致原料丁二烯偏紧；空头认为前期参与技术交易派多头短期离场。
后期行情重点关注
- 国家收储或轮储事件：市场传闻多次抛储或收储，持续关注对行情影响。
- 实际产量：关注泰国和云南版纳、海南天气，若产量放量可能引发预期反转。
- 资金短期大进大出：盘面大幅波动。
- 宏观因素：美联储降息预期、战争局势供应链重构、地产转好预期等。
- 国内需求政策利好：9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十需求预期等。
- 日央行加息影响：日央行态度转变仍需关注宏观下行风险。
交易策略建议
- 期现市场：建议关注橡胶主力季节性、沪胶对20号胶升水、海外需求预期边际转弱、中国需求平稳、胶和原油比价、橡胶和铜季节性、胶原油季节性、橡胶股指季节性、橡胶产业链供应季节性（开割停割）、成本端（泰国、海南、云南成本）、需求端（轮胎厂开工率、货车商用车景气度、出口胎景气度）、供应端（橡胶进口、供应数据、橡胶产量、出口、消费）。
研究结论
橡胶市场处于强预期、弱现实的阶段，需关注需求利多和供应驱动；胶价反弹幅度已不小，后期可能遇压力位；总体胜率不高，宜谨慎；若RU2409低于15300，RU2501低于16700，多单宜离场。
