2024年9月6日当周，多数商品下跌，涨幅主要集中于农产品及国债板块，跌幅主要集中于黑色金属及能源化工板块。
风格轮动及品种间相对估值表现
- 周内风格轮动：周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品；金/油比价轮动至空配油。
- 套利表现：最强套利头寸为PP-3*MA主力合约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差；最弱套利头寸为棕榈油-豆油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差。
- 海外影响：美联储降息政策从预期走向现实，需警惕靴子落地风险；多数风险资产回落，短期汇率波动风险不利于商品估值。
- 市场预期：季节性规律显示终端需求或边际好转，但实际需求好转有限，市场悲观预期暂未扭转；短期贵金属和农产品或相对工业品抗跌。
风险提示
利润公式中现货标的及常数差异可能导致利润数据失真。
本周商品市场表现
- 涨幅靠前的内盘商品：菜粕、豆粕、菜油、豆二、豆一、生猪、10年期国债、5年期国债、2年期国债等。
- 跌幅靠前的内盘商品：玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、铁矿石、燃油、热轧卷板、沥青、PTA及INE原油等。
期限价差结构
观测同一品种静态估值表现，结合近端现货价格、主力活跃合约及远端次主力合约进行估值比较，反映商品即期估值及供需强弱。
板块风格轮动
- 10年期美债收益率作为全球利率锚定，对资产估值及风格轮动有较大指引，其与成长指数和周期指数的比值长期趋势一致。
- 10年期美债收益率作为长期经济潜在增速和通胀预期的锚定指标，其利率中枢移动或驱动贵金属和工业品风格轮动，黄金对利率波动敏感。
- 周内风格轮动：周期/成长风格轮动至多配成长；工业品/农产品风格轮动至多配南华农产品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业品；金/油比价轮动至多配油。
套利价差对的表现情况
- 周内风格轮动：周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业品；金/油比价轮动至空配油。
风险提示
利润公式中现货标的及常数差异可能导致利润数据失真。
公司信息
上海东证期货有限公司成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所等会员资格。
