博实结机构调研纪要

募投项目暂缓及闲置资金安排
公司募投项目因宏观经济波动等因素暂缓，现阶段部分募集资金闲置。公司将通过现金管理提高资金使用效率，保障股东利益。

终端产品收入增速分析
2023年年报显示商用车和乘用车终端收入增速不及汽车产销量，但2024上半年两者增速远超行业水平，主要得益于海外业务拓展（智能车载终端海外收入大幅增长）及商用车政策利好。

移动支付终端政策影响
《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》推动终端市场更新需求，2022年设备更新需求高峰已过，目前移动支付行业保持增长，公司已储备指纹识别、人脸识别等技术的智能支付硬件，并积极拓展海外业务。

毛利率差异原因
商用车监控终端（监管驱动、重资产）与乘用车定位终端（资产管理需求、轻资产）产品形态和客户类型差异导致毛利率不具有直接可比性。2024上半年乘用车定位终端海外收入占比高，且外销毛利率高于内销，致使其整体毛利率高于商用车监控终端。

海外业务布局
公司自2020年起重视海外市场，在非洲、北美洲及亚洲取得进展，2024上半年海外收入同比大幅增长，已超2023年全年。公司设立海外研发事业部，部分地区派驻销售人员，目前以直销模式为主。

智能穿戴设备布局
公司基于自研无线通信模组，将通信、定位、AI等技术应用于物联网场景，已推出新产品，并研发基于CAT1技术的智能穿戴产品。

资金储备与分红计划
公司遵循相关法规制定中期分红计划，资金情况请关注半年度报告。根据《公司章程》，任意三个连续会计年度内现金分红不低于年均可分配利润的30%。

海外市场深化策略
公司在非洲、北美洲及亚洲布局，研发适应海外通信环境的国际版智能车载定位终端，2021-2023年海外收入增幅约60.53%，2024上半年已超2023年全年。未来将依托全球渠道构建和研发经验持续拓展。

行业机会与公司战略
网络迭代、出海热、新业务放量及竞争对手退出推动市场渗透率提升。政策支持智能网联车、“车路云”一体化等，物联网需求持续增加。公司主攻智能交通、智慧出行和智能支付硬件领域，加快海外拓展。

业绩增长驱动因素
2024上半年营收同比增长16.42%，净利润同比增长4.40%，主要得益于海外业务增长、商用车行业回暖及产品创新带动其他智能硬件收入增长。

无线通信模组业务
公司自2015年起研发无线通信模组，覆盖2G至4G、NB-IoT等制式，具备自研、自产、自供能力。目前研发5GRedCap模组，未来将受益于新客户放量。

行业前景分析
博实结深耕物联网行业，受益于政策支持（智能网联车）、应用领域（智能交通、智慧出行、智能支付硬件）及技术创新，未来增长潜力大。

AI技术应用规划
公司在通信、定位、AI算法等领域经验丰富，未来将根据场景需求拓展AI算法在物联网各领域的应用，如AI智能网络摄像头。

车路云布局进展
公司自研无线通信模组，聚焦车联网场景，产品融合路面识别、驾驶行为监测、AI算法等功能，有望受益于“车路云协同”推进。未来将以“模组+终端+平台”体系为基础，结合AI技术向产业链上游延伸。