螺纹钢与铁矿石期货研究报告（2024年9月9日）
走势评级
核心观点与关键数据
螺纹钢
- 市场走势：螺纹主力延续震荡下行趋势，打破年内新低。上海螺纹HRB400 20mm报3190元/吨（-40），01合约基差139元/吨（-8），RB1-5月差-37元/吨（+0）。
- 产业数据：
- 9月6日螺纹产量178.53万吨（+10.03%），表观需求量218.61万吨（+0.11%），钢厂库存146.36万吨（-4.26%），社会库存409.27万吨（-7.58%）。
- 分工艺看，螺纹高炉产量161.57万吨（+8.32%），电炉16.96万吨（+29.47%）。
- 高炉吨钢利润-102元/吨，电炉吨钢平均利润-104元/吨。
- 供需分析：钢厂盈利率回升，高炉和电炉均复产，螺纹产线复产，周产量低位回升。表需回升幅度放缓，基本持稳。螺纹供需存缺口，全口径库存下降且水平偏低。
- 结论：短期黑色板块仍处于探底阶段，螺纹延续下行趋势。
铁矿石
- 市场走势：铁矿主力夜盘跳高，日盘回落，整体宽幅震荡。日照港澳大利亚61.5%PB粉报688元/湿吨（+6）。
- 外盘数据：截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报89.75，涨跌幅为-2.13%。
- 供应端：
- 8月30日海外澳巴19港总发运环比增加284.9至2895.1万吨。
- 至国内45港口环比减少357.7至2209.2万吨。
- 9月6日日均疏港量302.74万吨（+2.75）。
- 需求端：
- 9月6日高炉产能利用率83.6%（+0.64%），高炉开工率77.63%（+1.22%），日均铁水产量222.61万吨（+0.78%）。
- 9月6日铁矿港口库存15408.95万吨（+0.24%）；钢厂库存8858.27万吨（-1.54%）。
- 供需分析：前期低发运量到港，本期进口矿到货量回落，整体中性无驱动。钢厂盈利率回升，部分高炉复产，铁矿日均消耗量止跌回升，铁水产量低位回升，九月铁水预计企稳回升。45港口进口矿库存延续小幅累库趋势。
- 结论：短期跟随板块弱势调整，铁矿延续探底，偏弱运行，但随着需求环比回升，预计下方空间有限。
研究结论
- 螺纹钢：短期供需边际改善，全口径库存下降且水平偏低，但宏观层面商品交投情绪偏弱，延续下行趋势。
- 铁矿石：供给中性，需求低位回升存潜在利多，短期跟随板块弱势调整，但下方空间有限。
