航天彩虹机构调研纪要

航天彩虹机构调研报告 调研日期:2024-09-05 航天彩虹无人机股份有限公司是中国航天科技集团有限公司第十一研究院控股的上市公司,成立于2001年11月,2017年12月完成重大资产重组,成为我国证券市场军用无人机第一股。公司拥有特种飞行器和新材料两大主业,是集团公司特种飞行器产业总体牵头单位,也是中国电子商会常务理事单位。特种飞行器主业形成“大、中、小”型相匹配,“远、中、近”程相衔接的无人机产品体系,研制出以彩虹-3、彩虹-4、彩虹-5等为代表的一系列优秀产品。新材料主业致力于高科技膜领域的工艺技术创新和新产品研发,为客户提供高品质产品与高质量服务,产品涵盖功能聚酯薄膜、光学膜两大门类,拥有“南洋科技”和“东旭成”两大自主品牌,确立了国内新材料行业领跑者地位。公司实力雄厚,拥有专业领域覆盖齐全、经验丰富的高端人才队伍,拥有北京、天津、浙江等研发生产基地及试验试飞基地,拥有自主可控的完整产业链。公司产品成为我国高新装备军贸出口的一面旗帜以及军贸反哺国内装备建设的一个典范,将以强军为首要责任,以推动国家科技创新和经济发展为根本使命,以成为“国际一流的特种飞行器产业公司,特种飞行器技术及产品创新发展的引领者”为战略目标,为我国防科技工业能力提升和产业化发展做出更大贡献。 2024-09-05 总经理文曦,副总经理、董事会秘书杜志喜 2024-09-05 电话会议线上 浙商证券研究所 证券研究所 - 中信建投(国际)资产管理 - - 太平资产管理 保险资产管理公司 - 上海东方证券资产管理 资产管理公司 - 长城财富保险资产管理 保险资产管理公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 长安基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 华泰证券(上海)资产管理 资产管理公司 - 光大证券研究所 其它 - 中银资产管理 资产管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 上海聂丰私募基金 - - 建信基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 信达证券研发中心 证券公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 路博迈基金 投资公司 - 博时基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金基金管理公司- BrillianceAssetManagementlimited-- 光大理财 其它金融公司 - 上海荷和投资 投资公司 - 上海金恩投资 投资公司 - 上海云门投资 资产管理公司 - 重庆市金科投资控股 - - 国赞投资 基金管理公司 - 合众资产管理 资产管理公司 - 中意资产管理 保险资产管理公司 - 湖南楚恒资产管理 资产管理公司 - 磐厚动量(上海)资本管理 资产管理公司 - 上海毅木资产管理 资产管理公司 - 上海混沌道然资产管理 资产管理公司 - 大家资产管理 保险资产管理公司 - 上海泾溪投资管理 - - 北京禹田资产管理 资产管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 中荷人寿保险 寿险公司 - 闻天私募 - - 厦门抱朴石私募 - - 广东正圆私募 基金管理公司 - 鸿运私募 - - 深圳前海汇杰达理资本 其它 - 深圳创富兆业金融 其它 - 懿德财富 投资公司 - 上海铭大实业 其它 - 卧龙电驱 其它 - 民生证券 证券公司 - 浙江航天润博 - - 招商证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 上海光大证券 资产管理公司 - 公司半年度业绩介绍: 随着国际上各热点地区反恐战争中无人机的大规模运用,无人机作为新质新域装备的典型代表,得到了世界各国的广泛认可和大力发展。彩虹无人机作为国际知名的无人机品牌,立足于无人机产业链整体良性发展,已成为各国反恐和维护国家及人民安全的利器。 2024年是公司落实十四五规划、加快高质量发展的决胜攻坚之年,也是布局未来、制订“十五五”发展规划的关键之年。公司紧紧围 绕“高质量发展、打造无人机产业链链长”的发展目标,持续深化经营结构调整和改革,强抓经营质量,不断提升公司管理水平,取得了一定的经营成果。上半年,公司无人机主业继续良性发展,尤其是随着国际军贸产品更新换代、差异化采购、战略备份需求持续增加,我们上半年顺利完成了多个无人机市场的验收发运、交付培训等工作,并持续维护老客户、有序开拓新市场。 从财务数据角度看,上半年公司实现营业收入10.19亿元,其中无人机业务表现良好,上半年收入5.5亿元,同比增长约9%,无人机的毛利率水平也保持在40%以上,毛利额同比增长约9%;费用方面,销售费用同比增加7.05%至1734万元,系加强了市场开拓力度所致;管理费用同比下降11.76%至1.17亿元,系贯彻降本增效所致;财务费用同比增加67.35%至负0.15亿元,系汇率波动 汇兑收益减少所致。研发层面,2024年上半年公司研发投入1.05亿元,同比增加14.85%,占同期营收比例为10.27%。系公司瞄准未来作战场景和用户实际需求,开展了高中低端、大中小型等多款无人机和机载武器的研制工作。 从市场开拓角度看,当前无人机的军贸业务是公司业绩增长的主要驱动力,预计未来一段时间仍将保持稳定增速,值得期待。上半年,完成出访推介5次,完成用户来访接待5次,实现2项国际订单签约,完成2项国际订单采购合同谈判,为后续无人机国际业务持续增长打下基础。 无人机国内业务部分项目在逐步落地签约阶段,但仍有部分项目受用户项目招标节奏影响,利润端短期承压,中长期维持向好;新材料业务受行业供需格局影响业绩有所下滑,公司将紧盯下游行情变化,调整产品结构。 从研发创新角度看,公司坚持创新赋能,将可消耗、通用化、系列化和产品化思想融入产品开发,一系列型号改进和新研产品正在有序推进 。上半年,公司组织完成新型高空长航时无人机、倾转旋翼无人机、CH-3D、各型导弹的型号研制任务。新型高空长航时无人机、倾转旋翼无人机已进入总装总调阶段,多个型号产品开展对外演示推介多次取得良好效果。 从能力提升角度看,相关建设步伐不断加快,以“提效率、降成本、延伸价值链”为中心,稳步推进工程信息化及装备数字化,筹建“国家无人机计量测试中心”和试飞场,产业发展基础不断夯实。 下半年,公司机遇与挑战并存,我们将主动适应形势变化,内强质地、外塑形象,集中优势资源,确保重点工作圆满完成:无人机业务将立足军品、军贸基本盘,全面响应用户竞标并力争成功中标,推动新产品出口,落实军贸产品多型号、阶梯式布局;加快高端型号研制,进一步提 升智能化情报融合处理和武器打击能力;积极融入低空经济大局,加快民用型新研和低成本改进,抢占重点领域市场。新材料产业方面,顶住行业寒冬考验,落实去库存、改善经营质量、实现稳定经营,最大程度降低对公司整体业绩的影响。 投资者问答:1、请问近几年无人机业务国内用户、国际军贸订单增长是什么态势,以及对未来订单的展望? 答:无人机业务部分,上半年外贸占比约95%,同比增长8%。国内部分占比约5%,尽管绝对额占比不高,但增速可观。今年下半年和明 年,是十四五时期的最后阶段,预计过往订单会逐步落地,也有新订单会签约。公司目前已积极参与到某些新用户的竞标、比测过程中,由于彩虹产品性能过硬、性价比高,有利于彩虹无人机在国内市场的进一步发展。明年随着国内需求的释放,预期良好。 2、今年上半年,公司在低空经济领域有哪些布局,未来有哪些展望? 答:在低空经济方面,公司布局了一些新产品,预计会在未来航展活动中展出。市场方面,公司主要布局的落脚点,还是基于中大型无人机的民用领域。有关eVTOL飞行器,公司已在关注和思考,目前没有具体产品或市场。 3、公司未来在海外市场开拓方面,有哪些长期规划吗? 答:公司主要是扩展彩虹无人机的市占率,并同步推广机载武器,二者达到相辅相成的效果。 4、新材料业务面临行业供需困境,公司计划采取哪些措施? 答:新材料供求不平衡的问题仍然存在,需求已有一定回升,但行业整体的供应量仍然较大。公司将降低成本、及时调整产品架构,更多投入到附加值较高的产品上,改善盈利状况。 5、新研产品有哪些市场预期? 答:新研产品在国内国际都有很大的潜在需求,比如某款产品的市场需求一度瞄准了国际市场,后来发现该产品能够很好的满足国内需求,那么相关技术引入国内市场则水到渠成,同时也扩大了彩虹在国际和国内的双重影响力。 6、就过往订单情况看,不同彩虹型号之间的数量占比是多少? 答:从数量上讲,应该说彩虹4最大,彩虹3其次,最后是彩虹5。同时公司的各类型号产品也在持续迭代,比如当前的彩虹3的性能,相比过去有了长足的进步,甚至达到了早期彩虹4的水平。 7、公司当前机载武器的发展情况如何? 答:公司高度关注机载武器的系列化,也受到了国家的高度支持。公司也在大力开发不同类型的机载武器发展,比如单模、多模导引,预计会取得不错的效果。 8、海外无人机市场开拓有哪些进展? 答:公司坚定以用户个性需求出发,推广定制化的产品。另外公司也会广泛布局各类机型,从高中低端,到大、中型,整个上半年都在积极推介。 9、针对海外市场,公司在国内的主要竞争对手是? 答:主要是翼龙,彩虹和翼龙各有特色、互有优劣,希望两家企业共同进步、加强合作,抢占国际军贸大市场。10、无人机国内市场订单有无续购?国内新订单有怎样的预期? 答:国内老用户续购是大概率事件,公司也会在十四五时期的最后阶段,加快新订单落地。11、集团对于公司新材料业务有无统一规划? 答:长期来看,公司会更聚焦于无人机主业发展。短期来看,公司将发力于新材料逐步转型,也在积极与集团公司进行沟通。12、公司毛利率能否长期保持下去? 答:公司秉持在满足用户需求的基础上,加强低成本产品设计,具体来说就是系列化、模块化、规模化,以优化公司盈利水平。随着国际市 场应用场景的复杂化,高端产品的单机价值量会越来越高;随着部分国际用户的大批量产品需求,公司低成本产品也能够规模化发展。总体来说,国际市场的毛利率预计会保持相对平稳。同时,国内市场的公平性、规范性明显提升,国内市场产品的定价机制比较固定,其产品毛利率相对较低。 13、公司的生产制造模式是怎样的?如果明年国内需求量爆发,公司产能可否跟上? 答:公司设计的无人机平台本身有一定的通用性和前瞻性,基于各方用户的个性需求来做定制调整,能够满足未来的交付需求。14、彩虹无人机产品未来的长远思考? 答:我个人的思考是,小型化、低成本化已经在国际冲突的战场上发挥了重大作用,但这并不代表这是未来作战模式的全部,当面临对称作战时,小型无人机的作用体现可能没有这么明显。另外,低成本化并不完全等于低价,产品售价是由产品达到的作战效果决定的,核心还是要达到较高的效费比。 15、公司目前有无具体的市值管理指标? 答:目前还没有一个宏观的和整体化的市值考核政策。公司在过往几年,已经针对市值管理进行考核。16、公司今年的业绩展望? 答:相信公司今年业绩的总体趋势向好,结构上看,整体仍会受到新材料业务一定的负面影响。