2021年年报点评：金融主业向好趋势不改，宏信建发助推产业运营加速发展

远东宏信是一家中国多元化金融服务公司，业务包括金融与咨询业务、产业运营业务。2021年，公司实现营业收入336.44亿元，同比增长16%，实现归母净利润55.12亿元，同比增长20%。其中，产业运营业务占比持续提升，权益乘数由年初的6.63降至6.33。公司的生息资产规模稳健增长，收益率与资产质量稳步提升。2021年，公司生息资产平均余额同比由2208亿元增至2517亿元，增幅达13.99%，相较于过去两年提速明显。截至21年末公司生息资产规模达2583.79亿元，城市公用资产占比由年初44%提升至46%。公司的宏信建发业务规模与利润保持双双高速增长态势。2021年，宏信建发高空作业平台保有量9.7万台，较年初翻倍；新型材料保有量200万吨+，服务网点由年初的207增至300个。2021年，宏信建发实现营业收入61.41亿元，同比+68%（经营租赁与工程技术服务收入分别为44.63亿元与15.19亿元，同比分别增长80%与43%）；净利润达7.10亿元，同比+44%。我们预计宏信建发22年净利润有望保持高增速。公司的医院运营板块分别实现营收与净利润40.03与1.43亿元，同比分别增长16%与24%。鉴于经营租赁收入预期上调，我们将22-23年EPS由1.49/1.74上调至1.51/1.79元，新增24年EPS预测值2.14元，采用历史估值法，给予公司2022年5.38xPE，下调目标价9.98港元/股（1元=1.23港元）。维持买入评级。